31/03/2011
日本替代美國推出QE3
日本遭受到地震和海嘯的災害後,救災工作仍在進行,但眼前核輻射事故的發展似乎愈來愈壞,本周在核電廠附近土壤中檢驗出毒害更大的鈈元素。核輻射泄漏的甚麼碘、銫和鈈元素,不是經濟的數據,大部分人無從分析及評估。在這樣惡劣的處境中,股市下跌似乎是理所當然的,可事實卻是相反的。
除了日本股市外,歐美和亞洲區內的股市皆反彈至日本受災前的水平,內地上證綜合指數在3000點關口前徘徊,恒生指數也上升至23500點,股票及其他金融資產憑甚麼擺脫地心吸力呢?答案是QE3,美國的QE2在6月底到期,聯儲局內各地區行長這幾天紛紛發表言論,大家都在爭拗是否要結束QE2或繼續推出QE3,我認為美國不需要做QE3了,因為日本央行已替代了美國聯儲局的角色,自3月11日以來,前後向市場注入了超過5000億美元的資金,這是不折不扣的QE3,理由是要穩定市場在日本受災後的信心。
現在日本仍在跟核輻射的危機搏鬥,重建的工作仍未展開,金融體系內的資金不缺,短期內對各類型資產價格產生了刺激作用。環球股市的指數相信還會在現水平反覆升跌,但一些有概念的板塊如天然氣、煤、食品和水泥股被投資者輪流熱炒,正是資金追逐的結果。日本的QE3大有理由繼續下去,我相信其銀碼也會不斷加大。日本的經濟受損那麼深,政府的寬鬆貨幣仍有漫漫長路,日圓匯價在受災後的短暫強勢將不復見。
美國有了日本央行作為QE3的推手,正好借機為QE2找下台階。沒有QE3的美元匯價應該反彈,再加上加息的時間表可能較大家預期的來得早,美元反彈的空間相對地也會較大,樓市、商品和貴金屬的壓力亦會相應的增加。
東邊是日本的核輻射危機,西邊便是歐債這個老問題,還有利比亞和中東的動盪局勢。標普降低了葡萄牙的評級,只差級便淪為垃圾債券的級別。持有愛爾蘭高級無擔保債券的持有人更面臨資本被削減的損失。以上的問題不能輕易解決,歐債危機也從來沒有解決的方案,歐盟只是以金錢換取時間和空間,最終是歐盟還是各國自行買單,市場沒有答案。
短期內的市況仍以反覆震盪為主,美元與商品、能源的板塊可看高一線,但要時刻注意風險。
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