《經濟通通訊社７日專訊》據《彭博》引述知情人士稱，人民銀行江蘇省分行本周要求轄內
農商行關注長債持倉風險，在國有大行賣出長債期間，不要大規模增加債券倉位，控制好持倉風
險；人行周一亦要求做市商上報詳細的長債持有情況，包括成交量和目前持倉情況等。
官媒《證券時報》就此向江蘇省某農商行交易人員查詢，該人士證實確有相關指導。一名江
蘇省內農商行交易中台人士並形容，本周一、周二（５日、６日）農商行對國債的交易情況「非
常清淡，不怎麼做交易」。
報道指出，今年以來，機構追捧不斷推動長債收益率下行，持倉風險不斷累積。農商行是購
買大軍的重要一支，為防範風險，降低槓桿率，此前已有部分省份農商行收到屬地監管部門的指
導。
７月人行打出降息「組合拳」後，長期國債收益率陡坡式下行。周一銀行間長期國債收益率
再創歷史新低，１０年期國債活躍券「２４附息國債０４」到期收益率一度跌至２﹒０８２５％
新低；３０年期國債活躍券「２３附息國債２３」到期收益率盤中與１年期ＭＬＦ利率
（２﹒３％）倒掛，跌至２﹒２９２５％新低。不過尾盤時，長期國債收益率快速上行，「２４
附息國債０４」、「２３附息國債２３」分別收２﹒１４２５％、２﹒３４％。周二延續了此前
一天尾盤行情。
＊傳人行周一指導國有大行賣債，調控長債收益率＊
報道引述兩名交易員指，像周一這種長債收益率持續走低的盤面，人行賣債的可能性是很大
的。就是在此背景下，前述江蘇省內農商行被要求在大行大規模賣出國債期間，不要大規模買入
。
周一《彭博》曾引述多名交易員指出，當日午後多家國有大行持續大額賣出包括１０年期活
躍券（２４００１１）、３０年期國債（２４特國０１）在內的國債，賣盤多為單筆１億元人民
幣規模，且一旦被機構買入後，又會繼續掛出賣盤。
《２１世紀經濟報道》亦稱，某農商行副行長表示當日尾盤大行賣出國債是事實，但是否受
到人行指導並不清楚。
《彭博》認為，人行本周的舉動顯示，雖然外圍市場大幅波動，但在境內國債殖利率屢創新
低後，人行仍選擇進一步推進其殖利率曲線調控計劃。此前，地方銀行是本輪債牛的積極買家，
監管據悉已尋求降低這些金融機構所面臨的風險。
報道並引述法國巴黎銀行大中華外匯和利率策略主管王菊表示，隨著３０年期國債殖利率跌
到人行的合意區間以下，市場將此視為需要審慎的信號，大型商業銀行周一淨賣出了規模達
２２０億元人民幣的長期限國債，為過去一周單日均值的十倍。（ｓｌ）
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