憧憬派特息加碼回購 匯控績前股價強勢應點部署?

14/02/2023

  匯控(00005)將於下周二(21日)公布去年業績,市場除憧憬其業績有改善,更期待集團在去年宣布出售加拿大業務後會派發特別息及加碼回購,故股價在近期大市調整期間仍於高位徘徊,再加上早前美國公布的就業數據強勁,聯儲局未必如預期6月就停止加息,亦有利銀行股表現。匯控強勢持續,績前可怎樣部署呢?

 

(李崇偉攝)

 

券商料匯控去年稅前利潤跌近13% 關注售加國業務後派息及回購

 

  綜合券商預測,受全球經濟疲弱、金融市場波動及新冠疫情影響,匯控去年列帳基準除稅前利潤料介乎148.49億至176.86億美元,較2021年189.06億美元下跌6.5%至21.5%;中位數164.86億美元,按年跌12.8%。去年列帳基準純利料介乎120.02億至151.74億美元,較2021年126.07億美元下跌4.8%至上升20.4%;中位數127.28億美元,按年升1%。去年全年每股派息料介乎0.271至0.34美元,較2021年每股派息0.25美元升8.4%至36%;中位數0.3美元,按年升20%。


  另匯控去年11月公布出售加拿大業務,料錄稅前利潤約57億美元,集團曾指董事會將積極考慮派發一次性股息或股份回購。市場亦關注匯控管理層最新營運指引(淨息差及成本等),以及2023年起平均有形股本回報至少達12%的目標會否更新。

 

大摩料匯控首季恢復派季息 次季業績宣布10億美元回購


  大摩指,匯控淨息差趨勢仍然正面,主要受惠美元及英鎊。縱然經紀及單位信託基金銷售仍然疲軟,料匯控香港保險業務仍不太差。另料匯控涉內地商業房地產撥備增加,但實際信貸質素穩固,普通股權一級資本率趨勢仍在改善。大摩又預計匯控將於公布今年第二季業績時宣布10億美元回購股份計劃,並在首季恢復季度派息,及於2024年就完成出售加拿大業務向股東回報最多97.5億美元。


  富瑞則預計匯控在今明兩年股份回購及出售加拿大業務,派發特別息金額共140億美元。瑞銀預計匯控將重申2023年及2024年派息比率50%的政策。

 

美銀上調匯控淨利息收入預測 目標價升至69.53元


  此外,美銀證券發表最新報告,上調匯控明年淨利息收入預測,而其明年預測數字亦比市場預期高出7%,認為其淨利息收入增長將跑贏同行,上調目標價至69.53元,重申「買入」評級。美銀又指,匯豐是一家獨特的存款帶動型銀行,這意味利率正常化將有利其自由現金流,支撐其7%的股息率,而股息率亦在不斷增長,相信匯控股價將對其淨息利收入指引上調作出正面反應。預計今年匯控成本增加2%,但明年將重新加速至6%,而明年派息亦有上行空間。


  大摩預料去年下半年及第四季,本港銀行的淨息差表現仍然強勁。去年信貸撥備因內地的商業房地產敞口而上升,今年料會下跌,明年回復正常,並相信香港信貸質量將保持穩定,故本港銀行現時應開始見到信用狀況有所改善。大摩偏好匯控及渣打(02888),並預計匯控上季淨息差按季升8%、按年升36%,維持其為港銀首選及「增持」評級。


美6月或仍會加息 利率每加1厘匯控可增54億美元收入

 

  另方面,美國聯儲局本月初加息0.25厘後,應會繼續加息。早前美國勞工局公布1月非農新增職位51.7萬個,遠超預期;失業率跌至3.4%,是近54年來最低。聯儲局主席鮑威爾稱,若果就業數據繼續強勁,利率見頂水平可能較之前預期更高。最新利率期貨數據顯示,市場預料聯儲局3月和5月各加息0.25厘,6月再加息0.25厘以上的機會率亦升至40%。歐洲央行及英倫銀行本月亦加息0.5厘,其中歐洲央行已連續第5次大幅加息,並釋放將在3月再加息0.5厘的訊號。惟英倫銀行暗示可能很快會暫停加息,市場普遍認為,英倫銀行將在3月只加息0.25厘。


  事實上,因應各國央行加息,銀行持續受惠息差擴闊帶來的收入增長,其中匯控去年首三季淨利息收益達230.32億元,按年升近17%,同時上調全年淨利息收益指引至320億美元,以及預期2023年至少達360億美元。根據匯控年報,集團推算息口變動對淨利息收益的敏感度,假設利率即時上移0.25厘,預計令淨利息收益增加13.09億美元;倘若即時上移1厘,淨利息收益則增加54.14億美元。

熊麗萍:派季息機會大並要關注回購 短線60元阻力大

 

  駿達資產管理投資策略總監熊麗萍指,匯控在近期大市調整時亦沒怎麼下跌,大家都在等其公布業績,料會繼續有改善,而早前出售了很多業務及資產,有人估或會帶來驚喜,但料派特別息機會較小,派季息機會就很大。匯控股價升,除因對業績多了很多憧憬,集團發展策略有變,包括撤出很多歐美蝕錢的業務,亦令大家更容易掌握其亞洲業務發展。

 

  不過,熊麗萍指,匯控現時股價已很大程度反映業績及對派息的憧憬,績後股價會否繼續上升難料,業績有驚喜固然好,而市場亦關注其會否增加回購,如果沒有,股價可能會調整。短期料60元會有很大阻力,績前應該不會突破,績後有好消息則隨時可破位而上,但要留意之前升至60元成交很大,即樓上有很多蟹貨,短線60元前可減持,但中長線來看,亞洲經濟好轉料對其股價有幫助,並可留意其業績、業務策略及前景。

  匯控今日收市升0.78%報58.2元,今年累升近兩成,成交9.45億元。其他銀行股亦普遍上升,渣打升0.51%報69.25元,中銀香港(02388)升1.92%報26.5元,東亞(00023)升1.56%報10.4元,大新銀行(02356)升1.06%報6.66元,惟恒生(00011)跌1.03%報125.5元。

 

(經濟通HV2報價系統截圖)

 

撰文:經濟通市場組、採訪組 整理:李崇偉

 

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