【有線易主】有線供唔供得過? 同你計一計

　　有線寬頻(01097)公布供股「重組」方案，可謂司馬昭之心，用意乘機易主。有線復牌後一度急插三成二，其後永升亞洲主席邱達昌表示，或會裁員10%節流，刺激股價今日(21日)午後回勇倒升，以低位計反彈54%。不過，有線是否供得過，仍有多個因素需要考慮。

有線是否供得過，仍有多個因素需要考慮 (資料圖片)

表面集資  實是賣盤

　　有線寬頻建議股份「三供五」，供股價0.21元較停牌前0.61元折讓65.6%，籌7.04億元，持有73.8%股權之控股股東九倉(00004)將不會供股。

　　包銷商為永升亞洲之大股東為新世界(00017)主席鄭家純(連同周大褔企業持有永升45.5%股權)，遠東發展(00035)主席邱達昌則持有永升24.5%股權，富力地產(02777)主席李思廉持有16%，百福(01488)主席趙令歡持有14%權益。

　　供股、實物分派及貸款資本化後，假設沒有供股股份獲認購，九倉、會德豐、會德豐控股股東HSBC Trustee(C.I.)及吳光正夫婦，將分別持有6.76%、4.2%、7.2%及1.9%股權。永升則持有54.02%股權成為新控股股東。

永升亞洲承諾削開支  午後急速倒升

　　有線宣布大折讓供股後，今早股價曾急瀉至0.46元。但新投資者永升亞洲主席邱達昌中午休市期間承諾未來六年投資35億，裁員最多10%後，有線股價急速倒升。以全日最低位計，顯著反彈五成四。

　　永升亞洲主席邱達昌在記者會表示，希望可以於未來12個月一次性削減兩億元開支。他希望穩定公司「軍心」，強調非每年要削2億元開支，估計裁員最多可能是10%。

　　他指出，有線過去七年持續虧蝕，相信即使入主有線最快三年才能賺錢，目前爭取收支平衡站穩陣腳。至於有線奪標免費電視牌照後，承諾未來六年投資共35億元。

　　邱達昌指鄭家純和他合作了30年，一直「無兩句」，但鄭家純胸襟大，容易合作，亦認同他說:「電視不會滅亡。」不過他直言，過去少看有線，主要看now tv。他認為有線新聞部是很強的產品，但其他節目有進步空間，有線未來要站穩腳，才可以不斷改進。

三供五想避碎股?  要持15手倍數

　　有線是次供股可謂「魔鬼在細節」，公司公布的供股條款中列明:「本公司將不會向合資格股東配發發售股份之任何碎股，零碎配額將向下取整至最接近之發售股份完整數目。該等零碎配額將進行匯集，並將作為未獲接納之發售股份處理，由包銷商包銷。」同時將每手買賣單位將於8月21日起由1000股改為10000股，如此換算之下，不想供後持「碎股」，現時至少要有15手(15000股)的或其倍數方可，供股後將合共持40000股或4手，以周五收市價計算，市值為10650元。

　　如手頭上沒有足夠手數，有心繼續持有有線，便要入場買貨，又或者之後購入供股權湊夠數。留意，按連權基準買賣股份之最後日期為8月9日，供股股份將於9月14日開始買賣。

邱德根年代亞視罕有賺錢 有線「翻生」有望?

　　然而，對小股動來說，有線是否值得繼續持有才是最重要。有線寬頻自2008年起連續9年錄得虧損，賣盤不成後母公司九倉早前表明不會再注資。九倉集團主席吳天海表示，一旦是次供股獲通過後，管理層無可避免有改變，而吳氏本人及九龍倉副主席兼集團財務總監徐耀祥亦會離開有線的董事局。 有線過往業績表現如何，在此不再多贅，問題是新人入主後，有線可否「翻生」。

　　作為日後的大股東，邱達昌及鄭家純無疑會進入董事局，成為話事人。邱達昌另一身份是遠東發展主席，公司在其帶領下，業績雖不是特別標青，但年年有錢賺，股東亦有息袋。其父邱德根作為遠東發展的創辦人，80年代曾經入主亞視，是少數賺錢的老闆，其主事的年代亞視可與無線電視分庭抗禮。邱達昌曾言自己亦是因對本港電視業有情意結，才會一心進軍。

　　市場最擔心反而是另一大股東-鄭家純。鄭家純首次於1989年接其父鄭裕彤之棒成為新世界發展(00017)主席，甫上場便急不及待進行多宗巨額收購，估計一年合共動用了逾68億元收購多項物業權益，新世界總負債亦升至44億元，但當時集團市值只有124億元。原本這亦尚算處於安全水平，惟六四事件發生，新世界生意大受影響，在盈利大幅減少情況下，負債比率一下子升至50%，慘被投資者拋售。最後彤叔無奈出山救亡，大賣資產，新世界才能度過難關。

還看OTT業務 引入聯想有憧憬

　　鄭家純另一「戰績」就是在千禧科網熱之時，在其穿針引線下，任用中學同學、時任新世界基建董事總經理陳永德，透過新世界基建幫新世界發展，以2.7億元收購矽谷科技公司「派威」，可惜公司生意一直慘淡，更有人「穿櫃桶」，在新基不知情下抽走派威資金。最後新基要為派威撥備44億元，連累新世界亦虧蝕近10億元。

　　由是觀之，如果由邱達昌成為有線的實際掌權人，總比由純官「揸莊」安心得多，加上純官仍在養病中，相信未來亦不會太多過問有線運作，只是市場對其「腳頭不好」總有陰影。因此，邱達昌於記者會上，祭出不少為有線開源節流的方案，除了以裁員節流外，他認為有線寬頻的前景並不悲觀，當中寬頻業務有賺錢，相信仍有發展空間，未來會增加寬頻業務投入幫公司開源。他認為未來OTT業務是必然走路線，將採用靈活合作方式，不管是樂視或其他有意合作夥伴都會考慮。

　　邱達昌指，如果交易完成，亦都希望聯想控股(03396)執董趙令歡及富力地產主席李思廉能夠加入有線寬頻董事局提供意見。

　　與此同時，邱達昌表示，永升亞洲申請免費電視牌照的時間長過預期，因此若有線寬頻獨立股東同意交易，永升亞洲將會放棄繼續申請免費電視牌照。換句話說，正申請免費電視牌照的公司日後會只剩下香港電視(01137)及鳳凰衛視(02008)，加上在「一男子」離任後，港視獲發的呼聲又進一步提升，或會成為日後炒作原因。然而，港視股價仍然疲軟，要炒起不容易。

撰文: 採訪組、特寫組

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