《「香」講積金》強積金成立至今超過２０年，不少打工仔的強積金累算權益金額已接近７
位數字。筆者覺得近年強積金計劃成員對自己的強積金帳戶較以往著緊，這或許是因為其強積金
資產已滾存至一定規模，亦可能因為各界加強投資者教育所致。所謂「你不理財，財不理你」，
雖然打工仔多關心自己的強積金戶口是好事，但也毋須太過緊張，對一時之表現作過份解讀。
不知道大家有沒有跟年幼小孩或寵物拍照的經歷？由於他們普遍不會「坐定定」配合指示，
只能夠是鏡頭配合他們的動作，因此拍出來的照片只可用三個字來形容： 「鬆」、「郁」、「
朦」！同樣道理，很多時有關投資回報的數字，都只是在持續波動市場下的一個個凝點
（Ｓｎａｐｓｈｏｔ），一樣是「鬆」、「郁」、「朦」，未能全面地反映投資表現。
我們經常接觸到的強積金基金投資回報數據，一般有三個月回報、一年回報、三年回報、五
年回報和十年回報等。透過這些數據，投資者可以對不同基金作一簡單比較，是頗為實用的。但
投資者要知道這些數據都只能夠捕捉某一特定時期的表現，如果這時期與投資者出入市的時間不
同，其參考價值便不大。
舉個例，香港恆生指數從２０２０年２月２８日至２０２１年２月２６日的一年總回報是
１４﹒５％，恆指從２０２０年３月３１日至２０２１年３月３１日的一年總回報卻是
２４﹒４％，即使是同一市場，投資年期一樣，但若入市時間相差一個月，一年回報便相差１０
個百分點。
＊滾動回報較全面反映投資表現＊
投資者欲從回報數字中看到更全面的投資表現，可參考滾動回報（Ｒｏｌｌｉｎｇ
Ｒｅｔｕｒｎｓ）。滾動回報就像是開啟了相機的連環快拍功能，消除鬆郁朦感覺，讓人自行連
繫當中的動感。再以恆指２０２１年的一年投資回報為例，只要計算２０２１年１月１日至１２
月３１日，每天的過去一年回報數據，再取其平均值，便能得出一年滾動回報。
例如截至２０２１年１月４日（首個交易日）的一年回報為－０﹒３％、截至２０２１年１
月５日的一年回報為０﹒４％、截至２０２１年１月６日的一年回報為１﹒３％，如此類推並取
多個數字的平均值，便可得知２０２１年的一年滾動回報。
這個滾動回報所反映的，就是無論投資者在２０２０年任何一天入市並持有一年的平均回報
，消除了出入市因素（Ｍａｒｋｅｔ ｔｉｍｉｎｇ ｆａｃｔｏｒ），比起一個個凝點的回報
更具參考價值。《永明資產管理高級投資策略師 香敏華》
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