《外資精點》高盛：周大福同店銷售增長低於指引，評級中性

　　《經濟通通訊社１５日專訊》高盛發表研報指，周大福（０１９２９）擁有行業領先品牌地
位和市場份額增長趨勢，但注意到２０２４財年第４季度的業績明顯存壓力，包括進入６月╱９
月季度嚴峻，訂單增長疲軟；可能加速關閉門市或增加加盟商支持，以實現２０２５財年的淨擴
張；金價漲幅放緩以及產品結構仍不利，對毛利率造成壓力。該行等待集團新產品表現和品牌升
級的更多措，予以目標價１２元，評級「中性」。
　　報告指，預計首季度淨關閉９５家門市，即２０２４財年淨開設１２６家門市，低於管理層
指引。對於中國大陸市場，集團管理層有信心維持正淨門市增加，門市關閉率維持在５％的正常
水平。在穩定的銷售及行政支出（ＳＧ＆Ａ）成本比率的基礎上，公司也將努力在有利的金價和
改善固定價格黃金組合的推動下，持續擴大核心經營利潤（ＣＯＰ）。
　　報告指，周大福第４財季港澳市場同店銷售增長４﹒５％，遜預期，儘管同店銷售基數正常
化，且澳門同店銷售增長在２４財年第４季度錄７％跌幅，但由於中國遊客流量在政府刺激政策
下仍然強勁，管理層仍有信心在２０２５財年實現同店銷售正增長。（ｋｋ）
　
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