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19/07/2024 16:30

內房股如何部署?

  《經濟通通訊社19日專訊》中共二十屆三中全會昨日閉幕,公報提到要落實好防範化解房
地產等重點領域風險的各項舉措,但無公布對房地產新的刺激政策。內房股早兩日憧憬會有政策
出台股價向好,隨著憧憬落空,今日全面下挫,其中華潤置地(01109)及龍湖
(00960)都插逾半成。不過,摩通相信若內房銷售轉弱,中央將出台更多政策。另有機構
指,7月多個城市成交量有所回落,但料在利好政策不斷下,後期大概率延續企穩態勢。亦有券
商指內房基本因素改善,可吼優質國企內房,此類內房股是否可再留意呢?
 
*摩通:三中全會無公布內房新政,惟若銷售轉弱料中央將出招*
 
  中共二十屆三中全會公報提到,全會強調要堅定不移實現全年經濟社會發展目標,要落實好
防範化解房地產、地方政府債務、中小金融機構等重點領域風險的各項舉措,並要統籌推進財稅
、金融等重點領域改革,增強宏觀政策取向一致性;要落實好宏觀政策,積極擴大國內需求,因
地制宜發展新質生產力,加快培育外貿新動能;要健全因地制宜發展新質生產力體制機制,健全
促進實體經濟和數字經濟深度融合制度。
  摩通發表研報指,三中全會關注於中長期改革議題,一如預期並無公布內房新特別政策。然
而,如房地產銷售(尤其是房價)轉弱,相信中央將出台更多政策,而下一個可能的時機是7月
底的政治局會議。預期在基本情況下,假如內地8月份房地產銷售轉差,估計中央將於8月底或
9月推出更多支持措施。從歷史上看,在實際政策宣布前,市場通常會出現各種猜測,因此內房
股價亦會上揚,但如沒具體措施出台或規模溫和,內房股應只是短暫反彈。
 
*克而瑞:7月多個城市成交量回落,惟後期大概率延續企穩態勢*
 
  另方面,據克而瑞研究中心監測數據顯示,儘管進入7月,多個城市成交量有所回落,但預
判得益於5月以來從中央到地方利好政策不斷,目前仍處於存量需求釋放周期,加之當前供應、
成交基本也降至階段性低位,後期大概率延續企穩態勢,環比持平6月,基於去年7月為全年低
點,預期7月同比降幅也將大幅收窄甚至轉正。
  而內房上半年銷售繼續偏弱,克而瑞表示,百強房企累計銷售操盤金額18518﹒3億元
人民幣,按年降低39﹒5%,降幅收窄4﹒7個百分點。單計6月,百強房企銷售操盤金額
4389﹒3億元人民幣,按月增長36﹒3%,但按年降低16﹒7%,單月業績規模繼續保
持在歷史較低水平。
 
*建銀國際:內房基本因素改善,整合後有更大上升潛力*
 
  建銀國際近日發表研報指,內房基本因素改善,6月數據明顯回升,市場整合後有更大上升
潛力。據國家統計局數據,內地樓市在有利政策措施下,連續兩個月改善,銷售由5月按月增長
13﹒2%加快至6月按月增長50﹒9%,不過住宅價格跌勢持續,6月70個大中城市住宅
樓價按月雖有改善,但按年惡化。近期有關樓市的評論,反映外界揣測樓市見底,雖然復甦的時
間及力度仍受爭議,但該行的渠道調查反映外界對市場調整已逐漸淡化。
  建銀國際偏好優質國營房企如中海外(00688)、華潤置地等,相信這些公司在強勁基
本因素支持下,可能逐步被重估,予中海外目標價20﹒4元,華潤置地目標價36元,越秀地
產(00123)目標價7元,綠城中國(03900)目標價11元,均予「跑贏大市」評級

 
*滙證料內房9月銷售回復按年正增長,薦買中海外潤地越地綠城*
 
  另滙證指,內地二手市場房地產銷量上升,帶動價格逐步趨向穩定,北京、上海、杭州和南
京的二手房價於6月份出現按月增長,扭轉連續6個月的跌勢,意味著首階段復甦,預期內房於
9月份的銷售將回復按年正增長。同時,在該行追蹤的8個主要城市中,有5個城市在7月份錄
得按月較高的日均銷量。一手房7月至今的銷售有所放緩,但屬預期之內,因開發商於6月底提
供優惠條款,而買家也在等待更多支持政策。另外,內房融資更為暢順及便宜,越秀地產近期以
2﹒25厘與2﹒75厘的歷史新低票息發行5及10年期在岸債券,為市場帶來正面驚喜,令
有效融資成本下降。低息成本令優質開發商可改善其債務狀況,並繼續進行土地投資。
  滙證偏好國企內房股,推薦中海外、潤地、越秀地產和綠城中國,分別予目標價24﹒3元
、44﹒2元、8﹒9元及11﹒3元,均予「買入」評級,認為他們的風險回報已變得更具吸
引力,同時偏好地產代理公司貝殼(BEKE﹒US),亦予「買入」評級。
 
