《勝算在握》招商永隆韓穎朗：薦買招商局港口

　　　　　　　　　　　　　　　招商永隆韓穎朗：薦買招商局港口
　
　　招商局港口（００１４４）：公司是世界領先的港口開發、投資和營運商，公司在中國沿海
主要樞紐港建立了較為完善的港口網絡群，覆蓋珠江三角洲、長江三角洲、環渤海灣地區、廈門
灣經濟區和西南地區，並在全球成功布局亞洲、非洲、歐洲、大洋洲、南美洲及北美洲等地區。
公司主要從事港口業務、保稅物流及冷鏈業務、物業開發及投資。
　　２０２３年招商局港口集團收入為１１４﹒８２億元，同比下降８﹒５％。因分佔聯營合營
企業利潤同比減少，歸屬於公司權益持有者之利潤及經常性利潤分別下降至６２﹒３３億元及
６１﹒５９億元，同比下降１９﹒９％及２４﹒２％。集團總負債由２０２２年１２月３１日的
４９５﹒７９億元上升３﹒８％至２０２３年１２月３１日的５１４﹒６９億元。２０２３年歸
屬於公司權益持有者之淨資產為１０２１﹒５５億元，較２０２２年１２月３１日上升５﹒３％
，主要由於保留盈利增加導致。
　　在港口業務方面，集團港口項目共完成集裝箱輸送量１３７４８萬標準箱，同比增長
０﹒７％。其中，中國內地、香港及台灣港口項目完成集裝箱輸送量１０３４１萬標準箱，同比
增長０﹒７％，主要受益於中國內地的深圳西部港區、長三角地區和環渤海地區的集裝箱輸送量
增長；海外地區港口項目共完成集裝箱輸送量３４０６萬標準箱，同比增長０﹒６％。港口散雜
貨業務輸送量為５﹒５７億噸，同比增長２﹒０％。其中，中國內地港口項目共完成散雜貨輸送
量５﹒５１億噸，同比增長１﹒８％。港口業務是公司的重要業務，隨著美聯儲降息開啟，全球
貨幣政策轉向寬鬆，貿易環境有望改善，港口業務增速有望提升。
　　當前該股票的估值水準相對合理，市盈率與市淨率處於近十年歷史分位數的均值水準，未來
公司基本面有望隨著貿易環境改善提升，估值具有提升空間。長期以來公司派息穩定，２０２４
年以來陸股通資金持股比例持續提升，當前陸股通持有該公司比例超６％，２０２４年內升超２
個百分點，南下資金持續關注是上半年股價表現穩中有升的重要原因，未來南下資金持續流入有
望進一步支撐股價。隨著美聯儲降息，全球貨幣環境有望轉向寬鬆，全球貿易增速有望提升，航
運行業將受益明顯，招商局港口作為航運行業的重要上市公司，公司基本面與股價都具有良好的
上升空間，建議投資者於１１元附近對其進行布局。（建議時股價：１１﹒９６元）《招商永隆
銀行證券分析師　韓穎朗》（筆者為證監會持牌人士，並沒持有上述股份）
　
　
　　　　　　　　　　香港股票分析師協會鄧聲興：薦買中國電力、中國重汽
　
　　中國電力（０２３８０）：２０２４年上半年，集團錄得收入２６４﹒７億元人民幣，較去
年同期增加２４﹒１８％。集團權益持有人應佔利潤２８﹒０２億元人民幣，同比增長
５１﹒５０％；每股基本盈利０﹒２１元人民幣。集團主要業務從最初的單一煤電，轉型為以清
潔能源供應為核心、多種類電源互補的業務結構。清潔能源發電繼續成為集團利潤增長的主要動
力之一。去年９月所收購清潔能源公司的盈利能力持續顯現，風電、光伏發電板塊利潤較去年同
期分別上升３４﹒８７％和４６﹒４７％。水電板塊轉虧為盈，利潤較去年同期上升
６２１﹒９０％。利潤改善主要得益於集團水力發電廠所在流域降雨量充沛。火電板塊利潤較去
年同期上升９７﹒２３％。高溫天氣帶動下，電力供應緊張或可容許電力企業加電價，令盈利提
升，看好中國電力。目標價４﹒３０元，止蝕價３﹒１０元。（本周一建議時股價：３﹒５８元
）
　
　　中國重汽（０３８０８）：受益於國內宏觀經濟穩中向好及海外重卡市場持續發力，集團上
半年淨利潤增長近４０％。集團公布中期營運數據。今年１－６月，集團實現營業收入
４８８﹒２３億元人民幣，同比增長１８％；歸母淨利潤３２﹒９４億元人民幣，同比增長
３９﹒７％。集團盈利能力和盈利品質均有所提升，淨資產收益率較上年同期增長１﹒６個百分
點，達到７﹒５％；經營活動產生的現金流淨額５３﹒３６億元人民幣，同比增長７７％。集團
重卡分部實現營業收入４２５﹒１３億元人民幣，同比增長１６﹒３％。其中，國內市場表現強
勁。上半年，中國重汽國內重卡銷售５﹒６６萬輛，同比增長２９﹒６％。另外，海外市場依然
是集團業績高增長的主要驅動力。今年上半年，重卡業務實現出口收入２０８﹒８４億元人民幣
，出口重卡６﹒８４萬輛，同比增長４﹒９％，再創歷史新高，出口市場佔有率穩居行業第一。
集團搶抓市場機遇，實現產品銷量增長，持續強化費用管控，盈利能力穩步提升。目標價
２４﹒００元，止蝕價１７﹒１０元。（本周一建議時股價：２０﹒５５元）《香港股票分析師
協會主席　鄧聲興》（筆者為證監會持牌人士，未持有上述股份）
　
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