【月結－高位拉鋸】港股4月升647點連漲四個月 5月走勢看淡

　　港股4月份在中美經濟數據好轉下曾多次上闖三萬點大關，曾創十個月高位，惟高位阻力大，月結未能企穩關口。港股踏入5月份，證券分析師普遍看淡，欠缺再升的催化劑。

 踏入5月份，證券分析師普遍看淡港股(Shutterstock圖片)

　　4月份連番利好消息，為港股帶來上升動力。月初在內地開始降稅及3月份財新製造業PMI及財新中國服務業PMI雙雙報捷下，港股首周已觸及三萬關口。至次周，港股在美國非農數據造好及市場對中美達成貿易協議的憧憬下，再下一城，於本月8日收企三萬關，報30077為近十個月以來首次。惟當周後段外圍突然傳出美國將向歐洲徵收110億美元的關稅，加上中國公布的CPI數字遜市場預期，令港股借勢回吐，三萬關得而復失。

　　至月中，港股升勢開始減弱。雖在中國出口數據反彈，新增貸款數據及社會融資規模均勝預期下，港股於本月15日曾見30280創約十個月新高兼本月高位。惟港股未能在本月17日中國公布首季GDP增長數據及固定資產投資，雙雙符市場預期的利好消息下，再展升勢，反而在在三萬關與廿天線間整固。

港股連升四個月 累計漲3853點或14.9%

　　上周美國部分巨企季績勝市場預期，加上美國首季GDP增長達3.2%遠高於市場預估的2%，令標指及納指創新高，惟A股在五一假期前受壓，加上周二（30日）公布的4月財新製造業PMI回落至50.2，差過預期的50.9，外圍利好消息無助港股升勢，恆指終失守十天線（約29854點）及廿天線（約29840點），為1月反彈浪以來首次。

　　總結4月份，港股最終累漲647點或2.23%，收29669點，整體於29383點至30280點之間波動。港股連升四個月累漲3853點或14.9%。

　　國指4月份升162點或1.43%，收11542，上落區間為11467點至11881點。國指同樣連升四個月，累升1417點或14%。

葉國邦：留意港股除凈及摩指增A股權重攤薄效應

　　展望5月份港股表現，踏入傳統「五窮」月，若根據過去十年港股表現計，5月僅有兩次收升。不謀而合，兩位分析師均對5月份港股走勢看法較淡。其中大華繼顯（香港）策略師葉國邦接受《經濟通通訊社》訪問時表示，MSCI將在今年5月起，增加中國A股在MSCI指數中的權重，將納入因子從5%增加至10%，變相令目前納入指數的港股佔比被攤薄，而當中涉及不少恆指權重股，加上股份派息除凈因素，料多隻藍籌股價會回落。另外，港匯今年持續走弱，多次觸及金管局7.85弱方兌換保證的水平，現時本地銀行體系結餘只有約540億元，葉國邦指港元持續走弱下，將影響港元在市場的流動性，或從而影響港股走勢。

　　中國本月公布的經濟數據均見好轉，特別是首季GDP增長6.4%稍高於市場預期，惟葉國邦認為，GDP數據帶有滯後性質，而且全球經濟體的負債比例偏高，導致各地政府在推出催谷經濟政策時成效受制。他指出，內地目前預算赤字佔中國GDP比重高企，中央日後再推出刺激經濟政策的力度或將受限。他建議投資者可留意官方及財新的PMI數據及社會零售消費數據，若以上數據能持續造好，才可為中國經濟是否見底提供更明確的方向。

　　在此大環境下，葉國邦指出，由於港股在缺乏特別消息催化下，加上恒指4月份已曾重上30000點後，5月份再上望空間見阻，故高位整固機會較大，未來一個月將在28000點至30000點區間上落。

陳錦興：港股缺乏上升動力 5月份上落橫行為主

　　英皇證券研究部總監陳錦興對《經濟通通訊社》表示，預期5月份港股會偏向淡靜，與A股表現同步。美匯最近因美國經濟數據造好已創逾15個月，美元轉強或對人民幣帶來壓力，加上現時人行不積極干預匯價，相信人民幣弱勢會持續，令A股受壓從而影響港股走勢。

　　陳錦興指出，目前市場對不少利好因素已有所反映，其中對於中美貿易談判的看法態度審慎，認為如果中美貿易協議在港股處於高位時公布，市場或會借好消息作出調整。在缺乏上升動力及過去港股已累積一定升幅下，陳錦興認為，5月份港股日均成交額都會較4月淡靜，港股走勢都會以上落橫行為主，強力阻力位大概於30500點位置。至於港股能否重上三萬關，則視乎5月份內地經濟數據是否仍保持增長而定。他指出，港股首個支持位約29000點水平，若該位置再失守，下個支持位則為28500點。

