《港股評論》２０２３狗股組合大幅跑贏大市，２０２４再接再厲

　　《港股評論》港股在２０２３年先高後回，最終全年埋單跌２７３４點或１３﹒８％，為恒
指首次錄得連跌４年的表現，８２隻藍籌僅２９隻錄升幅，多隻傳統經濟股跑出，不過重磅恒指
成分股在年內明顯下跌，同時地產及內需股的跌幅也較明顯。
　　不過我們在去年初從藍籌股中選出的１０大狗股組合全年表現一直跑贏大市，全年１０隻股
份（中國石油、中國海洋石油、中國神華、中國石油化工、中國銀行、東方海外國際、建設銀行
、工商銀行、中國宏橋、新世界發展），計及經派息後調整價格後，平均升幅逾１０％，當中七
隻狗股期內取得正回報，相信已經跑贏市場上不少投資組合。有見及此，我們今年再度發表
２０２４年１０大狗股組合，為大家再次尋找財息兼收、賺價又賺息的機會。
　　雖然狗股理論（Ｔｈｅ　Ｄｏｇｓ　ｏｆ　ｔｈｅ　Ｄｏｗ）在經過多年的演變下，已經出
現多個策略及選股準則，不過我們將再次採取最傳統的狗股策略，即從恒指成分股中找出１０隻
股息率最高的股票，年初每隻買入組合的１０％，年尾結算。根據過去超過２０年的統計數據，
狗股組合回報往往高於主動投資的回報，特別是在股票市場波動的年份，回報更佳。我們根據截
至２０２３年１２月２９日收市的數據，找出恒指成分股首１０隻高股息率股份作為我們在
２０２４年的狗股組合。
　　２０２４年１０大狗股組合的股份可說是攻守兼備，有受惠油價處於高位的「三桶油」，即
中國石油（００８５７）、中國海洋石油（００８８３）及中國石油化工（００３８６），亦有
長期業務及派息穩定的兩大內銀股，即建設銀行（００９３９）及工商銀行（０１３９８）。同
時，包括周大福（０１９２９）、新世界發展（０００１７）及龍湖集團（００９６０）等去年
股價明顯低殘的股份，博其反彈。另外組合亦有「超級派息王」東方海外（００３１６），公司
去年中雖然減少減息，但相較不少股份仍然是一隻高派息股。最後，近期受惠內地煤炭價格反覆
向上及季節性因素下，對煤炭需求形成周期性支持的中國神華（０１０８８）亦榜上有名。
　　我們認為，在綜合其簡單、直接、零分析、零人為之優點，以及過去數年狗股組合對比大市
屬較低啤打系數（Ｂｅｔａ）的特質，相信在客戶的投資組合上加入狗股組合，或是一個減低風
險的不錯選擇。
　　整體而言，我們認為２０２４年港股危與機並存，美國減息的憧憬及環球通脹回落，將為港
股回升帶來動力，同時內地經濟復甦速度亦主導未來市況發展。我們對全年市場的表現審慎樂觀
，並預期年內最高目標位為２１０００點，投資者可留意全年上落市中的區間投資機會！《光大
證券國際產品開發及零售研究部》
　
　　投資涉風險，每投資者承受風險程度不一，務必要獨立思考。筆者會因應市況而買賣。
　
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