《勝算在握》俊賢資產管理何啟俊：薦買國泰航空、中國鐵塔

　　　　　　　　　　　俊賢資產管理何啟俊：薦買國泰航空、中國鐵塔
　
　　國泰航空(00293)：公司最新公布截至2024年6月底止之中期業績。收益按年增加13.8%至496億元；撇除特殊項目後，應佔溢利同比減少19.3%至38.5億元，佔市場預估全年溢利之50%，表現符合市場預期。公司宣派中期股息每股0.2元，2023年同期不派任何中期息。
　　按收入劃分，上半年客運收益按年增加20.0%至300.2億元；貨運收益則輕微上升1.5%至109億元。至於附屬香港快運錄得虧損7300萬元，2023年同期溢利為3.33億元，歸因於市場上區域航線的可運載量增加令收益率轉趨正常，加上普惠發動機問題導致該航空公司大部分空中巴士A320neo型飛機停飛，對附屬業務構成一定壓力。
　　事實上，全球航空業持續受惠國際旅遊市場復甦。國際航空運輸協會(IATA)早前預計，今年全球航空企業將運載近50億旅客，高於疫情前最高紀錄，並且調高全球航空企業淨利潤預測。而國泰管理層表示，航班將在明年第一季恢復至疫情前100%水平。公司正積極招聘人手和增加航點，目前國泰在全球擁有80多個航點，預計明年進一步增加至100個。
　　值得一提，國泰在7月底已經向香港特區政府回購餘下50%優先股，贖回金額為97.5億元，並已派到期優先股股息。交易完成後，國泰已悉數還清香港特區政府所有優先股投資。截至今年6月底止，國泰手頭可動用之無限制流動資金為254.2億元，較2023年底增加27.2%。
　　策略上，考慮到全球航空業持續復甦，加上公司增加人手和航點，為收入增長提供動力。公司現價為2024年預測市盈率6.7倍，低於5年平均水平，建議可現價收集。目標價8.90元，買入價7.83元，止蝕價7.11元。(建議時股價:7.83元)
　
　　中國鐵塔(00788)：公司最新公布截至2024年6月底止之中期業績。收益同比上升3.8%至428.5億元人民幣；歸屬於公司股東利潤同比增加10.1%至53.3億元人民幣。公司首次派發中期股息，每股1.09分人民幣，並預告今年全年以現金方式派發股息，將不低於當年可供分配利潤的75%。
　　按業務劃分，核心運營商業務收入同比增長3%至421.2億元人民幣，由於塔類站址數和運營商塔類站均租戶數上升，推動塔類業務收入按年上升1.3%；借助「共建共享」政策落地，公司加快強化大型交通樞紐、典型標誌性建築、地鐵等重點場景統籌共享能力，推動室分業務收入錄得兩成以上增長。
　　至於兩翼業務維持穩建增長。公司把握數字化機遇，將通信塔升級為「數字塔」，為多個領域如環保、水利、應急等提供站址資源服務，推動智聯業務收入同比增長17.6%。公司繼續圍繞換電、備電業務發展，能源業務收入錄得低單位數增長。
　　展望未來，公司本身在塔類業務具獨特的競爭優勢，把握國內移動通訊基礎設施建設之機遇，推進移動網絡覆蓋綜合解決方案落地，進一步加強塔類資源統籌共享，以增強其盈利能力。此外，公司業務模式相當穩定，產生充裕現金流，未來或逐步提升分紅比例，有助吸引資金流入。策略上，近期股價隨港股回落，建議在現水平可考慮收集。目標價1.05元，買入價0.96元，止蝕價0.86元。(建議時股價:0.96元)(筆者為證監會持牌人，沒有持有上述股票)
　
　
　　　　　　　　　　　　　　　招商永隆方心怡：薦買比亞迪

　　比亞迪(01211):集團是一家新能源汽車龍頭企業，業務橫跨汽車、軌道交通、新能源和電子四大產業。‌2023年，集團全球汽車銷量達到302.4萬輛，其中海外累計銷售24.27萬輛，佔全年銷量的8.04%，同比增長337%，成為2023年新能源汽車出口最多的中國品牌。
　　24年第一季度集團錄得總營收1249.4億元人民幣，同比小幅增長3.97%；歸母淨利潤達到45.69億元人民幣，同比增長10.62%。集團銷售毛利率為21.88%，銷售淨利率為3.76%。從銷售量來看，7月集團整體銷量為34.2萬輛，環比增長0.2%、同比增長30.6%，其中，純電動車賣出13萬輛，插電式混能車賣出21.1萬輛。今年首7個月，集團累計銷量達195.5萬輛，按年再升28.8%。
　　7月25日，集團全新發布宋LDM-i及2025款宋PLUS DM-i兩款新品，售價區間為13.58萬至17.58萬元人民幣。新車均搭載集團第五代DM技術，相比上一代，在動力與油耗表現上都有明顯改善。新系統採用了更加先進的電機驅動單元和電池管理策略，純電續航里程提升至82km，綜合油耗更是降至4.2L/100km，顯著提升了整車的實用性。集團宋家族目前銷量已經超過260萬輛，兩款新車不僅豐富了集團的產品矩陣，更將鞏固宋家族在SUV市場的領先地位。後續集團插混車型都將全面普及DM5.0技術，純電車型方面，今年下半年將有望發布集團第二代刀片電池技術，搭載新技術的純電車有望陸續推出。
　　近日，國家發展改革委、財政部印發《關於加力支援大規模設備更新和消費品以舊換新的若干措施》，統籌安排3000億元人民幣左右超長期特別國債資金，加力支援大規模設備更新和消費品以舊換新。乘用車方面，在《汽車以舊換新補貼實施細則》基礎上，對符合規定報廢舊車並購買新車的個人消費者，由購買新能源乘用車補1萬元人民幣、購買燃油乘用車補7000元人民幣，分別提高至2萬元和1.5萬元人民幣。汽車以舊換新補貼力度提升，政策利好釋放需求，疊加優質新車型供給上市，集團銷量有望向上。目前集團遠期PE為14.6倍，低於5年均值的50.2倍，建議投資者逢低布局。(本周二建議時股價：215.40元)《招商永隆銀行證券分析師　方心怡》(筆者為證監會持牌人士，並沒持有上述股份)
　
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