《廣匯論勢》在美國第４７屆總統大選中，特朗普以３１２張選舉人票勝出，再次當選美國
總統，而且他更全取七個搖擺州的選舉人票，亦令共和黨完全掌控了參眾兩院，可謂大獲全勝！
在他確認贏得總統大選後，美股三大指數急升，且再創歷史新高；美元匯價急漲，美匯指數
連日急升，昨天（１２日）已突破１０６。此外，由於他支持虛擬貨幣的發展，比特幣在點票當
天由最低６９４００美元，升至接近７６１８０美元，昨天更高見８９９３３美元，有分析更預
期，比特幣將於今年１２月初升至１２萬美元。
＊金價慎防大幅調整＊
不過，現貨金價在１０月底兩度升至２７９０美元後逆轉，１１月６日更失守２７００美元
，昨天更收低於２６００美元。金價轉跌，歸咎於美國聯儲局在１１月６日的議息會後雖減息
２５基點，將聯邦基金利率下調到４﹒５厘至４﹒７５厘，但在聲明中刪除了「當局有信心通脹
將持續邁向２％目標」的字眼，相反，更指通脹雖然回落，但仍有點高。利率期貨市場預測，聯
儲局在１２月議息會議減息２５基點的機會率為６２﹒４％，低於一周前即１１月６日時預測的
７０％。至於金價，若然本月收低於２６０４美元，小心展開大型調整浪，回試２０７０美元不
無可能。
１１月６日似乎亦成為非美貨幣的轉折點－－美元升值，非美貨幣貶值。當天歐元兌美元急
跌逾２５０點子，１﹒０９及１﹒０８相繼失守，昨天更曾試穿１﹒０６，令其下試２０２２年
１１月以來形成的橫行區底部１﹒０４４７之可能性大增。美元兌日圓升近３５０點子，至
１５４﹒７０，現已重上１５５。英鎊兌美元則早於１０月１６日失守１﹒３０，其後呈擴散形
態發展，加上英倫銀行（ＢＯＥ）在上周議息會後宣布減息２５基點，英鎊兌美元仍呈先升後跌
走勢，現時跌至１﹒２７邊緣。
＊特朗普掌權未必令通脹急升＊
由於共和黨在今屆總統大選後完全控制了國會，特朗普在施政上可謂如魚得水，投資者擔心
他將會採取較其上一任期更激進的保護措施，例如單方面大幅提高商品進口關稅，而其支持以色
列的立場會否導致以巴局勢進一步升溫，亦受各界關注。
對於大幅加徵關稅的部分，我認為時隔４年，特朗普的交際手腕理應有所提升，縱使他揚言
會大幅加徵中國進口商品關稅至６０％，但是否完全無得傾？未必。市場又認為，其加徵關稅措
施會大幅推高美國的通脹率，這又非必然結果。回看特朗普在２０１７年至２０２０年執政期間
，美國整體消費者物價指數（ＣＰＩ）按年最多僅上升２﹒９％，而且４年間的變化可用「穩定
」去形容，當時他亦表明不會對影響民生的商品即必需品開刀。
從出口商的角度看，商品大幅加徵關稅，是否簡單地將額外成本轉嫁予消費者就解決了問題
？必不可能。價格突然調高６０％，銷售必然大跌，因為消費者可以另選替代品，又或直接放棄
購買，要維持商品的需求，相關企業就只能硬食，套用大陸用語就是「讓利」。若然該商品為美
企生產，相關企業就必須考慮將生產基地撤回美國，從而推動美國製造業復甦。
＊歐洲擴軍將令財政轉差＊
地緣政局方面，特朗普揚言一天內就可結束俄烏戰事。事實上，他向來反對為烏克蘭提供武
器，故很可能藉著一方面不提供武器予烏克蘭，另一方面提出撤銷對俄羅斯的制裁，說服俄烏停
戰，尤其俄烏雙方都有意展開和談，特朗普即可充當為雙方提供下台階的中間人。俄烏戰事結束
，油價很可能就會大跌，整體能源價格回落到相對低的水平，自然有利全球經濟發展，環球利率
得以進一步下調，令部分經濟表現較差的經濟體有喘息空間，尤其是歐洲。
不過，歐元兌美元跌至現時１﹒０６水平是否值博仍有變數，原因主要是歐盟擺脫美國影響
的意欲明顯。很久之前，歐洲央行行長拉加德就曾表示，歐洲央行不會跟隨美國的貨幣政策步伐
，繼而到近期法國總統馬克龍表示，歐洲應該建立自己的軍隊。如此，歐盟就很可能要大幅加稅
，或削減其他開支，甚至增發債券去應付，令財政狀況轉差。
上述這些，目前來看都是未知數，惟現已臨近年底，多是金融資產價格反轉的時點，我擔心
的是美股可能會大跌，市盈率偏高或基金平倉已可成為沽貨理由。現時可謂進入美國政治真空期
，相信金融市場在今年年底之前都只會對經濟數據作出反應，當然特朗普的言論必然亦可造成金
融市場大幅震盪。當你準備坐上特朗普駕駛的特斯拉，扣好安全帶之餘，亦不要妄想小睡片刻！
《資深市場分析師 鄭廣復》
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