按盤價 
《經濟通通訊社１０日專訊》萬科（０２２０２）（深：０００００２）發盈警，預期上半
年業績盈轉虧，料虧損約７０億至９０億元（人民幣．下同），此外，骨幹管理人員擬自籌２億
元、並通過信託計劃增持公司Ａ股股份。摩根士丹利發表研報指，雖然該行已預料萬科發盈警，
但核心虧損金額高於該行預期。該行予Ａ股目標價為５﹒９６人民幣，評級「減持」。
該行認為，在當前疲軟的市場上難以出售其高成本、低品質的土地儲備。由於集團核心虧損
和利潤率壓力很大，該行認為集團２０２４至２０２６年盈利預測將面臨顯著的下行風險。雖然
擬議的增持計劃可能顯示了管理階層對萬科基本面的信心，但對此舉可能對股價產生的影響持謹
慎態度；萬科中期流動性與盈利前景充滿挑戰；２０２１年業績令人失望後，集團股票回購和管
理層增持計劃的行動有限。
該行維持對萬科的謹慎看法，並預期其有限的可售資源將削弱房地產銷售規模。該行認為
這可能會將公司的盈利下降趨勢延長至２０２５年，並增加２０２５財年下半年至２０２６財年
債務償還的不確定性。（ｋｋ）
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