《經濟通通訊社２日專訊》在上月舉行的三中全會及政治局會議上，中國政府均沒有釋出強
烈的刺激經濟信號，而當前消費疲軟、低通脹、房地產下行等現象給經濟形勢敲響警鐘。北京大
學國家發展研究院院長、中國人民銀行貨幣政策委員會委員黃益平在中國經濟５０人論壇創辦的
長安講壇上發表演講時，罕有地為歐美國家的宏觀經濟政策「辯護」，並建議中國政府應推出大
刀闊斧的刺激經濟措施，包括給人民發錢和由中央政府發揮主權信用改善資產負債表，有評論指
出，黃益平的觀點相當於建議中國政府進行量化寬鬆（ＱＥ）。
黃益平開篇即提到美日歐央行均實施的量化寬鬆的貨幣政策，並指出這種超常規的貨幣政策
工具到目前為止「還沒有引發災難性的後果」。中國官方過去曾批評美聯儲濫發貨幣讓世界各國
「背鍋」，承受本不應承受的通脹壓力、動盪壓力和泡沫壓力。黃益平在演講中反而指出，中國
政府在疫情期間沒有給家戶和企業發放現金補貼，在疫情結束後中國家庭和企業的資產負債表已
經受到很大程度的擠壓。
黃益平又談到中國的財政和貨幣部門有時為了保存政策空間，而不願意加大力度刺激經濟，
呼籲對方呼籲對方採取更加積極的政策。他指出，如果因為「保存政策空間」而影響了達成「宏
觀經濟穩定」的目的，可能就有點本末倒置的味道了。
黃益平警告中國ＰＰＩ已經經歷了２０個月的負增長，ＣＰＩ也一直十分低迷，可能走入「
低通脹陷阱」，老百姓會推遲消費，廠家因為無法提高生產者價格，因此不加工資也不多僱人，
而企業盈利沒有改善，投資者不增加投資，形成惡性循環。
他還警告，中國房地產價格下行使得家戶資產縮水，金融機構的資產質量承壓，加上去槓桿
或穩槓桿要求使得地方政府無法有效支持經濟活動的擴張，當前中國家庭、企業和地方政府的三
張資產負債表正面臨前所未有的壓力。
＊黃益平建議財政部門理直氣壯支持消費增長＊
黃益平提出了三點政策建議。第一點是應把追求溫和通脹的重要性提高到與追求中速增長一
樣的地位，建議將ＣＰＩ增長２％－３％明確為剛性政策目標。
第二點是要加大宏觀經濟政策的力度，特別是盡快把已經安排好的財政開支落實下去。而且
還應該改變「重投資、輕消費」的政策理念，理直氣壯地採取支持消費增長的財政手段，包括讓
農民工在城市落戶和直接給老百姓發錢。黃益平表示，當前中國經濟已經面臨較為嚴峻的過剩產
能的挑戰，進一步刺激投資很可能會加劇產能過剩的矛盾。
第三點是發揮主權信用的作用，由中央政府承擔一定的責任，修補脆弱點，降低資產負債表
風險，穩定市場穩定信心。（ｅｙ）
《說說心理話》運動員強大心理質素如何煉成？張小倫分享最挫敗經歷，及後怎樣重整旗鼓？► 即睇
