《廣匯論勢》美國３月份非農就業報告反映勞動市場表現強勁，整體非農職位大幅增加
３０﹒３萬，遠勝預期的２０﹒２萬，亦多過２月份向下修訂後的２７萬，失業率微跌０﹒１個
百分點至３﹒８％。撇除新增的７﹒１萬個公務員職位，３月份非農職位進一步增加，並非服務
業職位增速加快（維持增加１９萬），而是製造業職位增加４﹒２萬所帶動，當中建築業職位就
增加了３﹒９萬。
＊減息機率低於五成無意義＊
強勁的就業報告令市場重新評估聯儲局啟動減息的時間。ＦｅｄＷａｔｃｈ顯示，利率期貨
反映投資者預期６月份減息０﹒２５厘的機會率降至４８﹒５％，而維持利率不變的機率則升至
５１﹒４％，７月份減息０﹒２５厘的機率僅微升０﹒２個百分點至４９﹒２％，雖說市場預期
９月份減息０﹒２５厘機率有所上升，但亦不過是３８﹒２％，減息半厘的機率略為下降，亦只
是３７﹒７％，減息０﹒２５厘或半厘機率皆低於五成，所謂市場預期首次減息時間延至９月並
無太大意義！
從目前ＦｅｄＷａｔｃｈ的預測所見，６月份減息與否不過是「五五波」，再者，現時與６
月份議息會議相距兩個月，市場及聯儲局有充分時間去消化３及４月份ＣＰＩ數據表現，５月份
ＣＰＩ亦將於６月１２日香港時間晚上８時３０分公布，而當天香港時間凌晨已知道聯儲局的議
息結果及最新經濟預測。
＊減息幅度較何時減息更重要＊
至於利率變化，我認為投資者應聚焦減息幅度而非時間，說得誇張一點，就算聯儲局在７次
議息會議都決定維持利率不變，亦可以在１２月的年內最後一次會議減息７５個基點。故此，聯
儲局若在６月份仍不減息，那就要看當局在議息會後同步公布的最新經濟預測，有否下調今年的
減息幅度，以及其對經濟、就業及通脹前景的看法，從而判斷利率走勢。
目前全球政經局勢模糊不清、經濟數據亦非一面倒向好，但多地主要股指早前續創新高之際
，金價及比特幣亦同步上漲，昨天６月期金升至每盎司２３７２﹒５美元，現貨金則升至
２３５３﹒９５美元，同創歷史新高。比特幣亦重上７萬美元水平，由此可見，市場仍然相信聯
儲局年內將會減息，退一步而言，只要美國利率確認已經見頂，金價及虛幣仍然傾向上升。
＊納指英偉達極度超買終將一跌＊
再者，鮑威爾曾表示，聯儲局將會減慢縮表速度，換言之，當局仍將維持龐大的資產負債表
規模（截至４月２日止仍超過７﹒４萬億美元），假如明天美國勞工部公布的ＣＰＩ通脹率再度
攀升，作為硬貨幣的黃金勢將再創新高，今年挑戰３０００美元不無可能！至於比特幣，隨著期
貨ＥＴＦ及現貨ＥＴＦ相繼獲批，令比特幣的需求急增，就算價格達到１０萬美元亦非頂部！當
然，這類不能以基本面分析的另類資產風險極高，投資者必須時刻做好風險管理。
還有一個刺激金價及比特幣急升的因素，就是美股最終大跌，尤其對利率敏感的納指。從季
度圖走勢觀察，納斯達克綜合指數的季線圖９ＲＳＩ已呈雙頂背馳雛形，且對應第一及第二的頂
部的９ＲＳＩ分別為８７及７０，晶片巨企英偉達的季線圖９ＲＳＩ亦達到８６，而納指及英偉
達同在日線圖出現兩次強烈轉跌訊號，預示大跌市即將來臨！納指阻力位為１６９０１，再升空
間已不大，以目前保守估計將跌至１３３１３，英偉達將跌穿５００美元。
《經濟通資深市場分析師 鄭廣復》
＊《經濟通》所刊的署名及╱或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立
場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。
【買1送1】維柏健9合1關節王牌► 了解詳情
