蘋果Ｖｉｓｉｏｎ　Ｐｒｏ有望熱銷，舜宇出貨量對辦獲唱好

　　《經濟通通訊社１２日專訊》蘋果首款頭戴式裝置「Ｖｉｓｉｏｎ　Ｐｒｏ」快將上市，有
分析師指由於備貨數量不多，料開賣後將很快銷售一空。蘋果概念股舜宇光學（０２３８２）近
期隨大市向下連跌９日，今日借勢回升最多逾３％。值得一提，舜宇近日公布１２月手機鏡頭及
手機攝像模組出貨量分別按年增４７﹒７％及２７﹒５％，隨即獲大行唱好，其中花旗看好今年
手機市場復甦，上調舜宇目標價逾兩成至７９元，現價買入博反彈可能仍有水位。
　
＊郭明錤：蘋果Ｖｉｓｉｏｎ　Ｐｒｏ備貨不多，開賣後將很快銷售一空＊
　
　　蘋果日前宣布首款頭戴式裝置「Ｖｉｓｉｏｎ　Ｐｒｏ」將在１月１９日於美國率先開放預
購，並在２月２日正式上市。天風國際證券分析師郭明錤表示，Ｖｉｓｉｏｎ　Ｐｒｏ初期備貨
約為６萬至８萬台，由於備貨數量並不多，認為在上市初期會出現供不應求現象。
　　郭明錤指，雖然目前沒有清楚指出Ｖｉｓｉｏｎ　Ｐｒｏ的產品定位與關鍵功能，且面臨售
價不便宜的質疑，但憑借劃時代的技術創新所創造的用戶體驗，例如會給人可以用意念控制用戶
界面的錯覺，以及Ａｐｐｌｅ核心粉絲與重度用戶的數量，發售後應該很容易銷售一空。
　
＊中金：舜宇手機鏡頭及模組全年出貨強於指引，予目標價８１﹒９元＊
　
　　另外，舜宇光學近日公布，２０２３年１２月手機鏡頭出貨量按年增長４７﹒７％、按月跌
９﹒２％至約１﹒０７億件，手機攝像模組出貨量按年增２７﹒５％、按月跌９﹒４％至
４７０８﹒９萬件，兩者按年增長都主要因去年同期整體智能手機市場需求疲弱而使得基數處於
低位。另車載鏡頭出貨量４７１﹒２萬件，按年跌４﹒１％、按月跌３０﹒５％，主要是因客戶
端聖誕節假期的影響。
　　中金發表研報指，舜宇公布了１２月出貨量數據，手機攝像模組出貨數據按季下滑反映手機
銷量季節性的備貨周期，手機鏡頭出貨數據按季下滑同樣反映產業鏈備貨周期的季節變化，然而
得益於北美及安卓大客戶的增量，按年增長幅度優於手機攝像模組。另公司１２月車載鏡頭出貨
下滑反映聖誕假期對於公司車載鏡頭客戶拉貨動能影響，整體表現符合預期，持續看好公司車載
鏡頭維持優良的成長動能。
　　中金認為，舜宇２０２３年下半年手機產品出貨均實現按年正增長，側面反映手機產業鏈經
歷了近２年的庫存調整後底部訊號明確，手機鏡頭及模組全年出貨強於指引。展望２０２４年，
潛望式、玻塑混合鏡頭、３Ｄ攝像等光學創新的滲透率有望逐步提升。基本維持公司２０２３年
盈利預測於１４﹒５億元人民幣；考慮到手機光學行業競爭態勢短期放緩，加之安卓市場光學創
新動能有所修復，上調公司２０２４年淨利潤預測５％至２３﹒４億元人民幣，同時引入
２０２５年盈利預測２８﹒３億人民幣，維持目標價８１﹒９元，評級「跑贏行業」。
　
＊中銀國際：高價手機需求復甦及Ｖｉｓｉｏｎ　Ｐｒｏ推出將成催化劑＊
　
　　中銀國際指，由於高價位的Ａｎｄｒｏｉｄ需求復甦，分別上調舜宇２０２３年銷售及淨利
潤預測６％及２％。不過，延展實境（ＸＲ）銷售或因為Ｑｕｅｓｔ　３需求疲弱而遜於預期。
進入２０２４年，相信集團的關鍵潛在催化劑仍然是高價位智能手機需求復甦，及１至２月推出