賭股黃金周概念勿高追 騰訊匯控上漲空間有限

　　港股5月份走向偏淡為主，投資策略「炒股不炒市」。投資者冀「五一黃金周」概念可以進一步炒起賭股，然而，證券分析師認為選股應小心。另一方面，不少重權股將公布季度業績，分析師認為，暫不宜買入，需待股價回調再行部署。

　　「五一黃金周」假期前夕，濠賭股陸續有炒作。綜觀六家主要澳門博彩公司，以本月表現計，以永利澳門(01128)升幅最大，升幅達21.6%，該股月初曾傳出其母企永利度假村，洽購澳洲皇冠度假集團（Crown Resorts），惟交易最終因收購談判提早外洩而告終。

分析：金沙銀娛待回落至十天線才買入部署

　　內地「五一黃金周」今年重臨，國務院辦公廳3月時宣布，5月首4天連續放假，料可帶動人流及刺激消費，濠賭股本月獲資金追入。大華繼顯（香港）策略師葉國邦對《經濟通通訊社》表示，今年3月中央突然將五一黃金周的放假日數，由一日改為連放四日，對賭場生意帶來一定程度的幫助。此外，隨著內地經濟數據首季出現起色，以及A股明顯回升所製造的財富效應，或令居民消費信心提升，有助營造濠賭股短期炒作的氣氛。

　　不過，他指出，濠賭股前景仍有不少挑戰，當中，中場業務雖見增長，但貴賓廳則競爭激烈，這對專注於中場業務的金沙中國(01928)較有利。從整體發展的角度，他則較為看好銀娛(00027)，因為其市佔率較為佔優，亦有相對較多的宣傳，有望受惠港珠澳大橋等基建項目的落成。

　　他建議，持有以上兩隻濠賭股的投資者可繼續持貨，而未持貨可參考10天線買入，目標分別是48元及64元。

　　除了傳統澳門大型賭股外，其他地方的中、小型賭股亦相繼冒出，如金界(03918)及藍鼎(00582)，惟他對該等股份有保留，尤其在賭場地點、娛樂場所設備及配套方面，均不及傳統大場，吸引力及競爭力相對遜色，而且股價波幅亦相對大，不建議投資者沾手。

　　英皇證券研究部總監陳錦興則對《經濟通通訊社》表示，4月份人民幣匯價開始走弱及中國經濟增長仍有下行壓力下，料4月份賭收未必能盡如人意，故相信「五一黃金周」對濠賭股影響有限。至於早期有炒作的柬埔寨賭股金界，他指市場目前依然比較擔心其Naga3項目的融資情況，但相信不利因素已經在股價上有反映，5月份走勢要視乎集團是否有利好消息釋出。

摩指A股權重增騰訊料受壓　匯控欠催化劑

　　除了賭股外，投資者5月的焦點，亦放在本港兩隻將公布季度業績的重磅股，惟兩位財經專家均認為不宜在現水平買入。

　　匯控(00005)及騰訊(00700)將分別於5月3日（本周五）及15日公布首季業績，兩股股價表現均於本月「跑贏大市」，前者升幅為5.95%，後者漲幅達7.48%。其中，騰訊在本月宣布將與任天堂合作於中國發售Switch主機，在月初其最新研發的射擊手遊《和平精英》亦已獲貨幣化審批，成為集團今年第11隻獲批的遊戲。

　　騰訊上月公布去年度全年業績後，股價曾由最低347元漲至最高400.4元的位置，惟近月明顯在400元的位置見阻力。葉國邦認為，騰訊去年全年業績不太正面，主要由於手遊業務收入增長見放緩，惟寄望內地上年第四季開始重新展開遊戲審批，騰訊首季該分部收入可有改善。另外，他亦指出，由於去年騰訊的其他業務如網上金融及雲業務均有不錯表現，建議投資者在騰訊公布季度季績時，特別留意該方面之增長。不過，他指出，受MSCI增加A股權重影響，騰訊作恒指的權重股，料短期會面對一定沽壓，但可趁調整分段收集，首注可參考3月浪頂約371元的位置。　　　

　　陳錦興則預測，中央雖在遊戲審批方面加快，但騰訊部分手遊，包括《絕地求生》仍未獲批，相信相關政策轉向，仍未能反映在首季的變現能力上，手遊業務仍處於放緩階段。他認為騰訊現水平市盈率30多倍，持貨的投資者應該沽貨，未買入的投資者宜以現水平調整回吐一成後始考慮吸納。

　　葉國邦重申5月重磅股上漲空間有限，雖然上半年全球股市回暖，或有利？控增加其全球投資收入的部分，惟因為美國年內加息機會轉微，整體而言，股價表現或會缺乏催化劑，建議待其成功突破68.5元水平始考慮買入。陳錦興亦認為，匯控會隨市況轉弱，而缺乏上升的動力，股份只宜在本月初低位約64.75元才吸納。

表列本月恒指表現最佳及最差成分股

表列本月國指表現最佳及最差成分股

撰文：陳世鍾、盧逸文及余嘉欣

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