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28/01/2025 15:32

【AI破局】DeepSeek衝擊晶片行業結構,英偉達未急抄底

  近日內地AI公司DeepSeek跑出撼動華爾街,DeepSeek利用約2000塊英偉達相對落後的H800晶片,開發出性能直迫OpenAI的o1,甚至超越Meta的Llama的大型語言模型,展示了低端晶片在高性能AI運算中的潛力。此舉不僅挑戰了傳統對高端晶片的依賴性,也讓投資者重新審視歐美大型科技股的估值。受此影響,納指暴跌612點,英偉達股價隔夜一度暴跌逾18%,最終收市大跌16.86%,報118.58美元。

  對此,椽盛資本投資總監曾永堅向《經濟通通訊社》表示,DeepSeek的成功正在改變市場對AI設備依賴高端晶片的傳統認知,敲響了高端晶片市場的警鐘,英偉達的業務模式及盈利增長或將因此進入一個轉折點。

*DeepSeek挑戰高端晶片地位,行業需求結構或轉變*

  曾永堅指出,英偉達一直是全球高端晶片市場的領軍者,其產品廣泛應用於AI技術、雲計算和高性能計算領域。過去數年,依靠高性能產品的技術優勢,英偉達吸引了科技巨頭和政府機構以高價搶購,帶動了公司營收和股價的高速增長。然而,DeepSeek僅依靠性能相對落後的H800晶片,便成功開發出高效的AI模型,這顛覆了市場對高端晶片不可或缺的認識。

  曾永堅認為,這表明企業可以通過技術創新來彌補硬體性能的不足,而不再一味依賴最頂尖的晶片設備。這種技術突破可能會改變整個行業的思維邏輯,未來企業可能更加重視性價比,而不是盲目追求高端硬體的極致性能。他補充道,如果行業趨勢真的發生轉變,英偉達的高端晶片需求將面臨挑戰,其產品結構和盈利模式可能隨之改變。

*英偉達產品毛利率或受壓,銷量結構或調整*

  曾永堅指出,未來市場對高端產品的需求可能減弱,而中低端產品則有望迎來銷量增長。「過去英偉達的盈利增長主要來自高端產品,這些產品因性能卓越而售價高昂,為公司帶來高毛利率。」他表示,若未來市場更偏向中低端產品,雖然英偉達的銷量可能因此增加,但平均售價(ASP)下降將對毛利率構成壓力,進一步影響整體盈利能力。​​​​他強調,市場對中低端產品的需求增加,可能會帶動英偉達的出貨量,但這不足以完全抵銷毛利率下滑帶來的影響。

*低端晶片或進入美國限制出口雷達*

  針對DeepSeek使用符合美國2022年出口管制規定的H800晶片,曾永堅認為,DeepSeek的成功導致中國市場對英偉達中低端產品的需求可能增加,這將在短期內推動相關產品的銷量。然而,他同時提醒,這些產品的價格和毛利率遠低於高端產品,因此對英偉達整體業績的貢獻有限。

  此外,他提醒道,現在已經有一些聲音關於美國政府有可能因應DeepSeek的成功採取更嚴格的出口限制措施,例如對中低端晶片增設新規,進一步壓縮中國市場的銷售空間。「未來政策的不確定性將是英偉達需要面對的另一大挑戰。」

*英偉達盈利高增長時代或已結束*

  曾永堅表示,DeepSeek的成功對英偉達的估值和市場定位帶來了深遠影響,市場目前正處於重新評估階段,投資者需要時間觀察晶片行業和DeepSeek大模型的發展趨勢。他認為,英偉達盈利高速增長的時代可能已經結束,未來將進入一個較長的整固階段。短期內,英偉達股價可能會持續波動,晶片行業的前景仍未明朗,投資者不宜急於抄底。目前,英偉達的沽壓持續,他預期英偉達或下試250天線(約113美元)。

  iFAST Global Markets投資總監溫鋼城亦認為,英偉達或將跌至100元,受AI對高端晶片需求下降的影響,他建議持貨的投資者等股價反彈至140元離場。
《經濟通通訊社記者汪澤妍28日報道》

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