《ＥＴＦ速遞》八十年代日本出現大量投機活動，特別是房地產行業，加上日圓升值，日本
被迫採取低利率政策，導致貨幣寬鬆，最終引發經濟泡沫。日經平均指數由１９８９年年底最高
的３８９５７點，直至２００３年４月最終跌破８０００點。股市足足迷失３３年，直至今年終
見光明。日經平均指數和東證指數（ＴＯＰＩＸ）今年分別升２９％及２５％。究竟兩者分別有
甚麼分別呢？
日本有兩個主要股價指數：日經平均指數和東證指數。日經平均指數是通過平均計算２２５
隻代表日本各行業的股票股價，而東證指數則廣泛涵蓋東京證券交易所上市的股票，通過市值加
權平均計算。由於兩個指數的計算方法不同，它們受到影響的股票群也不同。
＊日經平均指數＊
日經平均股價是由日本經濟新聞社計算和公布的股價指數。它也被稱為「日經平均」或「日
經２２５」，從東京證券交易所的主要市場中約１，６５０隻股票挑選當中的２２５隻，通過將
這些股票的股價總再除以股票數量來計算（２０２３年１０月末），顯示單位為日元。雖然這是
一種股價平均型的指數，股價較高的股票權重較大，對指數的影響也較大，但它不僅僅是簡單的
平均。它還通過修正股票分割、合併、選用股票的替換等因素引起的股價波動後進行公布。選入
的股票是根據市場流動性和行業之間的平衡來進行選擇的。具體而言，按照５年內的「交易金額
」和「每交易金額的價格變動率」來衡量市場流動性，並根據日經行業分類（３６個行業）的６
個部門（技術、金融、消費、原材料、資本財和其他、運輸和公共事業）分類，也考慮到部門之
間的平衡來選擇。股票每年更換兩次（４月初、１０月初）。
＊東證指數（ＴＯＰＩＸ）＊
東證指數是東京證券交易所主要市場、標準市場和增長市場上市的普通股的指數，由約
２０００家企業的股票組成。日本交易所集團（ＪＰＸ總研）進行計算和發布，以１９６８年１
月４日記錄的市值（股價ｘ發行股數）為基準指數１００點進行計算。顯示單位是點。這是根據
在股票市場實際交易和流通的「流通股」的時價總額進行計算的浮動股時價總額加權平均指數。
＊日經平均股價和東證指數的區別是甚麼？＊
東證指數的特點是市值大的股票比例較高，而日經平均指數的特點是股價較高的股票比例較
高。此外，由於東證指數的股票數量較多，單一股票對整體價格的影響相對較小。除此以外，投
資者亦可參考指數的過去表現和走勢決定投資意向。
《日興資產管理ＥＴＦ業務發展總監 黃麗幗》
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