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截至２月４日提供的民調顯示，各州份支持特朗普與拜登的平均百分比分別是４６﹒７％及
４４﹒６％，差距為正２﹒１個百分點，反映特朗普暫時跑出。回顧近一年數據，在眾多不利條
件，包括多場官司及個人負面抨擊下，特朗普迎難而上；反觀在美國經濟數據超乎預期般強勁，
以及美軍直接或間接在各地戰事上展示肌肉等利好條件加持下，拜登民望卻步履蹣跚。特朗普從
落後拜登至今天反超前，觸發投資者開始準備特朗普再次執政下的投資組合。雖然言之尚早，但
早起的鳥兒總是有蟲吃。
細心分析拜登民望的變化，其中較有參考價值的案例，發生在２０２２年７月２１日。當時
拜登因公開對沙特王儲出言不遜及美國與沙特的油產量磨擦等，美沙關係降至冰點。及後拜登出
訪沙特，希望冰釋前嫌，可是最終無功而還。直到同年７月２８日，中國國家主席習近平應約與
拜登通電話，雙方討論了經貿及俄烏戰爭等議題後，翌日拜登的民望由低點反彈，但仍徘徊負值
，反映選民不滿情緒未除。另外，中國在數月後促成沙特與伊朗大和解，為今天中東國家靠攏中
國寫下伏筆。
以上例子反映美國與中東的關係對選舉結果影響深遠，折射出美國對以哈戰事偏執的立場，
加上中國在區內影響力遞增，預期以哈戰事、紅海及也門等衝突，將令美國與中東國家貌合神離
。何況近日更涉及伊朗，弄不好隨時將引爆更大的火藥庫，亦凸顯美國在地中海地區高度集結軍
力的必要性。如果未來拜登民望進一步轉差，不排除有更多不按常理出牌，增加地緣甚至全球投
資風險。
另外，經常超乎預期的美國經濟，對拜登選舉數據助力不大。去年美國首季經濟反彈，拜登
民望曾出現小高潮，無奈及後爆出地區銀行危機，民望再度轉跌。雖然去年下半年ＧＤＰ按季增
長遠超預期，但其民調未見隨之躍升。經濟問題是選民焦點之一，官民對經濟在體感上南轅北轍
，正好反映在民調數據中。如果未來拜登民望進一步轉差，不按常理出牌亦會在經濟上出現，料
更多如去年般激進的財政及貨幣政策出台，例如再次大規模減免學生貸款，以及加大財政部發債
規模以填補進一步擴大的財赤等，不受政府影響且獨立的美國聯儲局會否大幅度減息更是重中之
重。以上舉措當然有利美國資產，包括美股及美債市場。
拜登政府如何處理包括中東問題、振興經濟及中美博弈等棘手議題，不但左右美國總統選舉
結果，亦為今年全球投資市場增添不確定性。
共勉之。《東亞銀行財富管理處首席投資策略師 李振豪》
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