《投資特寫》隨著利率走勢有望準備轉向，若仍將資金投放於保守的定期存款，實質回報扣
除通脹後或有限，同時更有機會錯失資本增值的機會。對於著重定期收益的投資者，不妨把握減
息前的時間，考慮美國國債及投資級別債券等優質債券的投資機遇，為日後鎖定較高的利息收益
，更有望坐享減息後的債價潛在升幅。
對於已習慣存款利率接近零的投資者而言，部分定期存款利率可達５％，且風險較低等因素
增加吸引力，惟投資者可能忽略了通脹因素，以本港３月份通脹率２％計算，扣除通脹後，實質
利率約３％。考慮到過去１５年來的超低利率環境，已降低投資者對收益的期望，約３％的回報
仍對不少投資者有一定吸引力。
然而，鑑於本次加息周期由高通脹催生，當環球通脹持續降溫，雖然定存的實質利率將上升
，但也意味減息周期或有機會展開。利率走勢一旦轉向，定期存款的名義利率將隨之回落，屆時
即使通脹保持於溫和水平，仍會蠶食定存收益，更會使投資者錯失更為吸引的資本增值機會。
參考往績，債券價格通常於減息周期上升。目前更是罕見的債券投資時機，基於現時美國國
債孳息率仍高於過去１５年平均水平，投資級別債券的孳息率也較股息率吸引，且此兩類債券違
約率向來偏低，意味投資者現階段投資美國國債及投資級別債可以相對較低的投資風險，為未來
鎖定較高潛在收益率。當美國開始減息，更有望賺取潛在的債價升幅，因資金可能由貨幣市場基
金及定存等極保守工具，改投其他收益型資產，如各類債券，為債價帶來支持。
總括而言，宏觀經濟格局突變，令現金一度成為收益投資者的上上之選，雖然現金有時是安
全的臨時避風港，但長期手持大量現金或錯失資產增值機會。投資者不妨考慮美國國債及投資級
別債等優質債券等機遇，以鎖定中期收益，兼捕捉債價上升帶來的資產增值機遇。
《富達國際香港及中國離岸分銷業務總監 潘恩美》
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