《真知灼見》儘管歐元區５月份ＣＰＩ年通脹率略從４月的２﹒４％回升上２﹒６％水平，
但仍無阻歐央行於昨晚（６日）議息會議減息２５基點行動，把其官方息率從４厘降至３﹒７５
厘水平。始終歐元區經濟弱是不爭事實。當地首季ＧＤＰ按季按年增幅分別只有微弱０﹒３％及
０﹒５％。在其聲明中，歐央行行長拉加德承認，區內物價及工資增幅仍高，料整體通脹率今年
全年將繼續高於該行制訂的２％目標水平直到明年。當被記者問及是次減息是否意味著歐央行將
會進入減息周期時，拉加德直認有這可能性。不過，面對通脹的不確定性，市場普遍估計歐央行
７月議息會再次減息機率極低，或許要待９月議息會，看屆時歐央行同時公布的宏觀經濟預測報
告情況後，歐央行才會對是否進一步減息作決定。而按利率期貨價格變化顯示，現市場普遍估計
歐央行下次減息可能要待１２月，屆時減息機率才達至１００％。雖然在Ｇ７國家中，現分別有
加央行及歐央行先後減息，但這並沒有推前市場對聯儲局減息日期。按利率期貨顯示，現市場估
計聯儲局９月減息機率依然是七成，待１１月才是１００％。
＊減息屬意料中事未見影響歐元＊
回看歐元匯價，減息對歐元接近無影響。歐元今早（７日）於亞洲市場報１﹒０８９美元。
而事實上於本周，歐元也只徘徊於約１﹒０８２－１﹒０９２美元這小小的１００點範圍內。始
終，歐央行早已表明其於６月６日有減息意向，所以市場對此已做了足夠心理準備。
＊往後貨幣比拼看誰經濟表現更佳＊
既然Ｇ７國家已逐一邁向減息，往後在衡量貨幣走勢時，要比拼的已非純粹息率高低，而是
誰更能加快經濟增長，從而吸引更多投資資金流入為貨幣帶來支持。所以下一步我們要看，是今
晚本港時間８：３０美國公布的５月就業報告，以衡量美國最新經濟形勢。技術上，暫料歐元於
１﹒０７－１﹒１０美元間上落。歐元前景看好。《恒生銀行首席市場策略員 溫灼培》
（筆者電郵：ｅｎｒｏｌｌ＠ｈａｎｇｓｅｎｇ﹒ｃｏｍ）
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