按盤價 
《經濟通通訊社４日專訊》大和發表研報指，免稅店板塊股價昨日上漲，與內地增加對消費
稅改革的討論有關，認為改革可能包括稅負轉嫁、擴大徵稅範圍和分享稅收優惠等，消息帶動相
關板塊的投資情緒改善，支持中國中免（０１８８０）短期向好，但宏觀環境的挑戰仍是股價的
主要障礙。該行不認為海南免稅銷售會好轉，重申較看好機場營運商，推薦北京首都機場
（００６９４）。
報告指出，內地現時消費稅涵蓋１５類產品，煙、成品油、汽車、酒類佔納稅總額的９０％
以上，其中單單是煙就貢獻了５０％以上。稅負主要由產品生產地的製造商承擔，而稅收優惠則
全部由中央政府承擔。潛在的消費稅改革可能包括將稅收負擔從製造商轉移到消費者身上、與地
方政府分享稅收優惠以及調整征稅範圍和稅率。大和認為，改革的重點是減少奢侈和不環保的消
費行為，而由於改革後價差擴大，或將增加免稅銷售渠道的吸引力，相信潛在的政策改革將利好
免稅板塊。
報告強調，消費疲弱仍是突出問題，今年首５個月，海南免稅銷售額按年跌３０％，人均消
費按年跌２２％至５６３０元人民幣，５月更降至４７００元，屬２０２０年海南免稅政策實施
以來最低水平，認為消費稅改革將不會扭轉海南免稅銷售的局面，但機場免稅銷售的復甦潛力則
相對較大，因其平均消費水平較低。（ａｃ）
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