《股壇解碼－戴名》美貿易戰另闢戰場，銀河娛樂斯人獨憔悴

　　《股壇解碼》美國今周議息，前財長薩默斯認為美國聯儲局已經誤判中性利率，市場對聯儲
局今年不減息的預期再次升溫，加上美國２月ＣＰＩ年率從３﹒１％升至３﹒２％，高於預期的
保持在３﹒１％不變，數據不利短期內減息，市場更有人預期美國今年可能加息一至兩次。霎時
間傳聞滿天飛，個人更偏向美國息口今年將繼續持平，一切改變應在大選塵埃落定後出現，投資
者勿過分押注息口走向。
　　美國鋼鐵工會要求總統拜登對中國在造船和海運業的經濟干預作調查，華府對中國展開調查
，將掀起中美貿易戰的新戰場。
　
＊初露鋒芒＊
　
　　日本多名官員先後放風日本央行有望本月加息，消息當然對日圓匯率有支持，加息背後是市
場對日圓匯價上升帶來對出口或者經濟損害的擔憂，這也是日本股市在消息逐漸被肯定時出現下
跌的原因。
　　投資者不要忽略陸續有美企和台企在日本設廠，加上美日韓台的芯片四國聯盟，這些都能為
日本的就業和經濟帶來新動力，相信２０２４年會是日本經濟起飛的一年。
　
＊愈演愈烈＊
　
　　美貿易戰另闢戰場，廣東首兩月外貿進出口總額按年升近２５％，數據超乎市場預期，但２
月社會融資和新增貸款均不及預期，數據並不是單邊向好。投資者還是多看幾項數據，再判斷中
國經濟是否已經從谷底回升。
　　華為摺疊手機出貨超預期，市佔率達四成，並且超過三星。在市佔率如此高的情況下，在外
卻一機難見，到底是事有湊巧，還是出貨額不代表銷售額，就要時間來證明了。市場上又傳聞華
為已搶先註冊Ｖｉｓｉｏｎ　Ｐｒｏ商標，Ｖｉｓｉｏｎ　Ｐｒｏ能否最終在內地上市存在不確
定因素。假設傳聞屬實的話，中美在科技領域的衝突將愈趨激烈，中美貿易戰停火更是遙遙無期
。
　
＊轉勢在即＊
　
　　恒指期權認沽比例輕微下降至５２：４８，相信挾淡倉動作已完，牛熊證街貨比例上升到
５７：４３，短期倉位分布仍然傾向淡倉，維持恒指下跌支持位在１５８００點附近。
　　最後一提，近日恒指反彈並沒有帶動港匯轉強，證明這次升市的資金來源主要來自香港本地
，而非外部資金帶動，塘水滾塘魚的升勢能走多遠，才是散戶關心的。
　
＊股票簡評＊
　
　　銀河娛樂（０００２７）主要於澳門從事娛樂場幸運博彩和其他方式博彩，提供酒店住宿款
待和相關服務，並在香港、澳門及中國內地從事製造、銷售及分銷建築材料。集團獲澳門政府授
予博彩經營權，於澳門經營娛樂場、酒店及娛樂度假村，業務主要為三個旗艦項目，包括位於路
氹的綜合度假城澳門銀河、附近的娛樂和美食街地標澳門百老匯，以及位於澳門半島的澳門星際
酒店。
　　集團２０２３年度營業額增長超過兩倍至接近３６０億元，業績轉虧為盈，公司收益絕大部
分來自淨博彩業務，當中又以澳門銀河為公司最大的收益和盈利貢獻來源。銀娛去年（２０２３
年）完成了包括澳門銀河萊佛士、天峰高額投注區、銀河國際會議中心和銀河綜藝館的開幕，而
澳門安達仕酒店已於２０２４年農曆新年前全面營業，這些都有助提升集團的接待能力。但以目
前的經濟狀況來說，今年未來的收益可能遠遠追不上這些新項目的營運成本。
　　另外，銀娛將繼續推進第四期項目建設，並預計２０２７年竣工。第四期項目的面積約６０
萬平方米，將包含多家高端酒店品牌、４０００個座位的劇院，以及多元化的餐飲、零售、非博
彩設施等，但在客源量未知能否大幅增加和地產相關市道不好的情況下，集團是否應該減慢步伐
？
　　集團之現金及銀行結餘總額（包括定期存款）為１４５億元，另有債務證券投資約６８億元
，債務總額接近１５億元，雖手頭上現金充裕，但賭業是要求高現金流的行業，加上未來幾年集
團的龐大支出，銀娛暫時不宜沾手，初步支持位在３４元附近。
　
＊經驗之談＊
　
　　近日有某上市公司的財經公關人員向主編表示不認同筆者對資不抵債的定義，由於筆者希望
以簡單淺白的方式向散戶作出提醒，所以盡量用簡單的計算方式表達，憑筆者多年經驗，雖不中
亦不遠。一般手頭現金總額出現大幅波動的情況很少，但其他的應收款可能因經濟環境轉壞而急
升，加上銀行亦可能對借款人（公司）提早Ｃａｌｌ　Ｌｏａｎ，所以簡單地以手頭現金和負債
的差額來判定資不抵債，還是有相當的準確性，不知道讀者又是否同意？《資深市場人士　戴名
》
　
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