《港股評論》港股看好看淡，ＥＴＦ一網打盡

　　《港股評論》恒指於１月下旬開始展開反彈行情，從最低的１４７９４點反彈至暫時最高的
１７２１４點，幅度逾一成六。雖然中央政府年初至今積極推出救市措施，包括降準、國企市值
管理、２萬億救市方案、下調五年期ＬＰＲ、中央匯金購股、限制市場做空等，市況確實有所好
轉，惟市場資金依然未完全對港股市場投下信心一票，市場熱錢仍主要在美股、日股及印度等新
興市場炒作。
　　不過，近日恒指再度出現向好趨勢，短期弱勢或告一段落，只要不出現重大不利消息且穩守
１００天線（自去年５月開始形成的阻力位），較大機會繼續上望１８２００點水平。
　　有見及此，我們建議有意投資港股的投資者，可善用「多元ＥＴＦ兵法」，靈活應用不同
ＥＴＦ類別產品應對市況。若然投資者看好未來後市走勢，可借助正向槓桿產品放大投資收益；
若然對後市缺乏信心，亦可考慮部署反向ＥＴＦ產品以作對沖。
　　反向ＥＴＦ及槓桿產品的編號均以「７」字頭予以辨識，其中「７２」字頭代表正向槓桿兩
倍，「７３」字頭代表反向一倍，「７５」字頭代表反向槓桿兩倍。當風險事件發生時，市場產
生劇烈波動，為減少投資損失，投資者可考慮買入反向產品作為對沖工具，而不需要賣出基本面
好的優質個股。此外，ＥＴＦ產品相對窩輪或牛熊證等衍生產品，其定價基於實時淨值，由協力
廠商做市商定價，透明度高，交投相對活躍，買賣價差較低，亦不牽涉到期日、時間損耗、隱含
波動及收回，較適合投資風格穩陣的投資者。
　　槓桿產品方面，目前市場產品以兩倍槓桿為主，需注意反向產品追蹤指數的每日反向表現，
若持有反向產品超過一天，產品累積表現可能會偏離指數。
　
＊反向ＥＴＦ作對沖部署＊
　
　　欲反向投資港股，目前市面上ＥＴＦ的選擇有ＦＩ南方恒指（０７３００）。相對進取的投
資者，可選擇兩倍槓桿的反向產品，包括ＦＩ二南方恒指（０７５００）、ＸＩ二南方恒科
（０７５５２）及ＦＩ二南方國指（０７５８８）。
　　相反，若投資者看好港股後市，投資恒生指數可選擇盈富基金（０２８００）、南方恒指
ＥＴＦ（０３０３７）及安碩恒生指數（０３１１５）；投資恒生科技指數的產品有
ＧｌｏｂａｌＸ恒生科技（０２８３７）、恒生科技ＥＴＦ（０３０３２）、南方恒生科技
（０３０３３）、安碩恒生科技（０３０６７）及華夏恒生科技（０３０８８）；投資恒生中國
企業指數的產品有恒生中國企業（０２８２８）。兩倍槓桿產品包括ＦＬ二南方國指
（０７２８８）、ＦＬ二南方恒指（０７２００）及ＦＬ二南方科指（０７２２６）。《光大證
券國際產品開發及零售研究部》
　
　　投資涉風險，每投資者承受風險程度不一，務必要獨立思考。筆者會因應市況而買賣。
　
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