《品中資》我在本欄提過,股神巴菲特過去只買過兩隻中資股,一隻是2003年買入的中
石油(00857),但2007年就已經沽清,當然是賺了一大筆。另一隻就是近年人氣急升
的比亞迪(01211)。
股神於2008年買入比亞迪,一直耐心持有,無論比亞迪的經營,在這十多年間發生過多
次危機,他都不離不棄。但到了今年中,股神終於決定放棄,開始逐步沽貨。這項投資當然也是
賺大錢。
但就在股神分批出售持有超過14年的比亞迪的時候,原來他有了新歡。這位新歡也算是中
資股,但卻有很強的美國色彩。她就是全球最大,來自台灣的芯片生產商台積電(TSM,美國
上市編號)。
上月中,股神的投資旗艦巴郡(Berkshire Hathaway)的權益披露,巴
郡在今年第三季買入了6010萬份台積電的美國預託證券,投資額大約41億美元,持股比重
大約1﹒4%,即時成為台積電的第五大股東。
股神14年前已經看好電動車的前景,所以斥資18億港元(約2﹒3億美元)入股比亞迪
大約一成股權(入股價8元,昨日比亞迪(01211)收市價為206﹒8元)。最近一兩年
,電動車終於大行其道,但在這時,股神決定沽售,港人稱之為「食糊」,我本來是感到有點意
外的。
但電動車當前面對一個生產上的難題,那就是晶片供應短缺,而生產晶片的公司其實十分吃
香。台積電是目前世界上規模最大,技術水平最高的一家芯片生產商,已經可以生產出微小至3
納米的晶片。股神看中台積電也是絕對有理由的。
根據Statista的數據顯示,台積電今年第一季的半導體產量佔全球比例高達
53﹒6%。在高端芯片市場的佔有率更高,幾年前已成功超越英特爾,並擁有定價權。在原材
料價格上升下,過去一年不但有能力向客戶提價,還堅持要預付款項,可見台積電的實力。
*台積電是股神那杯茶*
年初至今,台積電的股價下跌近五成,往績市盈率大約只有16倍,而預期市盈率更只有
13倍左右。
另外,蘋果已經是巴郡第一大重倉股,而台積電正是蘋果供應鏈上的重要一環,她代蘋果生
產Bionic iPhone處理器和M系列的平板電腦芯片。既然股神看好蘋果,絕無理由
不看好,掌握蘋果命脈的台積電。
因此,從投資角度,以台積電的競爭優勢,增長前景和估值水平,我也贊成股神的決定。換
句話說,台積電絕對是股神那杯茶。
不過,我仍然想從政治角度,稍為品評一下股神這個決定。所謂政治角度,就必須從今年8
月9日,美國總統拜登簽署的《2022晶片與科學法案》(CHIPS and
Science Act 2022,下稱《晶片法案》)談起。
《晶片法案》的核心目的,表面上是強化美國的半導體生產製造能力。拜登在法案簽字儀式
上說,儘管美國的晶片設計和研發是世界第一,但全球只有10%的半導體是在美國本土生產。
因此,美國決定撥出527億美元,全方位支持本土的芯片生產和研發(當中的390億美元用
來支持興建和改善本土芯片廠,另外11億美元推動科研),而包括台積電在內的大型半導體生
產商都紛紛響應。
事實上,台積電近年已經加大在美國的投資,去年便投資了400億美元,在美國鳳凰城興
建先進的5納米晶圓廠,該項目早前剛進行移機典禮,即是將主要設備運去該廠房。
我認為,對股神來說,台積電雖然是一家中資╱台資公司,但其實已經擁有美國的「基因」
。股神入股,變相就是支持國策,絕對政治正確。我不排除,股神可能會長期持有台積電,成為
她的重倉股之一。
回說美國的晶片法案,她的另一個重要目的,其實是壓制中國在芯片方面的發展,因為接受
政府資助的美國企業,未來10年都不可以在中國設廠生產先進的芯片。
拜登簽署這項法案後,中國向世界貿易組織(WTO)投訴這是不公平貿易,但還有未結果
的時候,日本和荷蘭據報已經原則上同意,跟隨美國的要求,限制向中國出口關鍵的芯片生產設
備。
*內地擬撥萬億助半導體產業*
同一時間,外電前幾日報道,中央正制定一項規模逾1萬億元人民幣的半導體產業扶持計劃
,以發展獨立的芯片產業,與美國競爭,也用來抗衡《晶片法案》。
我相信,半導體產業作為先進科技的代名詞,已經成為地緣政治博弈的焦點。美國推出《晶
片法案》,無疑是想將全球半導體的研發和產能向美國集中。
另一方面,中國作為美國在半導體產業的重點打壓對象,也必定會盡量利用自己龐大市場,
以及舉國體制下的資源優勢,以抵禦《晶片法案》下的挑戰。我相信,這個傳聞中的萬億元扶持
計劃,就是在這個環境下的產物。
這時,我又想起中芯國際(00981),因為除了台積電之外,中芯已經是內地最先進的
半導體企業之一。當然,論技術水平,中芯仍然落後台積電一條街,因為台積電已經有能力生產
3納米的晶圓,而中芯只是開始量產14納米的晶圓。
但中芯仍然有她的優點和優勢,股神入股台積電,我可能會考慮投資或投機中芯,詳情如何
,下次再告知。《經濟通通訊社資深分析員 羅國森》
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