憂英美減息令淨息差收窄銀行股挫，滙控３０億美元回購可趁機吸？

　　《經濟通通訊社２日專訊》雖然美國聯儲局一如預期於７月議息會議後維持利率不變，但主
席鮑威爾表示可能最快９月開始減息，而美國昨日公布的經濟數據轉差，令市場憂慮經濟衰退，
減息預期進一步升溫，利率期貨顯示今年降息三次機會增加。另外，英倫銀行昨日宣布減息２５
基點符合預期，市場料１１月會再減。市場擔心減息令銀行淨息差收窄，本港銀行股今日集體下
挫，其中滙控（００００５）最多跌逾４％，渣打（０２８８８）曾插逾半成，兩家銀行日前公
布的業績及回購均勝預期，股價周中均曾升至高位，其中滙控今日展開最多３０億美元回購，可
否趁機吸納呢？
　
＊美經濟數據轉差市場憂衰退，今年減息三次機會增加＊
　
　　美國聯儲局維持利率於５﹒２５至５﹒５厘的２３年高位不變，符合市場預期。主席鮑威爾
指，近期反映物價壓力紓緩的數據，加強聯儲局對通脹正在降溫的信心，由於通脹上行風險下降
，減息時機即將來臨，可能最快９月開始減息。今次會議也曾討論減息的可能性，但大部分人支
持按兵不動，而減息０﹒５厘非聯儲局現階段考慮的事情。
　　另值得留意，美國昨日公布上周首次申領失業救濟人數升至２４﹒９萬人，近一年最差，高
於預期的２３﹒６萬，另美國７月ＩＳＭ製造業指數由６月４８﹒５跌至４６﹒８，低於預期的
４８﹒８，製造業活動收縮幅度為８個月來最大。美國經濟數據轉差，令市場憂慮經濟衰退，美
國減息預期進一步升溫。據利率期貨預期，美國１２月息口降到４﹒５至４﹒７５厘機會達
５７﹒８％，意味著美聯儲今年降息三次的機會增加。９月減息０﹒５厘的機會率更由一日前的
１１﹒８％增至３２﹒５％，減息０﹒２５厘的機會則為６７﹒５％。而美國今日將會公布７月
失業率及非農就業數據，將為９月減息預期帶來更明確方向。
　
＊英倫銀行宣布減息２５基點符預期，市場料１１月再減＊
　
　　另外，英倫銀行於昨日議息會議後宣布減息２５基點，為２０２０年３月以來首次減息，指
標利率降至５厘，符合市場預期。行長貝利表示，通脹壓力已經足夠緩和，以至於現在能夠減息
，但強調減息不能太快或者太多。市場預期，英倫銀行大有可能在１１月再度減息。
　　英倫銀行表示，通脹率預期在兩年內降至１﹒７％，３年內進一步降至１﹒５％，但二次效
應令中期通脹壓力產生更持久的風險，政策將在足夠時間內維持限制性。就業市場方面，英倫銀
行預期今年第四季失業率將為４﹒４％，明年第四季升至４﹒７％，２０２６年第四季維持在
４﹒７％，且預期隨著ＧＤＰ增長放緩，以及失業率上升，英國經濟將呈現疲弱。
　
＊滙控委ＭＬ購最多３０億美元普通股，供回購作註銷＊
　
　　滙控最新公布，與Ｍｅｒｒｉｌｌ　Ｌｙｎｃｈ　Ｉｎｔｅｒｎａｔｉｏｎａｌ（ＭＬ）已
訂立多項不可撤回之非全權委託回購協議，讓ＭＬ作為主事人於今日至不遲於１０月２５日期間
購買總值最多３０億美元之普通股，並同時向滙控出售有關股份，是項回購最多可購買約
１５﹒６億股普通股，而所回購普通股將被註銷，回購行動將於倫敦證券交易所及╱或香港聯交
所進行。
　　值得一提，滙控及渣打近日先後公布業績，其中滙控中期稅前盈利按年跌約０﹒５％至
２１５﹒５６億美元，仍勝預期，宣派第二次股息每股１０美仙，亦符合預期。此外，集團擬展
開最多３０億美元股份回購，規模大過市場預期的２０億美元。至於渣打，其中期稅前盈利按年
升５％至３４﹒９２億美元，次季除稅前基本溢利升１５％至約１８億美元勝預期，中期息多派
５０％至９美仙，集團同時宣布歷來最大規模１５億美元股份回購，並把全年收入增長指引調升
至７％以上。
　
＊高盛：滙控次季稅前溢利勝預期，升目標價至８４元＊
　
　　滙控於績後獲大行唱好，其中高盛指，滙控第二季稅前溢利優於市場及該行預期，而撥備前
經營利潤（ＰＰＯＰ）亦優於市場及該行預期，上調今年銀行業務淨利息收入指引，並發布
２０２５財年均實現約１５％的平均有形股本回報率的新指引。高盛分別上調滙控２０２４至
２０２８財年每股盈利預測１％、８％、６％、６％及７％，根據高盛對２０２４至２０２５財
年的預測，滙控提供約７％的股息率，加上５％至６％的回購收益率，總計１２％至１３％的總
資本回報率，將其港股目標價由８１港元升至８４港元，倫敦目標價由８２８便士升至８５８便
士，維持「買入」評級。
　　摩根士丹利稱，滙控第二季表現穩健，在淨利息收入及手續費的帶動下，其撥備前經營利潤
較該行及市場預期為高，並宣布回購３０億美元，高於該行預期，而滙控上調今年銀行業務淨利
息收益指引至４３０億美元，將滙控２０２４年每股盈利預測上調５％，並將目標價由７７﹒６
元升至７８﹒４元，維持「增持」評級。
　
＊溫鋼城：聯儲局若不斷減息不利銀行股，滙控難大升只宜分段吸＊
　
　　ｉＦＡＳＴ　Ｇｌｏｂａｌ　Ｍａｒｋｅｔｓ投資總監溫鋼城於今日《開市Ｇｏｏｄ　
Ｍｏｒｎｉｎｇ》節目指，滙控股價飆升一兩日後，今日又再回至保歷加通道底部。外圍股市下
跌，滙控自然也難倖免，但較有值博率，跌至現時近６５元亦不算太貴，應不難重回昨日的高位
７０元，但若只升５元，扣除使費後，難言賺大錢，相信其股價往後會升得較慢，要耐心等待，
且受制於市況不算好。另值得一提，若聯儲局減息減得多，對銀行股不利，頭兩次減息，銀行股
通常仍頂得住，但若減到第三、四次，跟著一直減，甚至推量化寬鬆，銀行股恐要尋底，記得滙
控也曾見過４０幾元，而此前之所以升至７０元因受惠加息令淨息差擴闊，加上經濟未算太差。
料滙控往後就算重上７０元，最多也只會升至７５元，故穩陣計只宜分段吸納。
　　滙控今日跌３﹒６６％收報６５﹒７５元，連跌兩日，累跌６％，成交３４﹒６６億元。其
他本地銀行股齊下跌，渣打跌４﹒６％報７２﹒５５元，中銀香港（０２３８８）跌０﹒８９％
報２２﹒３元，恒生（０００１１）跌１﹒７３％報９０﹒７５元，東亞（０００２３）跌
０﹒５１％報９﹒６７元，大新銀行（０２３５６）跌０﹒９８％報６﹒０５元。
　
撰文：經濟通市場組、採訪組　整理：李崇偉