《經濟通通訊社１日專訊》７月財新中國製造業採購經理指數（ＰＭＩ）錄得４９﹒８，較
６月下降２個百分點，低於預期的５１﹒５，且是２０２３年１１月以來首次低於榮枯線，製造
業景氣水平明顯回落。
國家統計局此前一日公布的７月製造業ＰＭＩ為４９﹒４，比上月略降０﹒１個百分點，連
續三個月低於榮枯線。
＊內需近一年來首收縮，出口增速放緩＊
從財新中國製造業ＰＭＩ分項數據來看，製造業仍然呈現供給好於需求的格局。生產指數連
續九個月維持在擴張區間，不過７月僅略高於榮枯線，生產擴張幅度有限。需求側表現更為弱勢
，新訂單指數自２０２３年８月以來首次落入收縮區間，投資品類和中間品類的新訂單量下降，
消費品類保持增長。據調查企業反映，需求疲弱，客戶削減預算，導致最近新接業務總量下降。
不過，外需維持增勢，新出口訂單連續七個月錄得增長，但增速放緩。
製造業就業穩定，７月就業指數連續１１個月位於收縮區間，但僅略低於榮枯線。消費品製
造商用工規模增長，投資品類和中間品類用工量輕微下降。調查顯示，有企業為應對後續工作量
而增加用工，但也有企業因為新接業務量減少而壓縮用工，兩者幾乎相抵。
＊原料材庫存年內首收縮，工作續積壓＊
因生產資料短缺，部分訂單的完成進度被拖延，積壓工作指數連續第五個月高於榮枯線；不
過因為新訂單減少，積壓工作指數增速邊際下降，為近四個月來最低。產量增加疊加出境貨運延
誤，導致庫存上升，產成品庫存指數在擴張區間上升。
新訂單減少，導致採購量指數２０２３年１０月以來首次位於榮枯線下，企業不願意增加生
產資料庫存，原材料庫存指數今年以來首次位於榮枯線下。
原材料價格上漲繼續推動製造業企業生產成本上升，原材料購進價格指數在擴張區間小幅回
落；出廠價格指數在６月短暫高於榮枯線後，７月重回收縮區間。調查顯示，鑑於競爭加劇，為
了推動銷售，製造商下調銷售價格，降價主要集中在投資品類。
製造業企業家樂觀情緒略有回升。７月生產經營預期指數從６月的低點回升，但仍然低於長
期均值。雖然新訂單量減少導致新接業務總量下降，但是企業仍然相信業務拓展和新產品問世，
將有力促進銷售的改善。
＊分析：應以更大力度激發市場活力和內生動力＊
財新智庫高級經濟學家王喆表示，７月，製造業供給略有擴張，內需下降，外需穩定，採購
量下降，原材料庫存減少，就業收縮程度趨穩，價格水平承壓，製造業企業樂觀情緒略有回升。
國內有效需求不足、市場樂觀預期不強仍是當前最為突出的問題。穩增長、促就業、保民生，加
大政策刺激力度，推動前期政策落地見效，更大力度激發市場活力和內生動力，當是近期政策工
作重點。（ｓｌ）
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