的Ｖｉｓｉｏｎ　Ｐｒｏ和其後潛在並更便宜的替代品能否令消費者重拾對ＸＲ的熱情。
　　中銀國際分別上調舜宇２０２３年下半年的銷售及淨利潤預測１１％和３％，上調２０２３
年每股盈測２％，惟略為下調２０２４及２５年每股盈測４％及２％，以反映補貼削減後全球汽
車銷售增長放緩，並將目標價由８２元下調至８０元，但維持「買入」評級，續看好公司在汽車
和ＸＲ領域的光學業務及結構性長期增長。
　
＊穆迪：舜宇財務狀況強勁，確認Ｂａａ１評級展望維持穩定＊
　
　　另評級機構穆迪近日確認舜宇的「Ｂａａ１」發行人及高級無抵押債券評級，展望維持穩定
。穆迪副總裁Ｇｅｒｗｉｎ　Ｈｏ表示，雖然手機市場需求放緩，以及研發投資開支增加，導致
利潤率下降，但舜宇具有審慎的財務政策方針，令其可維持較強勁的財務狀況、低槓桿、良好流
動性和淨現金水平，有助保持競爭優勢。
　　穆迪預計舜宇將維持強勁的財務狀況，同時繼續在終端市場和客戶方面實現多元化，料將支
持其盈利能力逐步恢復，並為應對不斷變化的行業周期和市場提供緩衝，預測舜宇未來１至２年
內會繼續產生正自由現金流，並維持淨現金狀況，未來１２至１８個月收入料增長４％至６％，
經調整ＥＢＩＴＡ利潤率料回升至８％至１０％。
　
＊花旗：手機市場復甦將成今年關鍵主題，升舜宇目標價至７９元＊
　
　　此外，花旗發表最新研報，表明看好今年中國科技行業將跑贏，關鍵投資主題包括智能手機
市場復甦、人工智能（ＡＩ）變現、ＡＩ計算及半導體本地化、電動汽車對科技供應鏈的顛覆、
數據元素機遇、新興亞洲供應鏈，以及顯示面板增長。預測２０２４年全球智能手機出貨量將按
年增長４％，主要受到華為捲土重來、新機款提前上市及庫存減少等因素所推動；預期加入ＡＩ
功能的智能手機尚未成為需求驅動因素，但邊緣設備上的ＡＩ應用將出現。
　　花旗在上半年傾向於零部件廠商多於代工商，同時比較看好Ａｎｄｒｏｉｄ陣營而非蘋果陣
營。在半導體方面更看好專注於設計的智能手機廠及先進封裝領域。具體而言，該行首選包括舜
宇、比亞迪電子（００２８５）、高偉電子（０１４１５）等，當中舜宇評級從「中性」升至「
買入」，目標價由６５﹒６元升至７９元。
　
＊溫鋼城：料升至６３﹒７元遇阻，長線投資也只宜分段吸納＊
　
　　ｉＦＡＳＴ　Ｇｌｏｂａｌ　Ｍａｒｋｅｔｓ副總裁溫鋼城於今日《開市Ｇｏｏｄ　
Ｍｏｒｎｉｎｇ》節目指，舜宇股價近期跌穿了雙頂頸線，頸線處於１２月５日時低位６３﹒７
元，以之前高位７６﹒３５元與之相減，有機會跌至５５元或以下。不過，６０元始終是一心理
關口，昨日稍微跌穿後也可彈返上來，故跌至６０元有機會再反彈。若作為長線投資可趁低吸納
，但最好分段買，惟之前頸線位６３﹒７元會變成阻力位，水位有限，加上市場氣氛不太好，北
水每逢升市就流走，不宜重注。
　　舜宇今日升２﹒２４％收報６１﹒７５元，最多升３﹒８９％至６２﹒７５元，成交
４﹒０７億元。其他蘋果概念股亦普遍向上，瑞聲科技（０２０１８）升１﹒９２％報２１﹒２
元，比亞迪電子升０﹒１４％報３４﹒９５元，丘鈦科技（０１４７８）升０﹒２７％報
３﹒７１元，惟高偉電子跌３﹒０４％報２０﹒７元。
　
撰文：經濟通市場組、採訪組　整理：李崇偉