《基金觀點》施羅德投資：地緣政治難預測，宜吼最具增長前景公司

　　《環富通基金頻道２６日專訊》施羅德投資環球股票投資主管Ａｌｅｘ　Ｔｅｄｄｅｒ、環
球價值團隊主管Ｎｉｃｋ　Ｋｉｒｒａｇｅ及量化股票產品（ＱＥＰ）投資團隊聯合主管
Ｌｕｋａｓ　Ｋａｍｂｌｅｖｉｃｉｕｓ發文探討地緣政治與股票市場之間的相互作用，強調多
元投資的重要性，並透過以下多項重要觀察，闡述股票市場趨勢並不總是與政治和經濟要聞掛勾
。　
　
　　地緣政治極難預測，這就是為甚麼要專注於所能控制和了解的事情，並確保投資多元化，避
免單一投資。施羅德投資的一貫方針是尋找環球最具增長前景的公司並專注於基本面，因為這是
可以評估的，也是在當今動盪的世界中會持續採取的策略。
　
＊中國正從極低基礎反彈，印度估值極高調整或持續＊
　
　　文章指，人們傾向於回顧過去，並認為歷史會重演。然而，形勢顯然會改變，有時甚至出乎
意料之外。在過去的１００年中，美國顯然一直佔據主導地位，美國股市也為投資者帶來了豐厚
的回報。雖然包括高創新力在內的多項因素仍有利於美國，但這種主導地位不太可能無限期地持
續下去。事實上，目前美國例外論很可能會導致意想不到的後果，例如中國崛起成為新的全球領
導者。
　
　　從短期來看，值得注意的是，基於預期可能已變得過於消極，歐洲股市在２０２５年的表現
已大幅超越美國。中國的情況也類似，正從一個非常低的基礎上反彈，目前有復甦的跡象並正逐
漸顯現出來，這種情況可能會持續一段時間。
　
　　至於印度市場在２０２４年中之前，長期以來都表現十分出色。然而，市場已到達估值極度
高企的水平，投資者開始認為或許該暫停一下。儘管印度的基本面依然良好，但價格卻極度高漲
。因此，印度市場的修正或調整已經開始，並且可能會持續下去。
　
＊宜將政治經濟等與選股分開，放眼長遠應對短期波動＊
　
　　長期的人口結構和政治背景，以及許多結構性因素，都是既定且易明的。雖然其中有些因素
會隨著時間而改變，但問題是：應為這些因素付出多少代價？有些企業即使在發達市場也面臨更
大的挑戰，反之亦然。許多投資者因為新興市場長期以來非常高的ＧＤＰ增長率而被吸引，但平
均來說，一個國家的ＧＤＰ增長與其股票市場增長根本沒有任何相關性。
　
　　施羅德團隊續指，唯一可以確定的是，不確定性將會持續存在。風險管理與獲利回吐，以及
將收益重新投入可能受影響較小或能更好地抵禦波動的地區等將是關鍵。２０２５年將與在過去
幾年所見的情況相反，在過去幾年中，市場一直相當受趨勢驅動。顛覆和波動性會帶來機遇，而
能否抓住機會則取決於主動型投資者。
　
　　投資者必須放眼長遠，並做好應對短期波動的準備。成本當然是一個因素，投資於低費用比
率的產品，例如被動型基金，絕對是有助降低成本。然而，主動投資在長期內可能帶來極大的回
報，即使是相對基準的１％或２％的增長率，隨著時間的推移也會產生巨大的回報差異。因此，
投資者的投資應該兼具被動和主動的成分。投資者可以進行被動投資，但也應該仔細思考長期內
對你來說重要的事情，以及你所觀察到的結構性機會，這些機會能否在被動投資組合中被充分反
映。（ｗａ）