《廣匯論勢》本周市場焦點較分散，雖然歐洲央行（ＥＣＢ）明天（６日）公布議息結果為
焦點之一，因為ＥＣＢ很可能較聯儲局更早減息，但今晚加拿大央行（ＢＯＣ）亦召開貨幣政策
會議，市場預料減息２５基點，將指標利率降至４﹒７５厘，令加拿大成為首個下調利率的Ｇ７
成員。
ＢＯＣ自去年７月加息２５基點，將指標利率調高至５厘後，即維持利率在該水平至今。此
外，ＢＯＣ亦已在議息會後聲明中，刪除了「需求過度」的字眼。在去年１０月份的議息聲明中
，ＢＯＣ表示，更多證據顯示過往的加息行動正對經濟活動造成損害，消費活動疲弱，而借貸成
本增加亦影響了企業投資。然而，勞工市場仍然緊張，薪酬壓力持續。整體而言，經濟中的供求
正趨向平衡。在１２月份的議息聲明中，ＢＯＣ更表示，第四季的經濟指標反映過度需求已不存
在。
＊加央行年內最多料減息５０基點＊
在今年４月份的議息聲明中，ＢＯＣ向上修訂了其對環球經濟的增長預測，預料今年經濟增
長率約為２﹒７５％，未來兩年則料增長３％。通脹方面，ＢＯＣ指發達經濟體的通脹率將逐步
放緩，並預期在２０２５年達到各央行的利率目標。加拿大方面，ＢＯＣ預期該國今後三年的經
濟增長率分別為１﹒５％、２﹒２％及１﹒９％，通脹率則料在今年上半年接近３％，下半年則
降至２﹒５％以下，並於２０２５年達到２％的通脹目標。在在均顯示ＢＯＣ減息機會率上升。
不過，加拿大４月份通脹率為２﹒７％，指標利率為５厘，下半年最多只有５０基點的下調
空間。然而，聯儲局今年減息幅度，甚至會否減息愈來愈不確定，在美加息差擴大，以及
ＯＰＥＣ逐步撤消自願減產措施，預期將令油價下跌的前提下，加元匯價下半年走勢偏弱。
從日線圖所見，美元兌加元在今年４月１０日向上突破１﹒３６００，該位成為好淡分水嶺
，之後多次回試１﹒３６００均可守穩在該位收上收市，故預期美元兌加元後市將向１﹒４０進
發，並預料最終上破２０２２年第四季以來形成的橫行區頂部１﹒３９７９，這將打開邁向
１﹒５０００的通道。
＊財務省巨額干預圓匯見效＊
另一方面，日本財務省昨天（４日）終於承認曾在５月以來多次干預日圓匯價，涉及金額達
６２７億美元有紀錄以來最多，對此，有經驗的投資者對日本政府曾干預匯價早已心中有數，日
圓匯價對此消息的反應亦極之正路。美元兌日圓在昨天亞洲市早段高見１５６﹒４９後反覆下跌
，倫敦收市後曾低見１５４﹒５４，其後逐步收復失地，在今早亞洲市續創即市高位，最高升至
１５５﹒４９。
再從日線圖，美元兌日圓在５月１日的大陰燭頂部１５８﹒０４，５月２９日最高升至
１５９﹒７９，其後快速轉跌，加上日本財務省此時承認曾動用巨資干預匯市，即暗示政府已在
１６０畫下紅線，打算再次衝擊該位炒家將會面對極大的干預風險。此外，市場傳言，日本央行
將於本月的議息會上決定降低買債額度，再次輕微加息０﹒１厘亦不無可能。
＊日本通脹良性循環初現＊
今早日本厚生勞動省公布，４月份基本薪酬按年增長２﹒３％，推動名義薪酬增長２﹒１％
，全職勞工薪酬增長２﹒１％。這正正是日本央行行長植田和男希望見到的，就是薪酬上升帶動
需求，從而拉高通脹，令其維持在一定水平，讓日本得以擺脫通縮，如此，央行在制訂貨幣政策
時就更具彈性。日圓未來很可能不再是主要的套息交易貨幣，若然成真，其上升動力將會大大增
強！我仍然以１３０為美元兌日圓的中期下跌目標，最終以１１５至１１０結束自１６０開始的
跌浪！
《經濟通資深市場分析師 鄭廣復》
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