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08/03/2019

信貸急升 被合理化

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  眾所周知,上月的銀行票據及短期貸款急升,連總理亦提到可能要留意套利風險。票據融資息率成本較低,機構兜個圈,轉而投放於其他高息產品,甚至用作為股票孖展融資等高息貸款,中間的息差是相當可觀。肯定,內地既希望經濟改善,更想資本市場有所提振,而觀乎貸款數字,企業債息差等指標都擺明,去槓桿已暫時名存實亡。由總理罕有在國務院常務會議,暗帶批評地分析單月份貸款數字,實不尋常。更奇怪在於,管銀根的人行於流動性投放上卻未大幅調節,多日以來都有向市場進行淨投放,而中證監對場外配資的立場,亦相當溫和,似乎內地立場是多傾向於將信貸急升問題短暫合理化。

 

內地股市由政策主導

 

  中國股市是沒有一個客觀的合理值可言,事關一切由政策主導,而所謂合理,往往是羊群升市底下,市場不斷將升勢去合理化。老實,如果內地的最大風險是信貸再度氾濫,並且令套利活動死灰復燃的話,A股的警戒水平,已並非是上證指數或其市盈率水平,而是新增貸款數字及組合詳情。

 

轉載自: 晴報

 

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