反彈又如何?債務危機升級兼樓市疲弱 內房股不值博!
01/11/2022
內房股近期受累房債危機升級連日急挫,其中被列為「示範民企」的旭輝(00884)自10月27日停牌,集團最新公布無法與境外債權人達成協議,暫停支付本息,今日(1日)復牌即急插逾兩成半。而有「最穩健民營內房」之稱的龍湖(00960),昨日(31日)公布創辦人吳亞軍已辭任執董、主席等職務,引發市場憂慮公司流動性,拖累股價一度暴瀉44%。惟在今日大市急升下,內房及與其唇齒相依的內銀終見止跌回升,其中昨日急跌的龍湖獲大行唱好更急彈8%,但在債務危機升級加上樓市不見起色下,內房內銀能否持續造好成疑。
(旭輝網頁截圖)
旭輝無法與境外債權人達協議停付本息
旭輝控股表示無法與今年10月份有還款義務的境外債務的所有債權人達成協議,以讓集團補救延遲還款問題,因此已終止所有相關討論,並暫停支付所有應付的本金和利息。集團目前境外債務總額(包括銀行貸款、優先票據和可換股債券)約68.5億美元,暫停支付的款項(即到期未付的本金和利息)總額約4.14億美元,將全力保交付、保經營及維護境內融資,目前仍保持正常商業運營。
另外,綠地控股(滬:600606)公告稱,擬對旗下9隻美元債展期發起同意徵求,其中2023年6月到期6.65%美元債展期一年,其餘債券均展期兩年,展期期間票息不變。上坤地產(06900)亦公告稱,未能豁免或延長票據強制贖回義務,導致產生票據條款項下的違約事件,此類事件導致公司2023年到期的13.5%優先票據出現交叉違約。
值得一提,近日龍湖、碧桂園(02007)、綠城(03900)等多家內房的境內與境外債券同步重挫,市場當前關注房企下周要償還的龐大規模利息,有統計數據顯示,下周至少有7隻、累計規模超100億元(人民幣.下同)的房企債券將集中付息,包括世茂(00813)、碧桂園、保利發展(滬:600048)等多家房企公司債將迎來付息兌付日。
花旗:市場對龍湖流動性過慮 野村:民企內房將持續受困
另外,龍湖創辦人吳亞軍由於個人年齡及身體原因宣布辭任主席、執行董事等職務,但仍有大行唱好,其中花旗指,吳亞軍辭職是公司專業管理的轉型,並反映公司自上市以來致力制度化。考慮到龍湖土地收購的良好步伐、第三季銷售增長和強勁的資產負債表後,花旗認為市場對該公司流動性的關注過慮,雖然內房經營環境具挑戰性,但龍湖仍獲得往來銀行支持,維持「買入」評級,目標價為50.1元。
不過,野村對吳亞軍辭任感到意外,憂慮公司將缺乏領導能力,以及對板塊有所影響。野村又指,她在二十大過後不久,內房市場前景疲弱情況下辭職,預期此舉或惹起更多市場猜測及投資者憂慮,而她本人對龍湖管理層方向及文化影響亦難以被取代,現時她離開或顯示板塊的一個時代終結,民企發展商在板塊下行周期中將持續受困,惟維持龍湖目標價40.6元及「買入」評級不變。瑞銀則憂慮吳亞軍的辭職可能會影響龍湖持份者的信心,並左右供應商、購房者和金融機構的看法,並可能會對龍湖帶來流動性壓力,維持龍湖「中性」評級,目標價25.7元。
龍湖為使股價回穩,稱董事會已確認集團業務運營穩定,財務狀況健康安全,並表示已提前償還2023年到期之部分銀團貸款51億元,另控股股東Charm Talent International Limited於公開市場增持公司300萬股股份,未來會在適當時機持續增持公司股權及債券。Charm Talent昨亦於公開市場買入集團發行的於2027年到期的2.5億美元3.375%優先票據本金500萬美元。
克而瑞:百強房企10月銷售額環比降2.6% 同比跌28.4%
另方面,內地樓市依然沒起色。克而瑞地產研究報告稱,10月份百強房企單月實現銷售金額5560.7億元人民幣,環比降低2.6%,降幅高於往年平均,同比跌28.4%。雖然規模房企積極把握國慶假期、提前鋪排供貨、加碼折扣及活動營銷的力度,但10月企業整體銷售仍延續了相對低迷的表現。目前行業下行壓力持續、市場信心及購買力缺失、觀望情緒也愈加濃厚,疊加國內多區域疫情的影響,企業整體的銷售去化壓力在進一步加大。
