《談國論企》中國的建築業即使於２０２４年９月份的商務活動止住放緩而稍見擴張，惟新
訂單卻在底谷進一步收縮，意味為時多個月的暴雨洪水天災情況尚待回穩。服務業的生產則由略
擴張轉稍收縮，則意味居民的消費購物及服務需求有待轉強。非製造業商務活動指數中的兩大行
業的投入產品價格及銷售價格續處收縮水平，有利提升接新訂單競爭力，尤其是「十一」國慶節
黃金周長假期的旅遊消費活動旺盛，可挺國民經濟續穩中有進發展。
＊人行寬鬆貨幣政策挺樓市有利建築業回穩向俏＊
據中國國家統計局發布的最新資料，非製造業的商務活動指數在２０２４年９月份險踞正正
臨界點的５０，和環比回落０﹒３個百分點，表現比８月份５０﹒３回升０﹒１個百分點和７月
份跌０﹒３個百分點的情況為差。境內天氣於８月份未有延續自４月份以來的暴雨加洪水等嚴災
患，到９月份的情況尚未見明顯改善，特別是建築業務經營生產情況反覆，甚至新訂單進一步縮
減，天災導致中國非製造業最惡劣的時間待過。
特別是（甲）建築業，商務活動指數於９月份達５０﹒７和環比略升０﹒１個百分點，相對
於８月份５０﹒６回落０﹒６個百分點、７月份下降１﹒１個百分點和６月份的環比更跌２﹒１
個百分點，跌幅無疑有較為明顯的收窄，但此數已跌至接近臨界點的水平，不是好現象。
最惹人注目的，是建築業的（Ａ）「新訂單」表現差勁，分類指數於２０２４年９月份環比
大幅下跌整整４個百分點，並回落３９﹒５的深度收縮水平，情況比８月份的大幅回升３﹒４個
百分點至４３﹒６為差。
建築業所接的新訂單的收縮情況未有進一步惡化，反而出現初步的止跌回升現象，最是重要
的為（ａ）中國人民銀行於９月２４日宣布多項貨幣新策，相當重視通過貨幣政策化解商品住宅
房所存在的問題（１）將引導銀行下調存量房貸利率，預計平均減幅約０﹒５個百分點，用意是
使現時的借款供樓的置業者的供樓開支減低，有利改善供樓者的資金狀況，甚至有更多錢用於消
費購物；並（２）統一首套房和二套房按揭的最低首期比例，將二套房貸款最低首期比例，由
２５％調低至１５％。這會釋放市場有更多的需求，以支持樓市的「去庫存」問題。人行預計這
項政策將惠及５０００萬戶家庭、１﹒５億人口，平均每年減少家庭利息支出約１５００億人民
幣左右。相信商品住宅房市況有望改善，建築業會受惠。
但（ｂ）大江南北的多個省市肆虐多時的暴雨大風和洪水等災情，在近期即使開始收歛，仍
有待作出災後重建。
至於建築業的（Ｂ）經營價格，近期亦反覆回落，有利於爭取新訂單：銷售價格分類指數於
９月份環比回落０﹒１個百分點至４８﹒０，而投入產品價格分類指數回升２﹒４個百分點而僅
踞５０﹒０，有利爭取新訂單。
由是（Ｃ）建築業的商務活動預期指數，在９月份為５３﹒１，環比回落１﹒６個百分點，
上月則升２﹒４個百分點，失「較高景氣區」的擴張水平。
＊服務業商務活動稍擴料銷售低價可促銷＊
再看（乙）「服務業」：（一）商務活動指數於２０２４年９月份環比回落０﹒３個百分點
至險踞臨界點以下的４９﹒０，值得留意。
從（二）國家統計局發布數據所作評析，便見服務業較為具體的最新情況：９月份為「郵政
」、「電信廣播電視及衛星傳輸服務」、「互聯網軟件及信息技術服務」、貨幣金融服務等行業
皆在５５以上的較高景氣區間」，而８及７月份的「鐵路運輸、航空運輸、郵政、「電信廣播電
視及衛星傳輸服務」、文化娛樂」等同是５５，是為自４月份至今的凡６個月皆處「５５」，連
同２月份及１月份亦為「５５」，景氣只屬「較高」，非３月份「６０」之「高」景氣區間，堪
稱整體上保持穩勢。
惹人注目的，是（１）服務行業擴張之首兩個行業，不再是鐵路運輸、航空運輸業，僅保郵
政業，顯人流及物流需求暫時轉弱。而（２）「電信廣播電視及衛星傳輸服務」於６月份保持明
顯抬頭之態，加上「互聯網軟件及信息技術服務」，意味智能社會發展更具活力，難得的是
（３）貨幣金融服務再擴張，不錯也。
服務業中低於臨界點的，有「鐵路運輸、航空運輸、房地產、文化體育娛樂」；而房地產業
表現當然不理想，唯是商品住房處「保交樓」、「去庫存」階段，加上人行貨幣政策挺樓市再活
躍，有望提振。
再看服務業的其他重要指標（二）產銷價格：（１）投入產品價格分類指數於９月份環比下
跌０﹒９個百分點，達４７﹒９，使（２）銷售價格分類指數亦隨之而跌１﹒４個百分點至
４５﹒７，低價會續刺激服務業的商務發展。
（三）服務業的２０２４年９月份商務活動預期指數，環比回落０﹒８個百分點至５４﹒６
。
《資深財經評論員 黎偉成》（ｗａｉｓｈｉｎｇｌａｉ２１０＠ｙａｈｏｏ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ）
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