《環富通基金頻道１２日專訊》巴克萊研究團隊發表對於美國大選和聯儲局１１月議息會議
對亞洲外匯市場影響的市場評論。
＊中國將推更大力度刺激措施，料聯儲局明年只減息兩次＊
巴克萊銀行外匯及新興市場宏觀策略師張蒙指，巴克萊的預期與先前一致，即特朗普在選舉
中獲勝，中國將要推出更大力度的刺激措施以抵銷潛在的負面影響。這些更大規模的刺激措施可
能會在明年３月的人大會議上公布。然而，與特朗普上次當選時的情況不同，市場現在對他的執
政風格已較為熟悉。在中美經濟結構上，美國目前的通脹水平較當時更高，而中國的工業結構承
壓能力更強。因此，預計市場對特朗普再次當選後所採取的措施會更加從容應對。
聯儲局１１月減息２５個基點，符合市場預期，而１２月是否繼續減息的不確定性有所增加
。近期巴克萊美國宏觀經濟研究團隊上調對美國２０２５至２６年通脹水平預測，降低美國
ＧＤＰ增長預測。另外，預計聯儲局２０２５年只會減息兩次，分別在３月和６月。美國大選塵
埃落定後，投資者採取觀望態度導致美元走弱，但隨著聯儲局減息節奏變慢，預計長期美元指數
下降速度也將放緩。
＊亞洲國家央行或推遲減息計劃，料人幣緩慢走弱＊
聯儲局減息節奏放緩，或將給亞洲貨幣帶來較大壓力，尤其是對於依賴聯儲局政策指引的亞
洲國家央行。即使聯儲局已經開始減息，由於美元強勢的影響，亞洲貨幣仍然面臨貶值壓力。這
些國家的央行可能不得不推遲減息計劃，導致其在未來可能需要進行更大規模的減息來應對經濟
形勢。
１２月是中國企業結匯的高峰期，因此美元一般會通常出現季節性貶值。但特朗普上台後隨
著避險情緒上升，投資者可能會選擇囤積美元導致美元需求增加，因此１２月的美元兌人民幣兌
換量相較之前或會減少，加上可能９月已有企業預先結匯，對人民幣有一定支撐作用，不過力度
有限。中長期來看，預計１１月８日公布的刺激措施會支撐人民幣基本面。然而特朗普上台後即
將在關稅等方面採取的行動或會推高美元，預計人民幣將緩慢走弱。
美國大選後，印度盧比表現遜於預期，原因有兩點：一是自９月份以來，部分股市資金已流
出；二是在美國大選前夕，投資者傾向於採取低風險的投資策略。日圓受特朗普政策的影響更大
：自１０月以來，投資者已經開始進行套息交易；另一方面，日本大選結果不如預期，市場對鷹
派政策的預期減弱，因此削弱了對日圓的支撐。（ｗａ）
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