02/04/2014
派特別股息與派高息的迷思
早前我在本欄寫過一篇題為「股票是應該派息的」文章,並引述當年四叔李兆基的一段說話:「股息才是投資股票的最根本回報,股價上升只是額外的bonus。」
如果一間公司有息派,她的帳目就算再假,也假不了太多,因為公司派息是真金白銀的事,不可以是帳面上的調撥!
如果能夠持續穩定地派息,該公司再差也不會差到那裏去!事實上,大部分藍籌股都可以持續穩定地派息,甚至每年的派息都有增長,明顯地,這些公司都是可以考慮投資的!
最近是業績期,所以,很多上市公司都公布了去年的業績,如果是賺錢的,或多或少都會派息給股東。
另一邊廂,超人李嘉誠旗下的和黃(00013),早前宣佈將屈臣氏近25%股權,以440億元售予新加坡投資公司淡馬錫。交易完成後,和黃會向股東派發特別股息每股7元。由於長實(00001)持有近50%和黃,當長實收到股息後,也會向自己的股東派發特別股息,同樣是每股7元。
如果是和黃的股東,單計這7元的特別股息,和黃今年的息率已經接近7厘,連同正常的股息,和黃今年的息率會增至9厘左右,實在非常吸引;如果是長實的股東,單計特別股息,今年的息率已經有5.3厘左右,連同正常的股息,長實今年的息率會增至8厘左右,同樣屬吸引的水平。
前兩日,內房股恒大地產(03333)公布上年度業績,純利增長三成七至126.11億元人民幣,因此,公司慷慨地大派末期息每股0.43元人民幣,令到恒大的往績息率高達14厘!
我的姊妹Maggie抵受不住上述兩隻股票的「高息誘惑」,原來她於誠哥宣布出售屈臣氏近25%股權後,便以102元的價錢買入一手和黃(和黃每手1,000股,以股價100元計,入場費也要10萬元,是目前本港上市公司之中,入場費最高的其中一家公司),博可以「財息兼收」。
初步看來,她的如意算盤可以打得響,因為和黃昨日的股價已經升至105.1元,連同稍後會派的7元股息,Maggie認為自己已經每股賺了10元,所以笑得特別甜!
但前日聽到恒大會大派末期息0.43元人民幣後,Maggie的「息心」又起,心思思想買幾手恒大收息(恒大每手1,000股,但由於股價只是3元多一點,所以,入場費只是3,000多元)。
不過,她看了一些報導後,又有點擔心,為甚麼這家公司會突然大派股息,因此,她打電話來跟我談到上市公司派特別股息和派超高股息的問題。
「我看到有些評論指出,恒大的負債比率也頗高,但她卻將超過一半的利潤派給股東,其實這是否好事?」
Maggie好奇地問。
「恒大的主席說,她們有條件派高息,而主要目的是想「小股東高興」。其實,我也跟妳說過,公司賺到錢,然後將之與股東分享,是十分正常的事。不過,派多少股息,其實是要平衡股東回報,以及公司長遠發展兩方面的。如果一家公司將全年賺的錢都派了給股東,她那裏還有錢去發展,或擴大投資?但如果賺了大錢也不派息,這也說不過去!說回恒大的情況,主要因為該公司的負債偏高,而過去的派息比率都只不過兩成半至三成左右,今次卻大增至五成半,確實是令人有點『驚喜』的。」
「報導說,大股東因為持有恒大近七成股權,所以公司派高息,他最受惠,可以收逾40億元股息。妳看恒大派高息,是否想益自己?!」
「同意,但這是現實,因為香港絕大部分上市公司都有大股東(家族持有),他們的持股量有些可以高至七成半,如果上市公司派高息,他們當然最受惠。但我認為不應該這樣想,至少身為小股東的妳,也受惠呀!」
(待續)
作者電郵:tong_lydia223@yahoo.om.au
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