中證監再提中特估,若博翻炒估值修復,邊個板塊可部署?
12/06/2023
「中特估」是今年熱門投資主題,但早前內地監管機構試圖為之降溫後,近日相關股份股價雖隨大市略見回升,但受制美元強勢及內地經濟增長放緩等因素,仍未重回高位。近日首次提出探索建設「中國特色估值體系」(中特估)的中國證監會主席易會滿表示將加固中特估體系基礎,市場人士亦普遍指國企估值未來仍有修復空間,相信只要美國加息周期告終令美元回落,以及內地經濟重拾增長動力,「中特估」概念股仍大有機會翻炒,現或可開始部署。
中國證監會主席易會滿在第十四屆陸家嘴論壇發表主題演講。(中證監官網)
易會滿:將加固中特估體系基礎 惟內地經濟動力不夠強
去年11月首次提出探索建設「中國特色估值體系」的中國證監會主席易會滿,上周四(8日)在第十四屆陸家嘴論壇上表示,將認真捉緊新一輪推動提高上市公司質量三年行動方案,會同有關方面著力完善長效化的綜合監管機制,持續提高信息披露質量,從嚴懲治財務造假、違法佔用等行為,推動上市公司提升治理能力、競爭能力、創新能力、抗風險能力、回報能力,加固中國特色估值體系的內在基礎。
另易會滿稱,當前國際經濟金融形勢複雜多變,一些經濟體呈現高通脹、高利率、高債務、低增長的趨勢,全球經濟增長不穩定、不確定性明顯加大,而中國經濟呈現回升向好態勢,但是內生動力還不強,推動高質量發展仍需要克服不少困難和挑戰。
分析:國企估值仍有修復空間 惟需靠改革推動基本面向好
其實,今年以來,以三大電訊運營商、「三桶油」為代表的央企估值已迅速提升。據Wind資訊數據統計,今年截至6月11日,反映國資央企整體表現的國新央企綜指上漲6.7%,跑贏同期上證指數2.1個百分點。惟市場人士普遍認為,隨著新一輪國企改革的推進,以及中國特色估值體系的構建,未來國企估值仍有修復空間。據Wind資訊統計,中字頭央企指數當前市帳率(PB)和市盈率(PE)分別為1.20倍及11.36倍,較年初(0.95倍PB及8.48倍PE)分別修復達26.32%和33.96%,但仍位於相對較低位置。不過,目前部分中字頭企業的估值已處合理水平,後續提升需依靠進一步改革推動基本面向好。
談及後續國企估值的修復空間,南方基金首席權益投資官茅煒在接受《證券日報》記者採訪時表示,新一輪國企改革深化提升行動蓄勢待發,大量新央國企的出現也將顯著改善國企基本面。此外,央企系列指數基金產品不斷獲批,將持續帶來增量資金。招商基金研究部首席經濟學家李湛表示,伴隨新一輪國企改革和中國特色估值體系的建設,央國企有望在核心競爭力、自身成長性和治理機制等層面進一步優化,延續估值修復行情,並成為貫穿全年的主線。
值得一提,不少大行亦看好國企估值修復,其中摩根士丹利發布中國股市年中展望指,看好被低估的優質國有企業,以獲得更好的運營和可持續的估值上行空間。國企改革是中國股權領域多年可行的投資主題,在淨資產收益率和估值提升的幫助下,可能導致中國投資結構性改善。
溫傑:中移動63元可先買一注 博經濟重拾動力中行3元可吸
凱基亞洲投資策略部主管溫傑亦看好部分「中特估」股份,但嫌現價仍偏高。他於今日《開市Good Morning》節目指,中移動(00941)雖然4G變5G、每用戶平均收入(ARPU)上升令傳統業務穩健可派高息,還有雲業務等新業務,但由50元升至最高70元,短短幾個月升四成已太誇張,現處正常整固階段,料分別於66及68元見阻力,宜待回落至62至63元買第一注,雖不容易重上70元,但始終其估值合理,有一定派息比率,前景也不太差,股價回落後仍值得吸納。至於石油股,預期油價偏弱續處70幾美元,但中海油(00883)因業績不錯兼派息有保證,再加上「中特估」概念,股價仍處相對高位,不建議現價買入。
溫傑又建議吼位買入內銀股,但不應單看內地GDP數據,因受益去年低基數,次季GDP增長料達7至8%,惟沒太大參考價值。不過,如果內地有政策出台,下半年經濟應可重拾一些動力,故不需太憂慮經濟下滑拖累信貸增長,從而令內銀壞帳增加及利息收入減少,中行(03988)若回至3元估值不高可吸納。總之,電訊股、石油股及內銀股都可吼,其中內銀股最穩陣,可優先留意,其次為電訊股,石油股就要等等。
今日(12日)「中特估」股份普遍隨大市下跌。內銀股方面,中行半日跌0.94%收報3.16元,建行(00939)跌0.58%報5.11元,農行(01288)跌0.65%報3.08元,工行(01398)跌0.92%報4.3元。至於中資電訊股,中移動跌1.46%報64.2元,中聯通(00762)跌0.84%報5.92元,惟中電信升0.25%報4.06元。石油股方面,中海油跌2.36%報11.6元,中石化(00386)跌2.28%報4.84元,中石油(00857)跌0.69%報5.73元。基建股方面,中交建(01800)跌0.41%報4.88元,中鐵建(01186)跌0.64%報6.17元,惟中國中鐵(00390)升0.19%報5.34元。
(經濟通HV2報價系統截圖)
撰文:經濟通市場組、中國組、採訪組 整理:李崇偉
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