《外資精點》花旗：比亞迪盈利能力穩固，目標價４７５元籲買入

　　《經濟通通訊社４日專訊》花旗發表研報指，比亞迪（０１２１１）上調今年汽車銷量目標
至最少３８０萬輛，而該行假設的最佳銷售情景為４００萬輛或以上；集團同時目標於２０２５
年出口１００萬輛車，又預料今年第二季平均每輛車的盈利能力將錄得按季適量改善。報告予「
買入」評級，Ｈ股目標價４７５元，此前開展的９０日上行催化觀察將於本月１１日結束。
　　報告指，隨著汽車銷量上升，比亞迪平均每輛車的資本開支和研發成本將有望回落，而垂直
合併亦令關鍵的零部年成本大幅下降。集團相信，規劃擴大將有利成本、垂直合併和技術研發，
年均研發成本在收入的佔比現穩定於６％－７％，銷售及行政支出佔比則逐步下降。集團計劃於
未來１至２年推出第五代ＤＭＩ混動技術的改款車型，今年整體盈利能力將趨穩定。
　　報告又引述比亞迪指，行業的價格戰料將於未來２至３年溫和地持續，集團將優先著重銷量
多於利潤，而海外市場增長快速；又認為豐田不會放棄中國市場，不在乎豐田和大眾的戰略，但
目標於未來數年公司在中國電動車市場滲透率提升至７０％－８０％。（ａｃ）
　
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