按盤價 
《經濟通通訊社４日專訊》瑞銀高級中國經濟學家張寧表示，內地房地產對經濟的壓力仍未
完全消退，而且政府政策的反饋依然偏溫和，因此對中國經濟增長預測將是中性偏保守，預料
２０２４年內地ＧＤＰ增速將放緩至４﹒４％，相信政府會將經濟增長預測定於約５％左右的區
間。
＊房地產仍是最大風險＊
張寧指出，中國今年經濟最大的風險依然來自於房地產，如果房地產市場活動穩不住，銷售
、投資表現較去年還更差，全年經濟增長將未能到達４﹒４％的預測。他看淡今年內房銷售和新
投資仍將下跌約５％，較去年約１０％的跌幅屬跌幅收窄，對經濟的拖累或有所減少，銷量或有
望於未來數月在底部穩住，強調地產對經濟的影響依然是「牽一髮動全身」。
他又指，政府就房地產政策已作出許多努力，包括二線城市放鬆限購限售限貸，按揭利率下
調等，往後全國層面的按揭利率或再有下調空間，政府亦可推進包括城中村、保障房建設等，以
釋放額外需求。
＊人民幣料下半年小升至７算＊
張寧提到，去年中國降息、降準各兩次，相信政府今年可能降息１至２次，降準１至２次，
今年貨幣政策將持續寬鬆，但是降息幅度不宜高估，實體經濟的融資成本會進一步下降，對企業
的融資成本還處於比較友好的環境。
人民幣匯率方面，張寧認為，人民幣在未來數個月仍存在一定貶值壓力，主要受制於美聯儲
政策，和中國經濟的弱勢等方面，預期美聯儲有望於下半年進入減息周期，人民幣匯價有望小幅
升值至７算左右。
＊中美關係不會明顯改善＊
被問到對地緣政治風險的看法，張寧認為，中美關係不會出現明顯的改善，可能是基本上趨
於穩定，而且有可能會略微惡化。中美元首於去年１１月ＡＰＥＣ會議期間會面後，許多雙方衝
突領域並沒有達成共識和突破，加上今年是美國大選年，不排除會帶來對華實施更加嚴苛的出口
限制，但由於中國在全球產業鏈的地位依然重要，相信「去中國化」的趨勢短期影響仍不大。
＊國際投資者正尋找中國投資機會，看好互聯網、消費板塊＊
瑞銀全球投資銀行大中華區研究部總監連沛堃表示，留意到全球部分機構投資者正非常積極
尋找中國市場的投資機會，認為估值修補和企業盈利增長有進為中國市場帶來１５％的上行空間
。
板塊方面，連沛堃繼續看好互聯網以及消費等增長性較強的板塊，相反內銀、公路、基建等
高派息、防守性比較重的板塊則較為看淡；電動車市場競爭環境分歧較大，因此對相關概念板執
的預估會較保守。（ａｃ）
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