【無可匹敵】車股疫下見真章 比亞迪王者地位難撼動?業績有啟示
28/04/2022
比亞迪(01211)昨日(27日)收市後公布業績,首季多賺2.4倍至8億人民幣。公司上周發布盈喜,當時估計首季多賺1.74-3倍,最終成績可謂預期的中上水平。從日中的股價表現,亦見市場對比亞迪績優未有太大反應,日中最多只升過1.6%,半日收高1.25%。不過,自上月上海封城以來,比亞迪至今仍錄得升幅兼跑贏同業。專家指出三點說明比亞迪王者地位難撼動,並教大家洞悉部署新源車股關鍵。
比亞迪首季純利8億人民幣,按年升2.4倍。(《開市Good Morning》截圖)
關鍵一:成本控制得宜,毛利率抗跌力足
比亞迪第一季新能源車累計銷量按年增422.9%%,達到28.63萬輛。國農證券董事總經理林家亨在經濟通直播節目《開市Good Morning》表示,車企面對原材料成本急劇上漲,產銷量高不一定代表公司前景看俏,還須看其是否收支平衡,以決定盈利能力。
事實上,多間車企年內先後加價抵銷成本壓力。其中,比亞迪今年兩度加價,均集中在王朝網及海洋網系列,2月時加幅1000-7000元人民幣不等,3月中旬再加3000-6000元人民幣不等。觀乎比亞迪首季毛利率達12.4%,按季僅跌0.7個百分點,力證抗跌力十足。
關鍵二:淨現金流激增,料受基金青睞
雖然內地經濟下行壓力大,但據中國信通院公布,新能源汽車首季產銷量仍能保持增長,按年增幅1.4倍,市場憧憬新能源車企業務價量齊升。林家亨強調,選股關鍵在於現金流!從基金經理的投資角度而言,新能源汽車行業競爭大,選股會先參考現金流,從而判斷債務狀況。
比亞迪首季期現金流量淨額高達119.33億人民幣,與去年同期相比,激增8312.29%。
關鍵三:擁完整生產線,且廠房分布散
對於市場憂慮內地車廠下月或要全面停工停產,林家亨認為比亞迪所受的影響較同業低。由於比亞迪擁有相對完整生產線,包辦芯片至電池,加上廠房分散至內地二、三線城市,相信供應鏈受單一地區封城的影響較低。相反,蔚來(09866)定位上海,受累疫情導致廠房暫停營運,即使能復工,仍可能缺乏其他零部件,難以在短時間重啟生產線。
自3月28日上海封城起計,比亞迪仍錄得超過7%升幅,在行業中王者地位可見一斑。同期長汽(02333)、小鵬(09868)、理想(02015)及蔚來(09866)均挫逾10%,跑輸大市。
新能源車下鄉,利好車股復甦
受到疫情影響,內地3月消費數據按年變動率由正轉負。經濟前景堪憂,全年經濟增速能否達5.5%成疑。國務院辦公廳日前發布《關於進一步釋放消費潛力促進消費持續恢復的意見》,提及穩定增加汽車等大宗消費,推動新能源車下鄉,當中提及各地區不得新增汽車限購措施等措施。
市場關注中央將繼續推出更多穩定經濟政策,帶動消費市場。林家亨看好疫情緩和後,積壓的購買力有望釋放。
國務院推出20項措施谷消費,當中包括新能源車下鄉。(《開市Good Morning》截圖)
撰文:經濟通通訊社記者 葉嘉兒
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