《缸邊隨筆－石鏡泉》講股

　　《缸邊隨筆》本欄一直多談宏觀經濟，但今時恒指已企萬八上，應是翻生了，咁就講多啲股
，搵下銀。
　
　　２０２２年１１月，恒指也見自萬四點區回升，但升了三個月便戛然而止，回跌至今年４月
的萬五區。今次又會否如是？筆者估不大會。講不大會，不是Ａ字膊，而是市場必有風險，最大
的風險，是美菲日台搞局，圖衝擊中國的紅線。這點以後慢慢談。
　
　　２０２２年１１月之升，是憧憬新冠解禁，經濟會反彈，但就忘記了美國的加、加、加、加
碼打壓。用四個「加」字都可能不夠，但中國就一一拆解，主要在修抗「加」內功，初步有成。
　
　　中國３月的出口下滑，不少悲觀者就話中國瓜嘞瓜嘞。但剛公布的４月出口數據，把這呱呱
之口封了。
　
　　３月出口下滑後，筆者在「午市閒談」節目中，就不止一次地指出，煤炭股、運輸股、紙業
股、化工股都見造好。這些股代表的是經濟向好的指標，經濟不好，不用這麼多煤去發電，不用
頻繁運輸去拉原料、拉貨，不用多耗紙去做包裝，當然也不用多用了化工原料去協助生產。
　
　　中國４月出口向好，反映經濟增長可期，中國的企業有錢可搵。上周五（１０日），本欄的
《認識Ａ股和國家隊》一文中指出：
　
　　從盈利結構來看，全市場有４１８３家上市公司實現盈利，佔比近八成。其中，３６７家公
司扭虧為盈，顯示市場較強韌性。盈利公司中，超過四分一的公司淨利潤同比增長，且６５８家
公司增幅超過１００％，顯示增長動力。
　
　　從企業組織形式來看，國有控股上市公司在營收和淨利潤方面佔據主導地位，而民營上市公
司則顯示出較強的增長潛力。另外，在央企進行市值管理的背景之下，央企控股上市公司實現較
快增長，營收和淨利潤分別為２５﹒１２萬億元和１﹒３２萬億元，均實現正增長（１﹒４５％
和２﹒５４％），顯示盈利質量較好。
　
　　有盈利就即是可投資，但買哪些板塊、股較好？筆者會冒險些考慮買內房股，因為這個板塊
受經年遏抑，一旦移去頭上的山，可望有較好表現。
　
　　偏向虎山行，不是膽大，而是見阿爺打燈照路。的確內房的債務問題是個大問題，但是不會
是個使中國像日本一樣迷失三十年的問題。日本要迷失三十年是日本政府無本事，中國政府不會
這麼無本事。去年起，本欄不斷報道國內有識之士的拆解內房危機之法，如２０２３年１１月
１６日的《拆解內房危機的建議》、２０２４年５月１日《內房如何回來》。這些有識之士（得
聲明，筆者只是做大聲公，無能力去作建議）的建議都在近日阿爺的救房地產政策中見出手影，
結果就是上周五，內房股大升。
　
　　上周五的內房股大升，其中不乏可能是炒作的。但有實力的內房股，如中國海外
（００６８８）、華潤置地（０１１０９）、龍湖集團（００９６０）是可望在大浪淘沙，亂世
之後的佳人（股），可考慮的。
　
　　內房股外尚有其他板塊可考慮，這個以後談。但必要談的是，當Ａ股回來了，港股成交必多
，港交所（００３８８）必受惠，也可考慮下。
　
　　這也橫撇一筆講美股。
　
　　美股的主要推動力是公司回購。
　
　　高盛的策略師Ｓｃｏｔｔ　Ｒｕｂｎｅｒ指出，今年美國企業預計將回購９３４０億美元的
股票，較去年增長１３％，其中預計六分之一約１５５５億美元（約合人民幣１﹒１萬億元）回
購將在今年５月、６月執行。
　
　　他進一步指出，今年迄今為止，美股已有價值超過５５００億美元的回購通過授權，為有紀
錄以來第三高。與２０２３年同期相比，第一季度已完成的回購量增長了２１％。
　
　　隨著美股公司在發布財報後進入開放交易視窗期，回購潮或將更兇猛。高盛的報告指出，本
周將有大約９２％的公司處於開放交易視窗期，回購潮預計將持續到６月１４日。
　
　　所以無論今周的ＣＰＩ升跌與否，美股都有公司回購這個力度去支持，但如果仍支持不了，
周線上出現三周不前或下跌的話，美股就可以瓜了。為甚麼有大力回購，而美股仍不升？原因是
美國中小型銀行可能爆煲，一日未爆，談多無謂，大家留個心眼便是。
《資深投資者　石鏡泉》
　
　　投資涉風險，每投資者承受風險程度不一，務必要獨立思考。筆者會因應市況而買賣。
　
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