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26/06/2024 08:10

《缸邊隨筆-石鏡泉》人行也要打世界波

  《缸邊隨筆》中國的央行是中國人民銀行(「人行」),不少投資者以為,人行的職能和人
行行長的工作,就是聽中央的話,其實不全是,宜多認識一下。中國經濟學家朱民近日有談及此

 
  朱民今時是清華大學國家金融研究院院長,屬學術界,但以其背景(見另文),有這位前人
行副行長的解說導航,相信可讓讀者省點工夫。
 
  朱民謂,自建國以來,人行從改革開放,加入世貿(WTO),一步步走來,其實一直都在
摸索著自己的定位。
 
*完善貨幣政策管理框架*
 
  40年前,中國的央行和商業銀行的功能基本是一樣的,當年的中行(03988)、建行
(00939)等還是人行的「國際部」。其後,人行才得以獨立於一眾商業銀行之外,走上央
行這重要之路,有了《央行法》。
 
  朱民表示,人行今時已開始建立全面而宏觀的貨幣政策框架,包括貨幣、拆借、外匯儲備等
政策,還有利率、匯率的管理制度。他認為,今時人行最大的挑戰是,要繼續完善宏觀貨幣政策
的管理框架,從而與國際接軌,並達到國際一流的水平。
 
  朱民指許多人講中國的金融改革,總是只講市場改革、銀行改革,其實央行改革、貨幣政策
的改革,才是最重要的改革。他認為,人行前行長周小川對宏觀貨幣政策的持續改善、利率制度
的開放、匯率制度從「掛勾」(peg),走向有管理的浮動,讓人民幣走向國際化等,都有很
大的貢獻。他強調,人行須繼續朝這個方向走。
 
*人行行長3大職能*
 
  至於人行行長的職能,朱民再以周小川為例,綜合為3個:
 
  1﹒ 以數據加宏觀經濟事實為基礎,去作出宏觀政策的決定,就像美聯儲局的鮑威爾經常
說的,「睇數據」。
 
  朱民說,在周小川任內,人行大大加強了統計及數據的工作,涉及多達5000家企業的調
研,企業數據非常多。行長才得以憑數據、以事實為基礎,作出宏觀政策如貨幣政策的決定。
 
  2﹒ 要穩得住大局,並保持央行的獨立性。在這方面,朱民認為,周小川做得特別好。朱
民說,在形勢起變化時,周小川有能力穩住大局,並找到方向,繼續往前走。
 
  他舉例說,當流動性市場波動時,利率、匯率市場同時波動,周小川則採取準備金率和利率
都不動,但卻要微調市場利率。朱民認為,這是「機智」的,因波動時,對市場的控制及對流動
性的把握,都非常重要。
 
  3﹒ 要有國際視野。美國貨幣政策影響全球,但朱民認為,中國的貨幣政策同樣對全球造
成影響,他說看過去兩年,中國貨幣政策影響巨大便可知道。
 
  因此,朱民指人行行長不但要了解全球經濟、金融的形勢和變化,還要了解「自己」(中國
)對全球的影響,也要了解「別人」(其他國家)對自己的影響。
 
*堅持不斷推進改革*
  
  在朱民眼中,除了維持物價穩定,推動經濟增長,甚至自2008年金融海嘯之後,要維持
金融穩定等央行行長的工作之外,周小川還有堅持不斷推進改革的任務。朱民強調,那不但是金
融改革,還是金融業的改革,周小川都做得稱職,做出成績。
 
……………………………
 
*朱民:前IMF副總裁*
 
  朱民畢業於復旦大學,約翰斯.霍普金斯大學(Johns Hopkins 
University)經濟學博士,對國際金融、銀行業務及宏觀經濟方面,深有研究,具國
際視野。
 
  朱民現任清華大學國家金融研究院院長,也曾於2011年,出任IMF副總裁,成為首位
進入IMF高層的華人。2003至2009年,朱民曾任中國銀行副行長;2009年10月
,出任人行副行長。
 
  適值中國在金融及宏觀經濟的領域上,都出現很多新變化。朱民相信可以作出貢獻,並把自
己的知識和經驗,傳承下去。《資深投資者 石鏡泉》
 
(投資涉風險,每投資者承受風險程度不一,務必要獨立思考。筆者會因應市況而買賣。)
 
*《經濟通》所刊的署名及╱或不署名文章,相關內容屬作者個人意見,並不代表《經濟通》立
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