港股成交增，港交所連日造好仍可追落後？

　　《經濟通通訊社１３日專訊》港股近日節節上升，昨日重返萬七關，全日升３﹒１％收
１７０９３點，成交更按日急增６１％至近１５００億元，港交所（００３８８）股價亦受帶動
，連同今日已連升３日，自去年１１月２１日以來首次觸及１００天線水平。值得一提，港交所
早前公布上季盈利跌１３％遜預期，令股價積弱仍落後大市。近日港交所新任行政總裁陳翊庭會
見傳媒時表示，今年以來ＩＰＯ申請按年增三成，近期港股亦出現頗正面訊號。雖然近日大行對
港交所看法仍偏淡，但隨著股價走勢好轉，或可繼續追落後。
　
＊陳翊庭：今年以來ＩＰＯ申請按年增三成，近期港股出現頗正面訊號＊
　
　　港交所新任行政總裁陳翊庭近日表示，今年以來首次公開招股（ＩＰＯ）新申請數量３０宗
，連同重新提交申請合計有近４０宗，按年上升逾３０％。她認為近年ＩＰＯ市場具挑戰性是全
球化現象，因宏觀經濟，加上高息環境不利企業上市，期望當下半年息口有機會下調，市況有望
好轉，新股數量可以回升。她又提及，近期港股市場出現頗正面的訊號，北向通在１至２月的交
易量顯著提升，日均成交額達１３００億元人民幣，前一周更一度出現１８００億元的交易額，
今年首２個月均有資金淨流入，反映很多國際投資者仍看好中國的增長潛力，而ＥＴＦ及衍生產
品交易亦有明顯上升趨勢。而對於港股在惡劣天氣下的交易安排，她表示，諮詢期已結束，正進
行分析，正與當局、金管局和證監會緊密合作，希望聯同業界找出最佳方案，今年內落實新措施
。
　　另外，外電引述消息指，港交所獨立非執行董事唐家成將獲委任為港交所主席，接替即將離
任的史美倫。陳翊庭表示，要由董事會決定，會待適當時間向外公布。她指，過去有與各董事會
成員合作，感謝獲他們任命為行政總裁，並在過去提供工作指導，形容與各人合作良好，又指她
剛上任的首個星期，有與團隊和部門思考全年大計，強調要繼續借助科技，優化營運，豐富產品
生態，發掘前來上市的投資者。
　
＊姚嘉仁：「互聯互通」在港行穩致遠，將持續擴容創新＊
　
　　另港交所副行政總裁姚嘉仁表示，「互聯互通」今年踏入十周年，該機制一直在香港行穩致
遠，除股票交易外，亦先後落實債券通、ＥＴＦ通以及互換通，並於去年為機制引入大幅改進，
包括股票標的範圍將進一步擴大，新增約１０００隻Ａ股股票，南向通亦納入在港主要上市外國
公司股票，未來將持續努力擴容創新，讓資金找到更多投資機會。
　　姚嘉仁又指，香港資本市場擁有完善的產品線，提供跨市場交易機會，同時科技賦能提升交
易能力。去年ＥＴＦ日均交易量達１４０億元，ＥＴＦ的做市機制也有所優化，首隻沙特阿拉伯
ＥＴＦ和虛擬貨幣ＥＴＦ先後在港上市，認為本港市場有許多機會可以發掘。
　
＊大摩：下調今明兩年每股盈利預測，目標價降至２２１元＊
　
　　大摩近日發表研報，指在業績公布後更新對港交所預測，維持２０２４及２０２５年日均成
交量預測分別為１１５０億元及１２７０億元，並加入２０２６年日均成交量預測１４３０億元
，按年升幅為１３％。而牛熊證及衍生權證的新上市量可能持續疲弱，拖累上市費表現。考慮到
利率下降等因素，２０２４和２０２５年的淨投資收入預測分別下調１％和６％。而繼２０２３
年第四季成本收入比上升後，將其２０２４年的總支出預測上調２﹒６％，２０２５年上調
１﹒１％，原因是薪酬調整、人才招聘和營銷費用增加。
　　大摩目前預計港交所２０２４和２０２５年的息稅折舊攤銷前利潤率分別為７１﹒５％和
７１﹒６％，而２０２３年為７２﹒３％，因此將２０２４年的每股盈利預期下調２％至
９﹒２２元，將２０２５年每股盈利預測下調４﹒６％至９﹒６６元，２０２６年的每股盈利預
期為１０﹒３３元，目標價由２２５元降至２２１元，評級「減持」。
　
＊瑞銀對今年日均成交額復甦態度保守，維持目標價２７０元＊
　
　　瑞銀指，港交所在新領導層下，連結內地與海外市場的策略基本不變，尤其將進一步加強互
聯互通計劃。互聯互通的擴展影響正面，預期未來大宗交易機制將進一步改善，ＲＥＩＴｓ有望
納入其中。同時，港交所積極尋求海外合作，特別是在東南亞及中東地區雙重上市與聯合產品開
發機會。港交所持續優化市場結構，加速上市改革，惟考慮到宏觀和地緣政治的不確定性，對其
今年的日均成交額復甦仍持保守態度，維持目標價２７０元及「中性」評級。
　　高盛則上調港交所２０２４至２０２６年度每股盈利預測各１％，以反映２０２４年２月及
３月以來港股交投。公司２０２３年每股盈利９﹒３７元，高盛最新預測２０２４年每股盈利預
測為９﹒０５元、２０２５為９﹒２３元、２０２６年為１０﹒２６元，另預測２０２４年收入
２０４億元，２０２５及２０２６年各升至２１２﹒６億元及２３２﹒４億元，維持目標價
３２２元。
　
＊葉尚志：市場氣氛未完全好轉，惟港交所股價落後上望２７０元＊
　
　　第一上海首席策略師葉尚志表示，近日港股表現不錯，昨日升至近１７１００點收市，終比
去年全年收報１７０４７點高，昨日成交亦急增至１５００億元，港交所也隨大市連升３日，但
仍落後大市約５％。不過，港交所股價較弱也有道理，其主要收入來源為交易徵費，而今年至今
大市每日平均成交為９５０億元，仍比去年日均成交１０５０億元少，單日成交急增不算甚麼，
除非日均成交保持至少１０００億元，兼且市場氣氛完全好轉，市場才願予港交所較高估值。至
於管理層指今年至今ＩＰＯ申請按年增逾三成，皆因去年基數低，而若在市況低迷下，繼續只能
以低估值上市，仍難吸引企業來港上市，現時上市費用方面收入仍不足以對港交所帶來幫助，股
價暫只可以２７０元為目標。
　　港交所半日升２﹒９７％收報２５３﹒２元，最多升４﹒１１％至２５６元，連升３日，累
升９﹒９５％，成交１７﹒３３億元。恒指半日升４５點或０﹒２６％，收報１７１３８點，成
交６２７﹒５１億元。
　
撰文：經濟通市場組、採訪組　整理：李崇偉