《勝算在握》匯盈國際資產管理郭家耀：薦買攜程集團、中國鐵塔

　　　　　　　　　　匯盈國際資產管理郭家耀：薦買攜程集團、中國鐵塔
　
　　攜程集團（０９９６１）：中國旅遊研究院預測中國今年入出境旅遊市場的復甦進程將進一
步加速，全年入出境旅遊人次和國際旅遊收入將分別超過２﹒６４億人次及１０７０億美元。國
際航班的快速恢復利好出境遊。中國民航局數據顯示，國際客運航班已從去年初的每周不足
５００班，恢復至目前的逾４６００班。中歐客運恢復至疫情前六成以上。今年國際客運市場將
繼續加快恢復，預計年底每周達６０００班左右，將恢復至疫情前約８０％。《２０２４中國居
民出境遊需求趨勢前瞻》顯示，隨著國際航班的快速恢復和主要目的地簽證政策的優化，居民出
境遊意願顯著增強，超六成受訪者稱一年內有出境遊計劃。內地民眾外遊意欲高漲，有利旅遊平
台的訂單及盈利表現，攜程前景樂觀。目標價３３０﹒００元，入巿價２７０﹒００元，止蝕價
２５０﹒００元。（建議時股價：２８０﹒４０元）
　
　　中國鐵塔（００７８８）：中國鐵塔為全球最大通訊基礎設施服務商，成立目的旨在減少資
產重複建設。公司於２０１５年向三大運營商收購存量鐵塔及配套設施，令運營商同時是公司的
主要客戶及股東。公司主要從事通訊鐵塔等基站配套設施和高鐵地鐵公網覆蓋，大型室內分布系
統的建設維護和運營。同時開展視覺感知分析、數據採集、網路託管、物聯網等信息化應用業務
，以及智慧換電、備保電、充電、發電、動力電池梯次利用等新能源應用業務。公司的塔類業務
每五年與運營商協訂，新一期五年定價協議已於２０２２年底簽訂，由於共享折扣提升，去年塔
類業務收入受壓，今年基數調整後表現應有改善。公司的折舊攤銷佔成本比重最高，主要來自於
鐵塔資產折舊，有關折舊將於２０２５年完成，其他機械設備的折舊亦已陸續在報表體現，預料
業績有望改善，帶動股價表現。目標價１﹒００元，入巿價０﹒８５元，止蝕價０﹒７８元。（
建議時股價：０﹒８７元）《匯盈國際資產管理董事總經理　郭家耀》（筆者為證監會持牌人士
，筆者及相關人士沒持有上述股份）
　
　
　　　　　　　　　　　　　　招商永隆劉雅珉：薦買中國移動
　
　　中國移動（００９４１）：中國移動是全球領先的通信及信息服務企業，公司持續推進轉型
升級和創新發展，在語音、數據、寬頻、專線、ＩＤＣ、雲計算、物聯網等業務基礎上，積極開
拓數字經濟新藍海，不斷推出超高清視頻、視頻彩鈴、和彩雲、移動認證、權益超市等個人數字
內容與應用，拓展娛樂、教育、養老、安防等多樣化智慧家居運營服務，引領智慧城市、工業、
交通、醫療等產業互聯網ＤＩＣＴ解決方案示範項目落地。
　　截至２０２３年９月３０日，中國移動移動客戶總數達到９﹒９０億戶，其中５Ｇ套餐客戶
數達到７﹒５０億戶，５Ｇ網絡客戶數達到４﹒２５億戶；首３季度，流量業務保持穩定增長，
手機上網流量同比增長１６﹒２％，手機上網ＤＯＵ達到１５﹒６ＧＢ；移動ＡＲＰＵ為
５１﹒２元人民幣，同比增長１﹒０％。家庭市場方面，著力拓展「全千兆＋雲生活」價值空間
，積極推進千兆驅動寬頻領先、內容驅動大屏領先、平台驅動ＩｏＴ領先、生態驅動ＨＤＩＣＴ
領先「四領先」工程，家庭市場良好增長。截至２０２３年９月３０日，中國移動有線寬頻客戶
總數達到２﹒９５億戶，首三季度淨增２２５２萬戶，其中家庭寬頻客戶達到２﹒６２億戶，首
三季度淨增１７８６萬戶；首三季度，家庭客戶綜合ＡＲＰＵ為４２﹒１元人民幣，同比增長
２﹒４％。政企市場方面，強化「網＋雲＋ＤＩＣＴ」一體化拓展，充分發揮雲網資源禀賦優勢
，保持強勁增收動能。
　　２０２３年首三季度，中國移動ＤＩＣＴ業務收入為８６６億元人民幣，同比增長
２６﹒４％。中國移動營運收入為７７５６億元人民幣，同比增長７﹒２％；其中，通信服務收
入為６６４６億元人民幣，同比增長７﹒２％，銷售產品收入及其他為１１１０億元人民幣，同
比增長７﹒４％。２０２３年首三季度，中國移動股東應佔利潤為１０５５億元人民幣，同比增
長７﹒１％，股東應佔利潤率為１３﹒６％；ＥＢＩＴＤＡ為２６８５億元人民幣，同比增長
６﹒７％；ＥＢＩＴＤＡ佔通信服務收入比為４０﹒４％。
　　目前在市場上，在熊市環境下公募和私募基金不斷面臨贖回壓力。新發基金認購冷清，散戶
投資情緒達到冰點毫無入市欲望。面對各種不確定性，外資在２０２３年不斷流出中國資本市場
。上市公司大股東不斷增發融資圈錢，回購幅度不及預期。由此可見未來兩三年內全市場幾乎唯
一的潛在資金增量就是保險系、社保系資金。而這部分資金的性質決定了其天然偏好低風險高分
紅的類債券性質高股息類資產。因此，從增量資金維度看，２０２４年一季度高股息類資產的延
續２０２３年漲勢的概率較大。中國移動作為高分紅派息率的核心標，其經營狀況一如既往的穩
定，因此我們建議投資者可以在港幣６１元左右進行布局。（本周二建議時股價：６７﹒７０元
）《招商永隆銀行證券分析師　劉雅珉》（筆者為證監會持牌人士，並沒持有上述股份）
　
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