另據中原地產研究院統計數據顯示,今年前10個月,全國賣地最多的100個熱點城市合計賣地金額為25873.1億元人民幣,同比下降31%。內媒引述中指研究院指數事業部市場研究總監陳文靜表示,今年以來,在房地產市場下行態勢未見明顯改善、房企資金承壓背景下,企業參與積極性不足,土拍市場持續低溫運行。
野村:樓市復甦緩慢 中央政策愈來愈難恢復買家信心
野村上周發表研報指,據國統局數據,中國房地產行業延續疲軟復甦趨勢,9月房地產銷售價值按年跌14%,而8月則跌20%。然而,內地樓市的緩慢復甦步伐仍遠遠不夠,除了買家收入持續疲弱外,更重要的是他們的信心不足。如果房地產銷售未見顯著刺激,仍預期中央在第四季有推出進一步寬鬆政策的可能,但潛在政策愈來愈難以恢復買家信心,若當局愈遲出手,提振市場信心的難度則愈大,相信資本市場信心不足的情況將加劇,直至有具成效的政策出台。
野村又指,由於預期中央將進一步放寬政策,當初過早看好內房股,但個別民營房企的債務問題,包括旭輝港元換股債違約,導致內房股股價在過去數周波動,重申華潤置地(01109)繼續是其在內房板塊中首選。
黃瑋傑:部分內房或現違約停牌清盤 風險高不值博
輝立證券董事黃瑋傑於今日《開市Good Morning》節目則指,內房是現時最棘手板塊,債務問題嚴重,投資信心薄弱,最近連中海外(00688)、潤地及越秀地產(00123)等較穩陣的國企內房都遭洗倉式拋售。而內房不止前景未明朗,盈利下跌,部分更可能因資不抵債出現違約停牌清盤,風險高不值博,龍湖即使仍獲大行唱好,「可能也只是一堆爛蘋果中沒那麼爛的一個。」
惠譽:銀行對內房直接貸款敞口可控 惟受困樓市復甦需時等問題
另外,內銀近期亦受內房拖累股價走弱。惠譽大中華區銀行評級主管Grace Wu接受彭博電視採訪時表示,未來幾個季度中國銀行業的淨息差前景仍將承壓,部分反映早前利率下調的影響,以及對於銀行需降低借款成本來支持經濟復甦的普遍預期。而隨著國內房地產市場壓力的延續,貸款減記將維持高位,再考慮到防疫限制措施對企業和消費的影響,未來盈利仍將承受一定壓力。雖然銀行對房地產開發商的直接貸款敞口仍然可控,行業整體達6至7%,但關鍵問題在於房產市場復甦需要多久、較長期來看如何重塑購房者對市場的信心等問題。
今日內房股普遍上升,龍湖升8.2%收報10.82元,碧桂園升3.96%報1.05元,中海外升1.07%報15.14元,潤地升3.25%報25.4元,萬科(02202)升0.99%報10.18元,雅居樂(03383)升5.37%報1.57元,富力(02777)升2.8%報1.1元,惟旭輝跌25%報0.39元。至於內銀,建行(00939)升0.24%報4.18元,工行(01398)升0.29%報4.42元,中行(03988)升0.79%報2.55元,農行(01288)升0.45%報2.25元,招行(03968)升8.72%報28.05元,郵儲行(01658)升3.3%報3.76元。
(經濟通HV2報價系統截圖)
撰文:經濟通市場組、中國組、採訪組 整理:李崇偉
重溫《開市Good Morning》黃瑋傑詳盡分析,請按此
其他內房股相關新聞:
恒指升幅曾擴至逾800點,暫有7隻藍籌股升幅逾10%
《午市前瞻》反彈先看10天線,龍湖穩健惟政策未明暫勿沾手
《中國房產》土地市場低迷,首十月全國百城賣地金額同比降逾三成
《中國房產》蘇州第四批集中供地18宗地塊全部底價成交
上坤(06900)優先票據同意徵求未達最低要求,違約事件發生
《A股焦點》外資轉為流入白酒股反彈,貴州茅台收復1400元關
【內房困局】惠譽調低碧桂園(02007)信貸評級至「BB-」
《神州民企》綠城中國:據股份激勵計劃購入542.5萬股
濟豐包裝(01820)非執董談大成調任執董,今起生效
《國企紅籌》萬科企業(02202)發公司債券,籌25億人幣
WoW WoW星期三:健康網購產品低至$99!(只限今天)► 火速行動