《港股偉論－黃偉豪》濱海投資拓展購氣網絡，可迎來多重利好

　　《港股偉論》濱海投資（０２８８６）近期先後公布，其全資附屬公司深圳市濱海能源分別
與北燃天津續訂年度天然氣購銷合同，以及與新天綠色能源（００９５６）全資附屬公司河北建
投新能訂立天然氣購銷合同。前者向深圳濱海能源供應天然氣，以支持公司於京津冀區域的燃氣
業務；後者則以具有競爭優勢的氣價向深圳濱海能源供應充足天然氣，以支持其內地燃氣業務。
　
　　筆者相信，相關協議可為公司業務帶來不少正面影響。為降低購氣成本，多家同業在
２０２３年的業績報告，都表示要加大從海外進口ＬＮＧ，但進口ＬＮＧ需要碼頭窗口期，而自
建接卸儲存設施的話，資金門檻極高，而且需要維護，對資金開支是極大挑戰。現在公司與北燃
天津和河北建投新能合作，除了獲得她們燃氣供應支持，還能接駁到她們的碼頭接收站，加上原
有的中石化液化天然氣碼頭和國家管網碼頭，公司現時透過合作，管線已連接天津四個碼頭，一
方面獲得了重要的碼頭資源，另一方面大幅減省資本開支。公司開拓新氣源，能優化氣源結構，
降低購氣成本，提升毛差，讓公司的上中下游能源供應鏈進一步優化。
　
　　更值得留意的是，公司透過強化能源供應鏈以增強客戶開拓能力，繼而提高銷氣量。公司
２０２３年１０月成立中端氣源貿易業務，打通上中下游能源供應鏈。此戰略性舉措豐富了集團
的資源池，有利統籌調度氣源，降低整體成本，能加強下游客戶開拓。除今年初公告的新項目，
包括新天鋼冷軋板業、雲海二期外，預期未來將迎來更多大型項目及客戶，提高公司整體銷氣量
。
　
　　公司去年全年純利雖按年減少２１﹒２％至約２﹒５７億元，但主要是受期內ＳＯＦＲ持續
上漲，導致美元銀團貸款融資成本增加所致。從核心業務來看，期內收入上升５﹒０％至約
６４﹒０７億元；整體毛利率為１１﹒７％，按年基本持平，毛利保持穩定增長至７﹒５億元。
在細分業務方面，多方面持續維持良好勢態，其中佔公司總收入約９１﹒３１％的管道天然氣銷
售業務，去年總銷氣量創新高，突破２２億立方米，按年上升９﹒４％；至於佔總收入約
７﹒８８％的工程施工及天然氣管道安裝服務，去年常規戶數新增近１０萬戶至２４０萬戶；增
值業務則持續高速增長，毛利上升４４％，３年毛利複合增長率達６２％。公司財務管理水平亦
表現良好，期內經營現金流按年大升１３７﹒７％至８﹒３２億元。末期息每股７﹒６仙，派息
比率維持在４０％。
　
　　在公司業務持續高質發展下，現價市盈率僅約６倍，估值絕對吸引，再加上現時股息率約
６﹒５厘，亦適合「好息一族」。投資者不妨考慮作中長期持有，中線第一站先看約１﹒４元，
長線目標則為約１﹒７元左右。《中薇證券研究部執行董事　黃偉豪》（本欄逢周四刊出）
　
＊筆者為證監會持牌人士，並無持有上述股份。
　
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