《外資精點》美銀：理想汽車上季表現勝預期，升目標價至２２２元

　　《經濟通通訊社２７日專訊》美銀發表研報指，理想汽車（０２０１５）去年第四季淨利潤
按年大幅增長至５７億元人民幣，遠超該行預測的２８億元人民幣。報告重申「買入」評級，看
好其強大的產品線、良好的毛利率管理和強勁自由現金流，目標價由１８７元上調１８﹒７％至
２２２元。
　　報告指出，理想上季整體毛利率按年增３﹒３個百分點至２３﹒５％，按季亦升１﹒５個百
分點，優於該行預期的２０﹒８％；汽車毛利率按年升２﹒７個百分點，主要得益於出貨量理想
及理想ＯＮＥ有關的存貨撥備；營業費用佔收入比例為１６﹒２％，按年下降４﹒８個百分點，
按季卻升０﹒９個百分點，認為在員工人數增加、為新車型增加研發投入、店鋪擴張帶來的成本
增加等因素影響下，集團仍然具有較好的營運槓桿。
　　報告引述管理層的指引，２０２４年第一季度的交付量為１０萬－１０﹒３萬輛，按年增長
９０－９６％，按季下降２２－２４％；目標是在未來的每個季度都保持２０％以上的毛利率。
該行將理想２０２４－２５年的銷量預測各上調３％，並將２０２４－２５年的每股盈利分別上
調４１％和７０％，以反映對集團的毛利率和營業利潤率前景感到更樂觀。（ａｃ）
　
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