按盤價 
《經濟通通訊社１８日專訊》內地電動車行業近日屢傳不利消息，繼Ｔｅｓｌａ、理想汽車
（０２０１５）啟動新一輪減價戰後，中國汽車協會公布今年１月首兩周汽車銷量全面下跌，摩
根士丹利及花旗齊指銷售不理想。此外，歐盟據報最早可能在６月對中國電動車徵收臨時關稅，
新能源車股股價連日受壓，其中比亞迪（０１２１１）更跌穿２００元大關，應如何部署？
＊花旗：料１月電動車銷售按月跌３０％，大摩：理想Ｔｅｓｌａ減價或引發削價潮＊
摩根士丹利及花旗齊指，１月第二周中國電動車銷售並不理想。花旗指，內地上半月純電動
車銷售按月跌３４％、插電式混合動力汽車按月跌４％，料全月電動車銷售按月跌３０％，２月
新春淡季再跌２０％，３月才能反彈。預計２０２４年首季中國電動車銷售按季跌４０％，但較
去年生產受疫情影響的同期仍能按年升１７％。
大摩指，理想和Ｔｅｓｌａ上周減價後令銷量在淡季中保持增長，有機會引發車廠新一輪削
價潮。而比亞迪單周銷量跌至４萬輛的９個月低位。「蔚小理」之中，理想汽車銷量約６０００
至７０００輛，蔚來（０９８６６）按周跌四成至１７００輛，小鵬汽車（０９８６８）則只賣
出約１４００輛。
＊據報李強與馮德萊恩會面提及電動車調查，歐盟最早６月徵收關稅＊
《彭博》引述消息指，國務院總理李強與歐盟委員會主席馮德萊恩周二（１６日）於瑞士達
沃斯世界經濟論壇期間會面時，分別表示會向來自對方的電動車及烈酒展開進口調查。未知中國
對由歐盟進口的白蘭地加徵臨時關稅的具體時間，但有機會最早３月起實施，而歐盟則最快６月
開始對中國進口的電動車施加額外臨時關稅。
歐盟去年宣布對來自中國的電動車實施進口反傾銷調查引發市場憂慮。中國本月較早前公布
，會對由歐盟進口的白蘭地及部分烈酒進行反傾銷調查，此舉被視為中國對歐盟的反制措施。據
了解，中國是次針對白蘭地的反傾銷調查，主要涵蓋來自法國的烈酒，而法國被指是推動歐盟就
中國進口電動車發起反傾銷調查的成員國。報道引述消息人士指，歐盟與中國仍有機會就貿易爭
端進一步會面，估計於２月舉行的世界貿易組織部長級會議上將再度碰頭。
＊滙證上調今明兩年電動車銷售增長預測，偏好比亞迪看３５６元＊
不過，滙證發表最新研報指，去年內地電動車銷量約７７０萬輛，符合預期，意味滲透率約
３６％，估計未來電動車車型將增加，預期今年推出的所有車型中有八成是電動車，並滿足主流
消費者的偏好，以支持電動車需求。 因此，將今明兩年中國電動車銷售增長預測平均上調２％
。預期車企於今年１及２月去庫存，將緩解部分定價壓力，但由於競爭關係，整體定價壓力持續
。另料中國去年超越日本，成為全球最大的汽車出口國，銷量５２２萬輛。儘管貿易環境日益複
雜，但由於產品競爭力和優越的成本狀況，海外電動車擴張可能是下一個增長機會。
滙證表示，電動車股中，理想面臨更多來自華為ＡＩＴＯ等智能電動車品牌的競爭。而比亞
迪去年１２月電動車銷量３４萬輛，全年電能車銷量超過３００萬輛並創新高，符合該行預期。
該行今年仍然偏好比亞迪，認為其平台更新和出口增長支持毛利穩定及銷量具韌性，維持「買入
」評級，目標價３５６元。
＊林家亨：車股可待２月初買入，比亞迪今年或重上２５０元＊
今日《開市Ｇｏｏｄ Ｍｏｒｎｉｎｇ》節目請來國農證券董事總經理林家亨點評新能源車
股，他指理想今個月銷售一定比上月差，上月月銷突破５萬輛，今個月首兩周卻只有１１０００
輛，銷售差最主要原因是Ｔｅｓｌａ踏入今年即減價，車行間已傳理想一定也會減價，只是不知
會減多少，準買家自然會觀望，令其銷量受影響，就算減價幅度已定銷量回升，相信亦難追上上
月表現。同期問界Ｍ７成理想競爭者，因大家車型格式及大小相近，售價接近，加上問界去年擴
廠進程不太順利令銷售差，但去年尾隨著產能增加，銷量已回升。問界銷量雖超越理想，但風險
比理想大得多，因其母公司賽力斯連年虧損，理想去年盈利則很可能近８０億元，而問界銷量好
全靠用了華為智能駕駛軟件，故賽力斯要看對方面色。
另就Ｔｅｓｌａ再減價，林家亨指，４年前Ｔｅｓｌａ Ｍｏｄｅｌ ３剛推出時售３４萬
人民幣，現售２４萬，即累積減價１０萬；其風口對正小鵬的Ｐ７，以Ｐ７最高售２０多萬，小
鵬單車虧損可能擴至１５萬，故Ｔｅｓｌａ減價對小鵬打擊很大，去年應仍有很大虧損，今年轉
虧為盈機會可說是零，惟下半年虧損可能稍為收窄，因與大眾及滴滴合作出新車，但料首季業績
仍很差，年初股價料仍受壓，要買應等農曆新年前後淡季，股價最低殘時才買。此外，在本港上
市的「造車新勢力」包括看得最淡的蔚來未來一兩年都沒有倒閉危機，因有大把錢燒，其中蔚來
有中東資金泵水逾１００億，但料未來兩三年都沒機會轉虧為盈，寧買小鵬。
至於龍頭比亞迪，林家亨指，雖然其股價跌了很多，但也只宜農曆新年前才買入，最好待２
月初公布車企銷售均插水時才吼，今年應有機會重上２５０元以上高位，公司雖有減價但幅度不
大，且鋰電池原材料碳酸鋰價格已跌了很多，造車成本隨之大跌，減價對盈利增長不會有太大影
響。另方面，過去幾年發展智能駕駛的車企都蝕錢，今時今日智能駕駛開始上軌道，比亞迪總裁
王傳福近日才宣布計劃投資１０００億人民幣開發智能汽車功能，屬明智之舉。
新能源車股今日個別發展，比亞迪升０﹒５６％收報１９６﹒４元，惟曾跌２﹒４％低見
１９０﹒６元。理想收市仍跌０﹒７％報１１３﹒２元，小鵬跌０﹒３９％報３８﹒７５元，惟
蔚來倒升１﹒８４％報４９﹒８５元，零跑汽車（０９８６３）倒升１﹒３１％報２７﹒１元。
撰文：經濟通市場組、採訪組 整理：李崇偉
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