《談國論企》中國官方製造業採購經理指數ＰＭＩ，於２０２４年５月份再跌至臨界點下方
，結束連續兩個月略擴之態，引人關注者為口新訂單回復收縮，顯然難以擺脫美國以至歐洲等市
場經濟和進口需求皆差勁之困。商品外銷回落使製造業是月生產擴張的力度放緩，而主要原材料
購進價格和出廠價格皆升，對企業爭取新訂單構成一定壓力。中國經濟仍得依靠內需和各行業企
業強化提質升級等支持，始能繼續保穩中進的發展。
＊出口新訂單明顯回落受困美歐需求疲弱＊
來自中國國家統計局的最新資料，ＰＭＩ於２０２４年５月份跌至４９﹒５（見表），相對
於４月份５０﹒４大幅回落０﹒９個百分點，較上月環比回落０﹒４個百分點的跌幅有所擴大，
更結束４月份連同３月份５０﹒８連續兩個月皆高於臨界點５０以上的擴張態勢，而２０２３年
１０月份至２０２４年２月份則出現連續５個月的收縮。
要注意的，是製造業再度受到美歐等地的外圍經濟疲弱的困擾，並可之（一）接單情況轉差
反映出來，特別是「新訂單」中的（Ｉ）「出口新訂單」，在５月份明顯回落２﹒３個百分點至
４８﹒３的收縮水平，而４月份已是環比跌０﹒７個百分點和走低至５０﹒７的接近臨界點的水
平，結合３月份環比飆升５個百分點達５１﹒３和２月份環比跌０﹒９個百分點至較嚴重收縮的
４６﹒３，反映製造業受到出口市場需求反覆不穩的威脅和壓力甚為強烈。相信亞洲市場的需求
回升，仍難抵美國以至歐盟等主要市場收縮之壓。
正因為出口新訂單再度明顯回落至收縮之境，故製造業的（ＩＩ）整體新訂單於５月份環比
大跌２﹒３個百分點，和回落至４８﹒３的收縮水平，而４月份即使續處５１﹒１，環比卻回落
１﹒９個百分點，形成連續兩個月環比回落劣態，止住３月份達５３環比大增４個百分點之態。
和（ＩＩＩ）「進口訂單」類指數於５月份環比跌１﹒３個百分點，跌幅相對不及出口新訂
單之普，但所處的４６﹒８，顯示收縮的情況更為明顯。
此使（ＩＶ）製造業的「在手訂單」類指數環比亦減少０﹒３個百分點至４５﹒３，跌幅相
對有限，相信企業消化舊訂單以支持生產續擴。
由是製造業的（二）「生產」類指數，受到訂單減少的壓力不輕，並可見之於５月份即使處
於臨界點以上的５０﹒８的擴張水平，但是月份的環比卻大幅下跌２﹒１個百分點，此顯製造業
企業於３及４月份持續不斷繁忙地趕生產的周期，似乎基本結束。
再從多個環節，可見中國製造業的經營生產情況再呈壓力，特別是（三）庫存顯問題：「產
成品庫存」分類指數於５月份環比僅減０﹒８個百分點，卻是處於４６﹒５的明顯「收縮」水平
，因出口訂單反覆收縮，生產的商品很快出貨，此可見「供應商配送時間」分類指數環比僅跌
０﹒３個百分點，仍處５０﹒３的擴張水平。
＊出廠價持續上升會削弱接單競爭力＊
另一個問題，為製造業受到（四）價格的壓力，即（１）「主要原材料購進價格」環比增長
２﹒９個百分點攀至５６﹒９的高水平，使「採購量」跌１﹒２個百分點而轉４９﹒３的收縮之
態，並令（２）「出廠價格」再升１﹒３個百分點至５０﹒４，再度擴張，削弱製造業接單競爭
力。
至於（五）製造業的「生產經營活動預期指數」，於５月份為５４﹒３，環比回落０﹒９個
百分點，而４月份的５５﹒２亦跌０﹒４個百分點，啟示不大理想。
《資深財經評論員 黎偉成》（ｗａｉｓｈｉｎｇｌａｉ２１０＠ｙａｈｏｏ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ）
中國製造業採購經理指數（ＰＭＩ）
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指數 月環比（個分點）
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５月╱２０２４ ４９﹒５ －０﹒９
４月╱２０２４ ５０﹒４ －０﹒４
３月╱２０２４ ５０﹒８ ＋１﹒７
２月╱２０２４ ４９﹒１ －０﹒１
１月╱２０２４ ４９﹒２ ＋０﹒２
１２月╱２０２３ ４９﹒０ －０﹒４
１１月╱２０２３ ４９﹒４ －０﹒１
１０月╱２０２３ ４９﹒５ －０﹒７
９月╱２０２３ ５０﹒２ ＋０﹒５
８月╱２０２３ ４９﹒７ ＋０﹒４
７月╱２０２３ ４９﹒３ ＋０﹒３
６月╱２０２３ ４９﹒０ ＋０﹒２
５月╱２０２３ ４８﹒８ －０﹒４
１２月╱２０２２ ４７﹒０ －１﹒０
１２月╱２０２１ ５０﹒３ ＋０﹒２
１２月╱２０２０ ５１﹒９ －０﹒２
１２月╱２０１９ ５２﹒２ 持平
１２月╱２０１８ ４９﹒４ －０﹒６
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資料來源：中國物流與採購聯合會（ＣＥＬＰ）及國家統計局服務業調查中心
資料整理：黎偉成
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