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00011 恒生銀行
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17/02/2023 13:30

【匯控預測】券商料匯控去年列帳稅前盈利跌約一成,明年或派特息

  《經濟通通訊社記者吳仲賢17日報道》匯控(00005)將於下周二(21日)公布
2022年度業績,並於同日審議會否派發去年度普通股第二次股息。據《彭博》綜合券商預測
,集團去年全年經調整稅前盈利介乎148﹒49億至243﹒35億元(美元.下同),較
2021年度219﹒16億元,按年跌32﹒2%至增長11%,中位數為204﹒67億元
,按年跌6﹒6%。單計第四季,經調整稅前盈利介乎56﹒01億至75﹒67億元,按年升
41﹒1%至90﹒6%,中位數為64﹒72億元,按年升63%。
  分析師估計,去年全年列帳基準除稅前利潤錄約170億元,按年跌約10%,預期派發末
期息22至23美仙,料全年派息31至32美仙,又認為股價已反映今年盈利改善及派高息的
相關預期,若沒有任何新的利好消息,其股價大升的機會不大,料在58﹒5港元至60港元會
有一定阻力,而其支持位則在54港元。
 
*料末期息達22至23美仙,明年或派特息*
 
  凱基亞洲投資策略部主管溫傑接受《經濟通通訊社》訪問時表示,預期匯控去年列帳基準除
稅前利潤約170億美元,按年跌約10%,隨著去年開始加息將有助帶動其利息收入,但去年
疫情及金融市場波動,對非利息收入而言,具有下調壓力,但認為其整體收入仍能錄得增幅,認
為其利息收入能夠彌補,預期去年業績表現「好難話好理想」,料去年業績按年或錄明顯倒退。
  他指出,料去年匯控的全年派息將較2021年錄得增長,料末期息將達22至23美仙,
全年或派31至32美仙。早前匯控出售其加拿大業務,他表示,預期匯控出售加拿大業務將於
今年底入帳,料在明年在派發相關的特別股息,又指匯控去年成本控制不錯,但在預期信貸損失
(ECL)方面則「好大鑊」,在大幅撥備的情況下將會大幅拖累業績,預期去年ECL錄得
32億美元撥備。
 
*料明年有較大空間進行回購*
 
  對於回購,溫傑表示,是次全年業績公布未必會加大回購幅度,因料去年業績不是「好靚仔
」,但預期明年業績將會表現較好,隨著入帳出售加拿大業務,其整體財務比率「一定會好靚」
,除了派發特別股息外,亦有較大空間進行回購。
  對於有股東要求匯控進行分拆,他指出,儘管市場及相關股東亦有出現上述聲音,但認為「
管理層由頭到尾都傾向唔分拆」,而其原因為影響發債融資成本以及相關舉措所帶來的財務成本
,料未來匯控會繼續出售非核心資產。對於邵偉信退任匯控財務總監,他認為有關變動對匯控的
未來發展方向不會有太大改變。
 
*今年的業務焦點為非利息收入,股價上望60港元*
 
  展望今年,溫傑預期,今年匯控在俗稱「炒房」的環球銀行及資本市場業務表現將會較去年
好,隨著股市及債市表現好轉,其財富產品銷售亦會按年亦將錄得改善,儘管預期今年息口空間
向上不多,故在利息收入方面的提升並不多,認為今年的業務焦點為非利息收入。
  對於匯控股價,他指出,現時有關焦點都放在今年,認為除非業績有太大出入,否則不會對
股價有太大影響,認為現時由48元水平上升至約58元水平,已反映出今年盈利改善及派高息
的相關預期,指現時大市正在調整,若沒有任何新的利好消息,其股價大升的機會不大,料在
58﹒5港元至60港元會有一定阻力,而其支持位則在54港元,預期股價將於上述區間波動

 
*高盛料港元拆息將走高助銀行估值*
 
  高盛發表研究報告指,港元近日自11月22日以來首次觸及弱方兌換保證,當中香港銀行
同業拆息(HIBOR)與倫敦銀行同業拆息(LIBOR)的差距令人驚訝,認為當中原因包
括本港在去年最後兩個月持續錄得流動性流入,並可能持續至今年等因素。
  該行表示,料HIBOR將在港元銀行間結餘縮減的推動下走高,這將是金管局入市的直接
後果,從而有助於銀行的估值,維持恒生銀行(00011)「沽售」評級,因為該銀行的港元
資產負債表敞口最高,融資成本最高,對中銀香港(02388)和匯控則予「買入」評級,兩
者今年每股派息的股息率約為6%。
 
*美銀料匯控淨利息收入跑贏同行*
 
  美銀證券發表研究報告,上調匯控明年淨利息收入預測,而其明年預測數字亦比市場預期高
出7%,認為其淨利息收入增長將跑贏同行,上調匯控倫敦目標價,由7﹒2英鎊升至7﹒35
英鎊,而其港股和美股目標價亦分別上調至69﹒53港元和44﹒74美元,重申「買入」評
級。
  美銀指出,匯豐是一家獨特的存款帶動型銀行,這意味著利率正常化會將有利其自由現金流
,這支撐了其7%的股息率,而股息率亦在不斷增長,相信匯控股價將對其淨息利收入指引上調
作出正面反應。該行重申預計今年匯控成本增加2%,但預計明年將重新加速至6%,而明年派
息亦有上行空間。

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