本周一（４日）恒生指數在成份股的拉動下，突破了２４０００點，一些早前受壓的板塊如內地房地產、銀行皆上升，整個市場的投資氣氛跟十多天前的悲觀情緒很不一樣。究竟是市場的基本因素有所好轉，還是投資者的心態改變了？我的答案是後者，而且這轉變會持續影響投資市場。

　　從電視的畫面看到，日本福島的核電廠輻射泄漏事故愈拖愈難處理，其對日本經濟發展的負面影響愈來愈深，早前以為日股大跌後撿便宜的投資者已經不敢入市。最終的結果如何，大家都沒有答案，唯一肯定的是，日本央行以救災重建為目標的ＱＥ３，只會愈來愈寬鬆，因此美元兌日圓在Ｇ７干預後的走勢一直向上，現在已是８４的水平，較日本地震前的水平還要高。

　　既然日本已代替了美國聯儲局推行了ＱＥ３，資產價格的反應便一點都不難預測。新增加的日圓已流進了環球金融系統，刺激著商品、黃金、外幣和股市，尤其是內地及香港的股市，因估值相對偏低，有上升的空間，短期前景仍然看好。過往輪流接力炒上的板塊，到了今天一定要看好基本因素，否則，下跌的風險很高。股指指數要上升，怎能沒有方向性的大盤的參與，未來指數成份股的上升空間較大。

　　本周的經濟數據不多，除了上周五（１日）公布的美國就業報告外，並沒有其他特別的重要數據。美國的失業率下跌至８﹒８％，是３年的新低，非農業新增職位達２１萬個，較市場預期好。數據是預料之內，沒有太大的影響，可是美股仍然再創３年內的新高，原因也是跟貨幣政策有關。日本央行在受災後的１０天內，為市場注入了４０萬億日圓，相等於５２００億美元，規模與美國聯儲局的ＱＥ２相近，無論是美元、日圓或是歐元，新增的貨幣應是全球共用的，金融資產在實體經濟受惠前率先得益。

　　市場的另一個焦點在歐洲央行議息，因為早前歐洲央行行長和一些官員不約而同為加息的行動放風，超過一半的分析員認為本周歐洲央行調升利率０﹒２５％的機會很高，這個預期支持了歐元衝破了１﹒４２水平，英鎊也連帶受到拉動，從１﹒６０上升至１﹒６２。歐洲央行如真的加息，結果早已反映在現行的匯率，歐元往後的表現可能是「Ｂｕｙ　ｏｎ　Ｒｕｍｏｒ，Ｓｅｌｌ　ｏｎ　Ｆａｃｔ」，我不太看好歐元中長期的前景，其實歐洲債務問題一直沒有解決，歐洲央行、英倫銀行和美聯儲局的利率不會是走相反方向的，有的只是時間上的差別。

免責聲明：
以上文章純為作者個人意見僅供參考之用，本文件所載之意見並不作為恒生銀行有限公司（「恒生」）向任何人士推介買賣本文內所述之任何投資產品亦不應被視為要約或游說買賣本文內所述之任何投資產品。恒生對本文之任何資料或意見之準確性並無作出任何明示或默示之申述或保證。投資涉及風險，投資產品價格可升可跌，過往表現未必可作為日後表現的指引，投資前應細閱有關投資產品之銷售文件及風險披露聲明