《楠楠自語》最近大市出現復甦,恒指從低位反彈超過3000點。這輪升浪最主要的動力
來自市傳港股通減免股息稅,因此大量高息股出現價值重估的情況。今天和大家介紹的恒安國際
(01044)也不例外。
恒安國際在最新的業績報告中,展示了其核心業務的強勁增長和穩健的財務狀況,並概述了
未來的發展計劃和市場策略。
恒安國際的核心業務在過去兩年內保持增長。公司權益持有人應佔利潤按年顯著上升約
45﹒5%,達到28﹒0億元人民幣。其三大核心業務板塊--紙巾、衛生巾及紙尿片業務的
收入均表現出色。公司持有淨現金超過50億元人民幣,全年派息將不低於每股1﹒40元人民
幣,股息率超過5%。
恒安國際的財務狀況亦顯著改善,淨負債比率約為負26%,負債比率下降至約70%。公
司致力保持財務穩健,減少高成本的債務,而且大部分債務來自公司從不同銀行中貸款和存款以
套利,因此沒有流動性方面的風險。
儘管內地消費市道轉弱,恒安國際的高端產品需求依然強勁。疫情後,內地用家的衛生意識
進一步提升,對各類功能性紙巾及衛生用品的需求大增。集團推出絨立方超高端紙巾,及升級的
衛生巾產品,帶動整體銷售增長。
年內,公司的年產能約為147萬噸,預計2024年將在湖南、湖北、廣東等地進一步增
加產能,以滿足市場需求和銷售增長。雖然下半年原材料價格回落,促銷和價格競爭加劇,管理
層表示有信心維持利潤水平。
筆者認為公司估值處於合理水平。雖然銷售額增長速度較低,但細分領域仍然有不錯的潛力
,加上財務狀況良好,現時預測9倍左右的市盈率是相對較低廉的估值。另外,公司現金流良好
,現時對應股息率超過5厘,在消費股中算是價廉物美,投資者不妨留意。《南華金融集團副總
監 莫灝楠》
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