《經濟通通訊社３日專訊》野村發表研究報告稱，北京通過人行來刺激股市的策略似乎相當
成功，個人投資者，尤其是沒有經歷過以往痛苦的繁榮和蕭條的年輕人，蜂擁開設帳戶，擔心錯
過看似一生一次的反彈。
報告指，鑑於當前的市場勢頭，以及該行對中國社交媒體情緒的追踪，２０１５年史詩般的
繁榮和蕭條重演的風險，可能在未來幾周內迅速上升。盡管股市似乎尚未如當年般程度，但在經
歷了三年大流行、近四年的房地產危機、地方政府債務大幅上升、以及地方政府推動的第二輪衝
擊後，中國經濟的基礎更為脆弱。
＊市場需更冷靜評估，股市狂熱之後會出現崩盤＊
報告認為，雖然投資者目前或仍可沉迷於繁榮，但需要更冷靜的評估，並列舉了三種情境
，具體包括：
一，在良好的情境下，官員會密切關注正在醞釀的泡沫，並及時採取措施平息瘋狂的股市
。他們謹慎地控制財政刺激的規模和節奏，同時將精力轉向困難的任務，包括清理房地產行業的
爛攤子和重組財政體系。
二，在糟糕的情境下，股市狂熱之後會出現崩盤，類似於２０１５年發生的情況。資本外逃
可能猖獗，人民幣可能面臨貶值壓力，從而限制人民銀行購買更多股票的能力。
三，在基準情境下，或看到規模較小的泡沫破滅，北京將設法推出財政措施來穩定需求，並
維持地方政府的基本運轉，但可能無法解決任何嚴重的結構性問題及真正清理房地產行業的爛攤
子。
報告預期，未來數月，北京或將重點放在三個領域，包括增加對地方政府的財政轉移支付
，加快大型跨區域建設以刺激投資需求，或考慮增加對弱勢群體的社會保障支出。最後，北京最
終或被迫充當最後的建設者，直接為那些延遲交房的已預售住宅項目提供資金。報告提醒，市場
應該更重視刺激的具體細節。（ｊｙ）
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