*遠洋債務重組方案獲通過,萬科向銀行融資147億人幣*
 
  個別房企消息方面,遠洋集團(03377)公布,一項涵蓋約56﹒36億美元債務的管
理提案主要條款已獲協調委員會成員同意,該委員會成員或已訂重組支持協議等。集團指,重組
對價包括本金總額22億美元的新債務,自重組生效後3年起逐步償還,年息3%,餘下債務的
債權人可選擇轉換成不計息強制可轉換債券,亦可選擇分派最初每年1%的計息新永續證券。債
權人在指定限期前支持重組可獲提早同意或基本同意費用。
  另萬科(02202)公布,兩家全資子公司深圳九州及重慶溪畔分別以持有的土地抵押給
銀行,為公司在銀行融資事項提供相應的擔保,涉及融資金額共達147﹒28億元人民幣。萬
科透露,在本次擔保發生後,公司對外擔保總額將為766﹒48億元人民幣,佔公司2023
年末經審計歸屬於上市公司股東淨資產的比重將為30﹒56%。此外,越秀地產公布,旗下全
資附屬泓景與一家作為貸款人的銀行訂立融資協議,據此,銀行向泓景提供7億港元的定期貸款
融資,貸款期由融資協議日期起計364天。泓景於融資協議項下責任由越秀地產擔保。
 
*黃德几:內地經濟疲弱市場信心未復,國企內房也未宜吸納*
 
  金利豐證券研究部執行董事黃德几表示,今次三中全會對房地產政策未見有新思維,最多只
提出一些長期規劃,亦一如預期沒提到減息降準等具體措施,所提及的也是一些早已持續推行的
政策。而近日內地公布的經濟數據包括零售、新屋動工及就業等都表現麻麻,次季經濟增長亦不
及市場預期,在經濟疲弱下,民眾買樓意欲低,即使減按息等措施不斷推出,一日市場信心未復
,樓市只會繼續低迷,再者,新樓庫存仍處於高水平,仍需要時間消化。內房股於次季中段曾出
現小陽春,但隨著港股今日連250天線也失守,本就表現疲弱的內房板塊自然無運行,較優質
的國企內房同樣股價低迷,暫不宜吸納。
  黃德几又指,內房唯一比本港地產股有優勢的是內地不存在通脹,仍可憧憬人民銀行在利率
方面有寬鬆空間,不過就算再減息幫助也未必太大,因銀行已不斷推出優惠,此等利好因素多少
已於市場反映,相信要待經濟改善,民眾收入上升,再配合政府政策,樓市才有望復甦,到時內
房股才可再吼。
  內房股今日全線下跌,大多跌逾4至6%,其中遠洋債務重組方案獲通過,股價曾飆逾一成
,最終卻倒跌收市。
 
          部分內房股今日表現
          =========
 
    股份(編號)    收市價(元)   變幅  
  --------------------------
  世茂集團(00813)  0﹒76  跌8﹒43%
  新城發展(01030)  1﹒47  跌6﹒37%
  旭輝控股(00884)  0﹒31  跌6﹒06%
  龍湖集團(00960) 10﹒68  跌5﹒99%
  華潤置地(01109) 25﹒35  跌5﹒76%
  雅居樂(03383)   0﹒51  跌5﹒56%
  融創中國(01918)  1﹒10  跌5﹒17%
  萬科企業(02202)  4﹒64  跌4﹒92%
  綠城中國(03900)  6﹒39  跌4﹒63%
  合景泰富(01813)  0﹒31  跌4﹒62%
  中國海外(00688) 13﹒02  跌4﹒26%
  越秀地產(00123)  5﹒43  跌3﹒89%
  遠洋集團(03377)  0﹒37  跌1﹒33%
  富力地產(02777)  0﹒83  跌1﹒19%
  --------------------------
  
撰文:經濟通市場組、中國組、採訪組 整理:李崇偉

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備註: 即時報價更新時間為05/12/2024 11:51
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